|
San José State University Department of Economics |
|---|
|
applet-magic.com Thayer Watkins Silicon Valley & Tornado Alley USA |
|---|
|
|
De bepaling van de kosten van kapitaal voor een firma kan als een kwestie worden beschouwd het de vraagprogramma van de firma voor investeringsfondsen met zijn leveringsprogramma van investeringsfondsen confronteren. De kosten van kapitaal zijn de discontovoet die de hoeveelheid fondsen maakt het voor investeringsprojecten gelijk aan de hoeveelheid fondsen vereist het beschikbaar ten koste die van kapitaal heeft. Opnieuw is het een kwestie van een prijs die levering en demand.c in evenwicht brengt
Overweeg eerst de bouw van de vraag naar hoofdprogramma. Veronderstel de firma vijf projecten met de Binnenlandse Winstpercentages En de aanvankelijke vereisten van het investeringsfonds zoals hieronder getoond heeft. Deze projecten worden verondersteld onafhankelijk om te zijn; d.w.z., niet wederzijds exclusief.
| Project | IRR | Het Vereiste van de financiering |
|---|---|---|
| A | 12% | $2 miljoen |
| B | 6% | $4 miljoen |
| C | 14% | $3 miljoen |
| D | 10% | $1 miljoen |
| E | 8% | $5 miljoen |
Van dit gegeven kan één op elk niveau van de kosten van kapitaal bepalen die de projecten lonend zijn en hoeveel kapitaal nodig is om hen te financieren. Dit wordt getoond in de lijst hieronder:
| Kosten van Kapitaal | Welke Projecten Zou moeten worden ondernomen | Het Vereiste van de financiering |
|---|---|---|
| 16% | niets | $0 |
| 14% | C | $3 miljoen |
| 12% | C & A | $5 miljoen |
| 10% | C, A & D | $6 miljoen |
| 8% | C, A, D & E | $11 miljoen |
| 6% | C, A, D, E & B | $15 miljoen |
De bovengenoemde gegevens kunnen in een grafiek worden in kaart gebracht zoals hieronder getoond:
Er is een analoge procedure om het leveringsprogramma te construeren. Veronderstel de firma van diverse bronnen in de bedragen en aan de hieronder gegeven rentevoeten kan lenen. Voor nu worden genegeerd de belasting zal deductibility voor rente.
| Hoofd Bron | Rentevoet | Het maximum Lenen |
|---|---|---|
| F | 6% | $2 miljoen |
| G | 8% | $1 miljoen |
| H | 10% | $3 miljoen |
| I | 12% | $1 miljoen |
| J | 16% | $5 miljoen |
| Rentevoet | Bronnen die Kan worden betreden | Beschikbare financiering |
|---|---|---|
| 4% | niets | $0 |
| 6% | F | $2 miljoen |
| 8% | F & G | $3 miljoen |
| 10% | F, G & H | $6 miljoen |
| 12% | F, G, H & I | $7 miljoen |
| 16% | F, G, H, I & J | $12 miljoen |
Deze informatie kan in een grafiek worden gezet zoals hieronder:
Unidirectioneel aan onderzoek naar de rentevoet of de kosten van kapitaal die in evenwicht brengen zijn de levering en de vraag naar kapitaal aan desplay het de vraag en leveringsprogramma in de zelfde lijst, zoals hieronder getoond:
| Rentevoet Kosten van Kapitaal | Levering van Kapitaal | Vraag naar Kapitaal |
|---|---|---|
| 16% | $12 miljoen | $0 |
| 14% | $7 miljoen | $3 miljoen |
| 12% | $7 miljoen | $5 miljoen |
| 10% | $6 miljoen | $6 miljoen |
| 8% | $3 miljoen | $11 miljoen |
| 6% | $2 miljoen | $15 miljoen |
| 4% | $0 miljoen | $15 miljoen |
Gelukkig is het gemakkelijk om de kosten van kapitaal te bevlekken die de vraag en het aanbod van investeringsfondsen in evenwicht brengen. Het is 10 percenten, waarbij de levering van kapitaal $6 miljoen is en de vraag $6 miljoen is.
Het zelfde saldo kan worden gezien in de grafiek hieronder waar het de vraagprogramma in rood is en het leveringsprogramma in groen is. De lijnen kruisen bij 10 percenten.
Om belastingsdeductibility te vergen in overweging wordt de nominale rentevoet vermenigvuldigd met (1 - tp) waar tp het belastingstarief op winsten is. Het effect van het belasting-deductibility van belang moet naar beneden (naar buiten) de levering van hoofdprogramma verplaatsen dat daardoor de evenwichtskosten van kapitaal drukt.
Één essentiële uitbreiding van de analyse is de bepaling van de kosten van kapitaal die van het verkopen van nieuwe voorraad worden opgeheven. Voor materiaal op dit onderwerp: De kosten van Eigen middelen
|
HOME PAGE OF Thayer Watkins |