Las condiciones terribles, terribles que ocurrieron en los Estados Unidos y el resto del mundo en los años 30 se conocen como la Gran Depresión. Esta depresión era no sólo una catástrofe económica, era catástrofes sociales y políticas también. Sus orígenes entonces eran un misterio e incluso entre el público en general no estar claro ahora. Este documento es una tentativa de contar la historia de la depresión y de sus orígenes en términos de estadísticas bajo la forma de gráficos y tablas.

En la identificación de la causa de casi cualquier acontecimiento uno encuentra no apenas una causa sino una cadena de causas, trabajando al revés de la causa inmediata y terminando con una última causa. Puede también haber causas múltiples para los acontecimientos en esta cadena.

La primera estadística para demostrar la declinación de la economía en la depresión es el indice de desempleo.

Pues el gráfico antedicho indica la economía descendido del empleo esencialmente completo en 1929 en que el indice de desempleo era el 3.2 por ciento en el desempleo masivo en 1933 en que el indice de desempleo alcanzó el 25 por ciento. La primera pregunta es porqué había tal paro elevado en 1933. La respuesta es que la economía no producía tanta salida como era capaz de producir con el empleo completo de la mano de obra. No producía tanto como podría porque no podría vender esa cantidad.

La salida de una economía es medida por su producto interno bruto (GDP) y el gráfico abajo demuestra la declinación en la producción de su punto álgido en 1929 a su punto bajo en 1933.

La declinación en el GDP, mientras que es dramática, no es tan espectacular como la explosión en el indice de desempleo. Esto es porque la tarifa del umemployment representa qué no fue producida que habría podido ser producida. Un gráfico que demuestra el porcentaje de la mano de obra empleada miraría mucho el igual que el gráfico del GDP. Mientras que la depresión era una catástrofe es bien tener presente que en peor de los casos allí seguía siendo el 75 por ciento de la mano de obra que fue empleado. Pero, la pregunta importante es porqué la producción se había caído tanto en 1933 comparados con 1929. Aquí es instructiva mirar los componentes de la demanda para la salida de la nación. La salida de cualquier nación es comprada por cuatro categorías de compradores; consumidores, inversionistas del negocio, gobiernos y compradores extranjeros como exportaciones. Las compras de la salida de los E.E.U.U. de los compradores extranjeros son compensadas por las compras americanas de la producción extranjera como importaciones. Un vistazo en la tabla abajo dice qué sucedía a los componentes de la demanda.

La tabla antedicha indica que cayeron las compras del consumidor algo, las compras de gobiernos no cayó en absoluto comparado con 1929 pero había un derrumbamiento catastrófico de las compras de inversión. Las exportaciones cayeron pero las importaciones cayeron también de modo que no hubiera mucho de un cambio en las exportaciones netas. Es compras de inversión, las compras del nuevo equipo y edificios y el inventario, que es el caso dramático, como se muestra abajo.

Las compras del consumidor cayeron también pero éste bien puede haber sido un efecto de la depresión algo que una causa de él. Las rentas de la gente bajaron y redujeron absolutamente naturalmente sus compras. Es por lo tanto razonable mirar en el derrumbamiento de las compras de inversión para una explicación de la depresión. El derrumbamiento de las compras de inversión se puede considerar la causa inmediata de la depresión. La pregunta siguiente es porqué hizo compras de inversión se derrumban tan dramáticamente.

Los tipos de interés afectan a la inversión. No son la única cosa que determina la cantidad de inversión y no es necesario incluso el determinante más importante de la inversión pero afectan a la inversión y así que los tipos de interés necesitan ser considerados. La cosa importante referente al efecto de los tipos de interés en la inversión es que no es el tipo de interés nominal, la tarifa que los prestamistas cargan, que es importante sino que por el contrario es este tipo de interés concerniente a la tasa de inflación, el tipo de interés verdadero supuesto. El tipo de interés verdadero es áspero la diferencia entre el índice nominal y la tasa de inflación. Para el definiton exacto del tipo de interés verdadero ver el interés verdadero.

El problema en los años 30 tempranos era que la tasa de inflación era negativa; es decir, había deflación en vez de inflación. Esto significó que los prestatarios tendrían que restituir dólares más valiosos que los ellos pidieron prestados.

Pues la tabla antedicha demuestra el tipo de interés nominal disminuía sobre el curso de la declinación económica a partir de 1929 a 1933 pero porque la tasa de inflación era negativa el tipo de interés verdadero era mucho más alto que el tipo de interés nominal. El gráfico siguiente demuestra las tendencias. En 1932 el tipo de interés verdadero era el casi 16 por ciento por año. El tipo de interés verdadero medio de largo plazo para los E.E.U.U. es el cerca de 3 por ciento.

Los altos tipos de interés verdadero que vinieron como resultado de la deflación habrían podido ser factor principal en el derrumbamiento de la inversión que era la causa inmediata de la depresión. Una vez que el exceso de capacidad y las expectativas de ventas disminuidas se convierten el nivel de inversión cae a cero. Después de que el exceso de capacidad se convierta las compras de inversión no se levantarán incluso si el tipo de interés verdadero cae. La inversión diferente a cero en tal circunstancia se mantiene solamente de la aparición de los nuevos productos, para los cuales no hay capacidad existente, y del acabamiento para arriba de los proyectos de inversión que se comienzan ya.

Para encontrar una causa de la deflación en los años 30 tempranos debemos mirar qué sucedía a la masa monetaria durante esos años. Para una mirada rápida en esas materias aquí es qué sucedió a la masa monetaria (M1) durante esos años. M1 es la cantidad de moneda en la circulación más la cantidad de fondos sostenidos bajo la forma de depósitos de demanda (cuentas corrientes).

El sistema bancario de la reserva federal (el Fed) fue creado para estabilizar el sistema financiero y para controlar la masa monetaria. El Fed sin embargo no sabía probablemente que la masa monetaria disminuía. El Fed vio solamente las estadísticas sobre la base monetaria, la moneda en la circulación más los fondos sostenidos como reservas por los bancos con los doce Bancos de la Reserva federales. Cuáles la base monetaria era la demostración era ésta.

La teoría aceptada sostuvo que la masa monetaria era igual a un múltiplo de la base monetaria. El múltiplo era conocido como el multiplicador de dinero. El multiplicador de dinero fue determinado cerca, entre otras cosas, la fracción de depósitos que el Fed requirió los bancos llevar a cabo como reservas. Otros factores que determinada el multiplicador de dinero era la proporción de ahorros que el público en general llevó a cabo pues moneda algo que como depósitos de banco y la cantidad de exceso de reservas se sostuvieron al lado de los bancos.

Si el multiplicador de dinero siguiera siendo constante entonces un aumento en la base monetaria significaría que las masas monetarias estarían aumentando. Aparecía así al Fed que la masa monetaria aumentaba y no había problema referente a la masa monetaria. Sin embargo la masa monetaria era un problema grave como se muestra por las estadísticas sobre la masa monetaria del M2. La masa monetaria del M2 es la moneda en la circulación más los fondos sostenidos en la comprobación y cuentas de ahorros en los bancos.

El problema era qué sucedía al multiplicador de dinero. El Fed en los últimos años 20 intentaba terminar la burbuja especulativa en la bolsa. Los encargados de Fed aplicaron una política monetaria más restrictiva que realizaron. Los E.E.U.U. son únicos en el número de sus bancos independientes. Los E.E.U.U. tenían cerca de veinticinco mil bancos en los años 20. En cambio Japón en los años 80 tenía menos de cientos bancos independientes. El gran número de bancos independientes era una condición artificial causada por la legislación del estado que prohibió actividades bancarias de un estado a otro. El número de bancos disminuía en los tiempos prósperos de los años 20. El Fed dio la bienvenida a la declinación en los bancos. Los bancos salieron a menudo de negocio no porque se arruinaron pero porque los dueños vieron las oportunidades de una inversión más provechosa para su capital.

Cuando las políticas monetarias restrictivas del Fed comenzaron a crear los encierros del banco debido a las condiciones financieras el Fed no se alarmó. Sin embargo, alarmaron los bancos y al público de las actividades bancarias. Alguna gente retiró sus fondos de los bancos. Los bancos llegaron a ser preocupantes sobre el retiro de depósitos e incluso de funcionamientos en los bancos. Los bancos reaccionaron celebrando reservas superior a lo que requirió el Fed. Estos factores disminuyeron el multiplicador de dinero. El multiplicador disminuyó tanto que el decrase de la masa monetaria a pesar de que la base monetaria aumentaba. Para más detalles en estos asuntos ver la política monetaria y la masa monetaria y la derivación del multiplicador de dinero.

Una vez que las políticas del Fed llevaron a la deflación y al derrumbamiento de las compras de inversión fue encontrado que el Fed no podría deshacer lo que había hecho referirse a compras de inversión. Para la información sobre la recuperación de la Gran Depresión ver la recuperación de la depresión.

La cadena de las causas de la Gran Depresión lleva de nuevo así a las políticas monetarias restrictivas del sistema de reserva federal. Esas políticas llevaron al miedo de los derrumbamientos del banco que hicieron el multiplicador de dinero disminuir así llevar a una disminución de la masa monetaria. Esta disminución de la masa monetaria llevó a la deflación que levantó el tipo de interés verdadero a los niveles extraordinarios. Esto desalentó drástico las compras de inversión que hacían el llano disminuir por el cerca de 90 por ciento. Los negocios encontraron que no vendían tanto como habían estado produciendo. Esto llevó a las reducciones en la producción y despidos de la mano de obra. La declinación en el empleo entonces dio lugar a rentas reducidas y por lo tanto redujo las compras del consumidor que llevaban a otras reducciones en el empleo y a reducciones de la renta.

Al igual que a menudo el caso la cadena de causas se puede extender al revés indefinidamente. La burbuja especulativa en la bolsa en los últimos años 20 se puede atribuir a la política de dinero fácil del Fed que comienza en cerca de 1927. El Fed inició esta política de dinero fácil para acomodar Gran Bretaña. Gran Bretaña había decidido a volver en el patrón oro en 1926. Esto en sí mismo no habría creado un problema pero Gran Bretaña intentó valorar la libra concerniente a otras monedas en el nivel que existió antes de Primera Guerra Mundial. Esto llevó a los fondos que eran sacados de libras y que eran sostenidos en otras monedas. Para desalentar que el retiro Gran Bretaña necesitó aumentar los tipos de interés en Gran Bretaña concerniente a los tipos de interés en otros países, particularmente los Estados Unidos. La acción desastrosa de intentar volver sobre el patrón oro en los niveles de la guerra I del pre-Mundo había llevado a una recesión severa en Gran Bretaña y una huelga general. Gran Bretaña no quiso exacerbar la recesión económica levantando su tipo de interés así que sus representantes hablaron el Fed en los E.E.U.U. en tomar medidas para reducir los tipos de interés de los E.E.U.U. persiguiendo políticas de dinero fácil.

La renta nacional explica
los años y la recuperación de la Gran Depresión en los E.E.U.U.
(1992 precios)

Para más en el análisis económico de la Gran Depresión y la recuperación de ella ver la recuperación.