Opowieść era Bąbel Gospodarka w Japonia dać Christopher Drewno, dziennikarz kto zakrywać Japonia dla wokoło dwie dekady. Drewno, zarówno jak i inny obserwator, tropić problem quasi-inny instytucjonalny struktura Japonia. Potężny instytucja w Japonia być, wielki margines, Minister Finansów (MOF). Drewno czuć Japonia władza MOF hamować rozwój prawdziwy rynek finansowy w Japonia. Obecnie kapitał przydzielać na podstawie kto znać whom zamiast ekonomiczny skuteczność. Handlowy sukces Japoński produkcja prowadzić Japoński bank ogromny bogactwo ale bez poziom pieniężny umiejętność i wiedza specjalistyczna. Japoński bank typowo polegać na przewodnictwo MOF i w rezultacie ćwiczyć wystarczający niezależny osądzenie i biedak uczyć się z pieniężny szykana. Bank pożyczać ciężko z ziemia jako collateral. Reszta świata, najwyraźniej, kwestionować mądrość, pomimo łączny wartość nieruchomości dojechanie poziom cztery pięć czas łączny wartość nieruchomości w USA Barkley Rosser zauważać który w 1990 łączny wartość wszystkie ziemia w Japonia być pięćdziesiąt procent większy niż wartość wszystkie ziemia w reszta świata.

W 1985 deregulacja stopa procentowa na depozyt zaczynać. Przed ten czas bank pozwolić interes na depozyt. Usunięcie ten prohibicja prowadzić rywalizacja między bank dla depozyt i hence zapłata odsetek. Japoński bank podnosić stopa procentowa ładować pożyczający i tak kompensować skutek wysoki koszt ich fundusz. Zrobić zysk dla kropla w ich zysk część zapas posiadać przez długi czas i liczyć uświadamiać sobie zysk kapitałowy jako zysk. Ale przez zobowiązanie cross-holding zapas wśród członek keiretsu natychmiast kupować z powrotem część przy nowy wysoki cena. Zaczynać znaczyć że być sprawnie zysk kapitałowy jako zysk, i musieć podatek na zysk kapitałowy to znaczy być z powrotem znowu z wartość zaczynać z. Tak doświadczać netto strata przepływ gotówki na operacja. Furrmore jakaś spadek w Rynek Papierów Wartościowych wtedy znaczyć przebrany kapitałowy strata.

Bank Międzynarodowy Ugoda (BIS) mieć reguła che być krytyczny dla Japoński bank. Według BIS reguła, bank kapitał składać się z dwa część. Poziom-jeden kapitał być udziałowiec fundusz i utrzymywać przychód. Poziom-dwa kapitał składać się z taki rzecz loan-strata rezerwa i "chować wartość." Czterdzieści pięć procent niedoszły zysk kapitałowy na zapas móc liczyć "chować wartość" i część poziom-dwa kapitał. Bankowość być kompromis BIS Japoński bankowość. Niektóre członek BIS chcieć jakaś niedoszły zysk kapitałowy liczyć jako część bank kapitał. Chociaż niedoszły zysk kapitałowy pomieszczać Japoński system bankowy, ono zrobić Japoński bank podatny fluktuacja w Rynek Papierów Wartościowych. Jeżeli Rynek Papierów Wartościowych iść puszek wtedy Japoński bank musieć kapitał BIS standard 8 procent współczynnik kapitał odpowiedzialność.

Bank cena akcji być ważny element Rynek Papierów Wartościowych więc degrengolada w inny zapas móc niekorzystnie bank tak o dalszy spadek w cena akcji. Struktura klaps dom karta. Przecinający mienie zapas móc taki spadek ale tylko dla limitowany czas. Christopher Drewno mówić, "Nawet po Tokyo 1990 Rynek Papierów Wartościowych trzask, Japoński bank część zostawać najwięcej ordynarny przykład overvaluation w świat rynek kapitałowy." (p.26) Drewniany notatka że najwięcej Japoński miasto bank zapas miewać wyceniać-przychód współczynnik wokoło 60 w 1991. Prestiżowy Przemysłowy Bank Japonii (IBJ) miewać wyceniać-przychód współczynnik 100 i, z targowy otaksowanie $60 miliard, być być może świat być może firma.

Drewniany komentarz,

"W istocie, zaskakująco overvaluation Japoński bank zapas być krytyczny bank swój pieniężny stabilność. W istocie trzymać mselves w górę ich swój bootstraps, precar- ious działanie równoważne który być słabość w sercu Japan pieniężny system. Musieć ono kiedykolwiek nie udać się, ono tworzyć prawdopodobieństwo kredytowy implozja z wszystkie zdecydowanie niemiły globalny następstwa." (p.27)

Podczas byk rynek w Japończyk zaopatrywać bank wydawać nowy część che pozwolić ich wartość. Między 1987 i 1989 miasto bank wydawać 6 trylion Jen sprawiedliwość i sprawiedliwość-odnosić sie ochrona. Ale gdy Tokio Rynek Papierów Wartościowych rozbijać w 1990 te bank miewać ciężcy chwile BIS wymagać 8 procent kapitałowy współczynnik. Tylko jeden bank, Kyowa Bank, móc ten współczynnik bez kurort kosztowny dżonka-spajać-jak finansowanie. Liczba dzielnicowy bank który móc 8 procent współczynnik obniżać od 50 w Marzec 1990 4 w Wrzesień ten rok.

MOF dać pozwolenie w Czerwiec 1990 dla bank uzależniony dług (dżonka więź) i Wrzesień podnosić 2 trylion Jen. Ale główna część zapas być od firma ubezpieczeniowa che móc fundusz z zapas. Tak ruch bank kapitałowy problem móc cena akcji i przez swój skutek na poziom-dwa kapitał bank pogarszać się sytuacja. Drewniany notatka,

"Inny nabywca uzależniony dług być finansowy filia firma w bank swój pieniężny keiretsu grupa. W typowo Japoński przygotowania, bank pożyczać pieniądze te tradycyjny klient przy tani tempo i firma n obracać wokoło i bank ich swój pieniądze plecy przy nieznacznie wysoki stopa procentowa. Ten poniekąd gimmickry być wyraźnie przeciwieństwo duch BIS, che znaczyć istny kapitał siła. Ono także pokazywać że Japończyk bank biedak mimo to uczyć się lekcja który taki gra, dokąd pieniądze iść wokoło w okrąg, zakup czas ale rozwiązywać podstawowy problem brak kapitał podczas gdy kredyt być naciągowy i kredytowy ryzyko wydźwignięcie." (p.28)

Podczas "Bąbel Gospodarka" Japoński bank pożyczać obszernie w Euro-dollar rynek, 186 trylion Jen Czerwiec 1990. Pomimo wielki bank w świat te Japoński bank musieć premia w ich pożyczanie, ich "Japoński tempo".

Od pożyczać fundusz Japoński bank pożyczać obszernie. Pożyczać jen 69 trylion Jen. Provided $30 $40 miliard finansowy Amerykanin wspierać wykup akcji, wliczając $10 miliard $25 miliard LBO RJR Nabisco. Japoński bank otwierać Amerykański gałąź che zarabiać bardzo niski tempo powrót, wokoło 2 procent na sprawiedliwość. Zrobić najwięcej ich pożyczanie w szczyt Amerykański rynek nieruchomości i w rezultacie cierpieć rozległy strata gdy wartość nieruchomości obniżać i pożyczka pójść bad. 1992 Przemysłowy Bank Japonii (IBJ) i Długoterminowy Kredyt Deponować pieniądze (LTCB) 1992 miewać trzy cztery miliard dolar pożyczka na własność który być "pod woda; " i.e., spotykać zapłata.

Zawalenie się Tokio Rynek Papierów Wartościowych załamywać się bank poziom-dwa kapitał i stawiać w stresie kapitał. Już nie móc łatwy kapitał i musieć ich zamorski mienie, często zagubiony.

Japoński bank także niekorzystnie wpływać spadek wartość nieruchomości w Japonia. W 1990 Japończyk bank trzymać wokoło 22 procent hipoteka w Japonia. W dodatek, mały biznes pożyczka mały biznes popierać własność i 75 procent bank być mały biznes.

Tam  być inny pieniężny pośredniczka w własność-popierać pożyczka rynek. Budynki mieszkalne Pożyczka Korporacja, agencja rządowa, zapewniać stopa procentowa subsydiować hipoteka. Pracodawca także czasem zapewniać subsydiować kredyt mieszkaniowy. Tam  także dzierżawić firma, także firma, i hipoteczny firma aktywny w hipoteczny rynek ale te instytucja być w dużym stopniu zależny na bank dla ich finansowanie więc reprezentować pośredni uczestnictwo Japoński bank w hipoteczny rynek.

Bank pożyczać 90 trylion Jen te instytucja Marzec 1991. Jakaś pożyczka te nonbank pożyczanie instytucja che iść bad kończyć te w portfolios bank. Drewno zapewniać ten własność, bezpośrednio lub pośrednio, poparcie równie dużo 80 procent sumaryczny pożyczka Japoński bank.

W dodatku do zjednoczenie instytucja finansowa tam  być także drugorzędny dzielnicowy bank dzwonić sogo bank i shinkin bank ( szorstki odpowiednik USA kredytowy zjednoczenie). W USA bank wymagać rezerwa ewentualny bad pożyczka strata. W Japonia bank nie tylko wymagać rezerwa dla zły pożyczka, efektywnie karać dla w ten sposób. Położenie na boku fundusz zły pożyczka zmniejszać podatek odpowiedzialność bank i więc bank musieć pozwolenie od władza bad pożyczkowy rezerwa. W rezultacie w 1991 Japończyk deponować pieniądze miewać rezerwa tylko 3 trylion Jen dla sumaryczny pożyczka 450 trylion Jen. Japoński bank miewać skłonność że pożyczka być w brak ponieważ ono robić księgowość zysk spojrzenie bad. Księgowość zysk tym samym chować fact który niektóre pożyczka biedak płacić interes dla dopóki rok. Bank wywierać nacisk pożyczający z 30 procent interes zawdzięczać ponieważ procent pozwolić ich pożyczka być zły. Ten praktyka problem lub using gimmickry zostać koncern Bank Japonii, środkowy Bank Japonii. Bank Japonii napominać bank rozmiar ich problem i loan-strata rezerwa, ale bank wydawać się strategia, jako Drewno mówić, "ich palec." Gruntowy rynek w Japonia ciężko wpływać przepis podatkowy. Rok temu, Japoński rząd ustanawiać wysoki podatek na zysk kapitałowy na ziemia spekulacja. Dla jakaś ziemia trzymać jakaś niż dwa rok po zakup zysk kapitałowy mnożyć 150 procent i ten kwota dodawać aktualny dochód w sprzedawca podatek dochodowy. Jeżeli ziemia sprzedawać dwa pięć rok po tym jak swój zakup wtedy 100 procent zysk kapitałowy dodawać dochód dla podatek purposes. Efektywnie to być 90 procent podatek tempo na własność trzymać trzymać niż dwa rok, 75 procent podatek tempo na własność trzymać dwa pięć rok, i 50 procent podatek tempo na własność trzymać więcej niż pięć rok. Ten system podatkowy zniechęcać ludzie od marketing ziemia i w rezultacie i kto potrzebować ziemia dla niektóre projekt znalezisko musieć wygórowany cena ten z ono. Bardzo trochę ziemia zmieniać ręka i wtedy równie często nie krewny. W rezultacie otaksowanie ziemia sztucznie nadymać. Ten sztuczny otaksowanie ziemia być dużo znaczenie jeżeli ono być dla fact że ludzie pożyczać pieniądze opierać się na ich mienie ziemia. Drewno donosić skrzynka dom zajmować poprzedni pierwszorzędny minister Kiichi Miyazawa. Dom posiadać polityczny zwolennik Miyazawa. Własność zajmować wokoło jedna szósta akr. Swój obliczony wartość w 1991 być 2.7 miliard Jen, lub z grubsza $22 milion. Bank być prawdziwy wysoka wartość dla mieszkaniowy dom ale ono używać 13.2 miliard Jen od siedem bank w 1989. To być z grubsza $96 milion. Termin zaczynać dla termin "astronomiczny." W Listopad 1991 Ministerstwo Budowa donosić że dom i mieszkanie w wielkomiejski Tokio miewać w poprzedni rok gubić 37 procent ich wartość i działka w przedmieście Saitama gubić 41 procent. Bąbel w wartość nieruchomości być znaczący oprócz fact że use ziemia jako collateral dla pożyczka i fact że władza miewać skłonność tamte szczytowy cena w trasowanie własność temat podatek spadkowy. Podczas "Bąbel Econonmy" tam  być wyjątkowo Japoński epizod spekulacja w kij golfowy członkostwo. Przy szczyt sumaryczny wartość rynkowa kij golfowy członkostwo być wokoło $200 miliard (który być miliard nie milion). Tam  wyrównywać Nikkei Kij Golfowy Członkostwo Wskaźnik. Ubezpieczenie na życie firma dookoła świata częsciowo wymagać w providing ubezpieczenie przeciw ryzyko i częsciowo w providing oszczędzanie program. W oba aktywność kończyć oba ciężko w pieniężny ochrona. Ubezpieczenie na życie firma w Japonia posiadać więcej zapas jakaś inny typ instytucja finansowa. W 1990 posiadać 13 procent zapas na Tokio Rynek Papierów Wartościowych porównywać 9 procent trzymać bank. Przy ten czas donosić sumaryczny wartość 130 trylion Jen, lub wokoło $900 miliard. Ale z spadek w Rynek Papierów Wartościowych to spadać. Drewno donosić kosztorys że wszystkie zysk kapitałowy firma ubezpieczeniowa wycierać wszystkie jeżeli Nikkei spadać 12,500. Przy jeden czas który być nieprawdopodobny, ale z swój poziom spadać od wokoło 19,000 w Grudzień 1994 1994 15,000 w Czerwiec 1995 ono być już nie nieprawdopodobny. Także inny oszacowywać że średni koszt akcyjny część trzymać firma ubezpieczeniowa korespondować Nikkei równy 18,000 raczej 12,500. Podczas era wzrastający cena akcji firma ubezpieczeniowa móc use reguła wzrastający zysk tempo chcieć ponieważ miewać dyskrecja jeśli chodzi jak cenić zapas trzymać. Móc ono przy swój koszt i żadny zysk kapitałowy lub przy wartość rynkowa i pełny kwota zysk kapitałowy. Donosić tempo powrót na ich portfolios zapas móc tak zupełnie. Tam  być specjalny problem dla Japoński firma ubezpieczeniowa. Japoński prawo wymagać że płacić posiadacz polisy ubezpieczeniowej z dochód raczej zysk kapitałowy. Wytrawność prowadzić niektóre dziwaczny pieniężny fortel który być dwuznaczny ekonomiczny uzasadnienie ale słuzyć zysk kapitałowy w aktualny dochód, tak jak handel zapas dla więź który opłacony wysoki interes ale dać mały zapłata przy wytrawność. Japoński firma ubezpieczeniowa być zagrożony w rynek nieruchomości także. Sześć procent asekuracyjny wartość być majątkowy i procent ich domowy pożyczka popierać własność. Gdy Japoński firma ubezpieczeniowa zostać zaangażowany w zaraniczne inwestycje poddawać mselves pokaźny ryzykować. Jeden taki ryzyko musieć z fluktuacja w wekslowy tempo. W Marzec 1987 Japończyk firma ubezpieczeniowa donosić waluta strata 2.24 trylion Jen lub wokoło $18 miliard. Japoński firma ubezpieczeniowa wymagać w cross-holding bank zapas. Podczas powstający Rynek Papierów Wartościowych ono liczyć się dużo że te część płacić trochę w sposób dywidenda, ale sytuacja być różny. Na przykład, Dai-Ichi Życie, drugi co do wielkości życie ubezpieczający w Japonia, ogłaszać w 1991 że ono zmniejszać swój mienie Bank Tokio, Przemysłowy Bank Japonii, i Mitsui Taiyo Kobe Bank. Japan makler być pierwszorzędny beneficjent Bąbel Gospodarka i być najbardziej dotknięty swój zawalenie się. zysk cztery duży; Nomura, Daiwa, Nikko (Mitsubishi) i Yamaichi; spadać 60 procent w 1990. Więcej doświadczać kropla 80 procent i procent. W 1991 praktycznie wszystkie Japoński makler except Nomura gubić pieniądze. Nomura być ciekawy skrzynka. Ono tworzyć w 1925 w Osaka jako produkt uboczny od niewolny dział Daiwa Bank. Podczas Bąbel Gospodarka Nomura być nie tylko zyskowny instytucja finansowa w Japonia ono być zyskowny firma jakaś rodzaj. Jeden gorsząçy incydent Bąbel Gospodarka być odkrycie który prestiżowy Przemysłowy Bank Japonii (IBJ) pożyczać 240 miliard jen Osaka właściciel restauracji, Onoue (Nui), na podstawie przemysłowy świadectwo deponowanie. Using fundusz od te pożyczka Chybienie Onoue w opóźniony 1980's zostać duży geszefciarz w Tokio Rynek Papierów Wartościowych i wielki indywidualny udziałowiec w Przemysłowy Bank Japonii. Chybienie Onoue wydawać jej wczesny dorosłość działanie jako kelnerka w bar i restauracja Osaka. Opóźniony, z fundusz od niektóre tajemniczy zwolennik, ona nabywać dwa restauracja. Ona zaczynać geszefciarstwo w Rynek Papierów Wartościowych i podczas jej okres rozkwitu gdy geszefciarz nabywać równie dużo 120 miliard jen zapas w jeden dzień. Ona być ważny geszefciarz w rynek. Ona należeć dziwaczny Buddyjski sekta i trzymać tajemniczy tajemniczy obrządek w jej restauracja boski pomoc dla jej Rynek Papierów Wartościowych aktywność. Wiele Rynek Papierów Wartościowych profesjonalista uczęszczać te te obrządek, być może być może jeżeli sekret jej sukces być nadnaturalny lub być może właśnie jej biznes. Ona znać jako Ciemny Dama Osaka. Chociaż IJB być jej ważny źródło kredyt ono być jej jedyny źródło. Ona ładować z przeciw 340 miliard jen jen CD. Onoue twierdzić krawat Yakuza (uorganizowany przestępstwo w Japonia). Ona także twierdzić krawat Burakumin społeczność (potomek parias Japoński feodalny społeczeństwo) i być dyrektor IJB także powiedzieć taki krawat.

Chociaż Bąbel Gospodarka kończyć w zasadzie w 1990 ono być do Styczeń 29, 1993 który Premier Japonii uznawać że "Bąbel Gospodarka" załamywać się. W pierwszy trzy miesiąc 1993 poziom cen spadać 1.1 procent, che reprezentować tempo deflacja prawie 4.5 procent na rok. Sierpień 1993 cena hurtowa spadać przy roczna stopa 4.2 procent. W drugi kwartał 1993 Japan GNP obniżać przy roczna stopa 2 procent. Japoński gospodarka być w poważny kłopot. Biurokracja próba z problem typowo wymagać niektóre plan, szybka naprawa, raczej formalnie skaza. Rząd próbować cena w Rynek Papierów Wartościowych sektor publiczny instytucja finansowa zapas. System bankowy cierpieć surowy strata od pożyczka używać własność, ale bank próbować te strata zdarzać się. Pracownik płacić z niesprzedany firma inwentarz. Rządowy polisa zniechęcać Japoński firma od ich siła robocza, ale zawalenie się stawiać taki firma zagrożony pieniężny zawalenie się.

Pomimo niedawny problem gospodarki Japonia, lider brać pozycja że Japonia rozwijać specjalny typ gospodarka który być specjalny wolny rynek kapitalizm i socjalizm i przełożony gospodarka. Japoński lider oferować rada na gospodarka polisa Chiński i Rosyjski rząd który być sprzeczny rada USA i Zachodnia Europa. Gdy Chiny pytać Japonia dla rada na dlaczego swój spółka publiczna Japonia rada być daleko na prywatyzacja. Jeden odgórny biurokrata w potężny Minister Finansów, Eisuke Sakakibara, uwydatniać jeden w Japonia korporacja być społeczność który organizować wokoło interes praca raczej praca udziałowiec.

Rola bankowość reguła w Japonia włączenie wartość akcyjny część w kapitał taktować gdzie indziej.

Źródło:

• Christopher Drewno, Bąbel Gospodarka: Japan Nadzwyczajny Spekulacyjny Huk '80's i Dramatyczny Popiersie "90", Atlantycki Miesięcznik Prasa, 1992.
• Christopher Drewno, Końcówka Japonia Inc., 1994.

"Kwinta Pokolenie" Zostać Japan Gubić Pokolenie

Źródło: The New York Times, Czerwiec 5, 1992.

Obrazek podpis: "Dziesięć rok temu my stawiać czoło krytyka zbyt lekkomyślnie," powiedzieć Kazuhiro Fuchi, Kwinta Pokolenie głowa. "Teraz my widzieć krytyka z wewnątrz i na zewnątrz kraj ponieważ my nie udać się taki uroczysty cel."

Tokio Czerwiec 4. --Śmiały 10-letni wysiłek Japonia prowadzenie w informatyka wygasać zakończenie branża informatyczna swój ambitny cel lub technologia który Japan branża informatyczna chcieć. Po Tym Jak wydawać $400 milion na swój szeroko zwiastować Kwinta Pokolenie komputerowy projekt, Japoński Rząd powiedzieć ten tydzień że ono być ten daleko od oprogramowanie rozwijać projekt dawać kto chcieć ono, parzysty, równy obcokrajowiec.

Maszyna Który Myśleć

Ten postawa być ostry kontrast projekt rozpoczęcie, gdy ono rozszerzanie się strach w Stany Zjednoczone że Japończyk iść leapfrog Amerykański branża informatyczna. W odpowiedź, grupa Amerykański firma tworzyć Microelectronics i Informatyka Korporacja, konsorcjum w Austin, Teksas, na badanie. I Obrończy Dział, w część Japoński wyzwanie, zaczynać ogromny długookresowy program inteligentny system, wliczając zbiornik który móc samodzielnie. Teraz, z debata w Stany Zjednoczone o czy Rząd musieć Amerykański firma, Kwinta Pokolenie przedsięwzięcie być przypomnienie t; kapelusz wyrównywać Japan darzony szacunkiem Ministerstwo handel międzynarodowy i Przemysł móc błąd w przepowiadanie jaki technologia być znacząco w przyszłości. Problem dla Japonia być że branża informatyczna przesuwać w ten sposób wartko że technologiczny ścieżka Kwinta Pokolenie wziąć-- wybór wydawać się mądry wybór w 1982-- obracać obracać skłócony z branża informatyczna kierunek 1992. W sens, Japan zdolność kurs w pogoni za długookresowy ostateczna spłata-- zazwyczaj przemyślany jeden kraj silny wartość-- obracać w odpowiedzialność. Jednakowy wyzwanie dla Japonia móc teraz w o dużej rozdzielczości telewizja. Japan HDTV system, che być w rozwój dla dwie dekady, teraz przychodzić właśnie gdy niektóre inżynier wierzyć że major przesunięcie cyfrowy telewizyjny technologia robić Japoński analogowy podejście przestarzały. Mimo To interes w łączny rząd-przemysł projekt kontynuować w Japonia. Inny informatyka program, nazwany Świat Rzeczywisty Projekt, dostawać trwający. Kierownictwo tutaj powiedzieć że taki program móc wartościowy rezultat nawet jeśli żadny pożytecznie produkt wyłaniać się od rurociąg. Korzyść Kwinta Pokolenie projekt, na przykład, być że ono trenować setki, być może tysiące, inżynier w postępowy informatyka.