Em 2008 a economia de E.U. submetia-se a bastante agitação. Em setembro de 2008 a associação de hipoteca do nacional federal e os Federal Empréstimo hipotecario Hipoteca Corporaçõ, sabido popular como Fannie Mae e Freddie Mac, foram ostensibly bankrupt que deixa muitos emprestadores de hipoteca sem o seguro do defeito ou um mercado secundário para hipotecas que do subprime tinha escrito e tinha pretendido vender. O colapso dos estes a instituição espalhou a outras instituições que tinham comprado as seguranças baseadas nas hipotecas home.

Este colapso das instituições financeiras não traduziu imediatamente em uma retirada da saída. O declínio no GDP real, ajustado segundo a época, como estimado pelo departamento da análise de negócio do Ministério dos E.U. de Comércio declinado por aproximadamente 1.6 por cento entre o terceiro quarto de 2008 e o quarto quarto (estimativa preliminar). Tal diminuição esclareceria uma diminuição no emprego de algo na ordem de 1.6 por cento. Entretanto as estatísticas no emprego preparado pelo departamento de estatísticas Labor do departamento dos E.U. de trabalho estão mostrando uma perda muito mais drástica de emprego do que um por cento. Há alguma sorte da discrepância entre as estatísticas oficiais do departamento da análise econômica no Ministério de Comércio e do departamento de estatísticas Labor no departamento de trabalho.

O emprego tem declinado desde o fim de 2007 mesmo que a saída continuasse a se levantar pelo menos através do segundo quarto de 2008. Havia um 1/8 ligeiro de um declínio de 1 por cento no GDP real do segundo quarto de 2008 ao terceiro quarto. Isto está dentro da margem da exatidão das estatísticas do GDP e pode facilmente ser esclarecido pelo disappeance do efeito do estímulo dos descontos de imposto que foi sentido no segundo quarto de 2008.

Não há nenhum paradoxo envolvido no emprego que vai abaixo de mesmo quando a saída for acima. Isto pode ser atribuído ao aumento na produtividade labor. Em conseqüência de um aumento na produtividade labor o o mesmo nível de produção pode ser conseguido com um nível inferior do emprego.

Os níveis de produtividade labor sobre as três décadas passadas serão mostrados logo, mas primeiramente é necessário olhe o registro estatístico que o emprego.

Este gráfico do departamento de estatísticas Labor mostra um nível de emprego crescente interrompido periòdicamente por um declínio ou por um platô no emprego. O período médio entre as calhas no emprego realiza-se ligeiramente sobre seis anos. Este período da calha-à-calha é compo de um período do calha-à-pico do averge de quatro a cinco anos e de um período médio da pico-à-calha de um a dois anos. quando não exatamente cíclico (periódico) o teste padrão está.

Estado aqui o registro do emprego nonfarm total desde 1939.

O que é notável estêve aquele no período antes que 1965 as retiradas do emprego vieram depois que uns intervalos mais curtos e aquele a tendência a longo prazo no crescimento do emprego eram muito mais lentos.

A presunção usual é que o trabalho-nível e o emprego estão conduzidos por níveis da produção. Esta não é uma presunção inteiramente justificada. Considerar as estatísticas no produto interno bruto (GDP) corrigido para mudanças do nível dos preços, o GDP real assim chamado.

Os gráficos do emprego e do GDP real têm geralmente a mesma forma ascendente curvada e os mesmos recortes do recessional, mas uma modalidade diferente da apresentação é necessário considerar que eles difere em detalhes significativos. Um lote de um contra o outro é necessário examinar essa pergunta.

As estatísticas do GDP real são trimestrais visto que as estatísticas de emprego previamente indicadas são baseadas em dados mensais. A fim fazer uma comparação detalhada do emprego e do GDP real as estatísticas de emprego devem ser põr sobre uma base trimestral. O Web site de BLS não fornece prontamente tais estatísticas mas as estatísticas trimestrais podem ser computadas, fastidiosa, das estatísticas mensais. Um lote do emprego total contra o GDP trimestral real tem algumas caraterísticas interessantes. Os dados para 1999I a 2008IV são mostrados abaixo.

O gráfico indica que não há um relacionamento funcional linear entre o emprego e a saída. Se havia o gráfico mostraria o emprego e o GDP que retracing suas etapas ao longo da mesma linha quando a saída e o emprego recede. Em lugar do emprego recedes às vezes quando a saída continuar a se levantar. Mesmo quando ambos receding o emprego recedes um proporcional maior atinge do que output.

A volatilidade relativa do emprego e do GDP real pode ser considerada no seguinte gráfico. Os dados são escalados assim que mudam o intervalo gráfico mais ou menos idêntico durante o período 1999I a 2008IV. Os pontos de dados no preto são para o emprego e aqueles na magenta são para o GDP real.

Claramente não é as flutuações a curto prazo na saída que estão determinando flutuações a curto prazo no emprego.

As flutuações a curto prazo no emprego são conduzidas aparentemente no parte negativa pelo closing dos negócios que são provados ser da viabilidade marginal. Uma vez que há a percepção que o negócio não está indo começ melhor os proprietários decidem dobrar-se acima. A perda de trabalhos pode igualmente ser devido à competição nos mercados. Quando os varejistas novos incorporam um mercado seu emprego adiciona ao total para esse mercado. Quando varejistas novos ou outros falham em conseqüência da competição seu emprego há uma redução do emprego. Este fenômeno incluiria mesmo o caso onde não há nenhuma competição existente tal como um empreendedor que tenta criar um negócio novo que apenas não possa a fazer.

As tendências no emprego podem ser influenciadas pelo crescimento na produtividade labor. É traçada abaixo a relação do GDP real ao emprego total. Isto não toma em consideração horas trabalhou assim que não é uma medida precisa da produtividade labor.

O que é o mais óbvio dos dados acima é que há uma tendência ascendente a longo prazo na produtividade. Tal tendência pode vir do equipamento físico melhorado disponível para empregados, técnicas melhoradas do trabalho, shifs na distribuição do emprego de umas mais baixas indústrias da produtividade labor a uma produtividade mais elevada umas. Porque o emprego total foi usado para o cálculo um pouco do que horas do trabalho a produtividade labor computada seria influenciada nas horas médias do trabalho. Um estudo separado, mais detalhado da produtividade labor é necessário. Entretanto, o que é desobstruído do gráfico acima é que havia um aumento significativo na produtividade labor em torno do ano 2000. Há uma ascensão significativa na produtividade acima da tendência que começa sobre esse tempo que continuou. Este fator nse podia esclarecer a fraqueza no crescimento do emprego no período 2000-2008.

A crise financeira de 2008 e a retirada do emprego

Embora houvesse uma retirada do emprego em 2008 que datam do primeiro do ano a crise financeira de setembro mudou a situação económica completamente dràstica. Está aqui o registro do emprego nonfarm total para 2008 como compilado pelo departamento de estatísticas Labor.

O emprego é considerado declinar um pouco regularmente janeiro. Vem então setembro e os declínios aceleram significativamente. Esta é exposições mais vìvida sob a forma do mês às mudanças proporcionais do mês.

Por janeiro a taxa de declínio no emprego era aproximadamente 0.1 de 1% por o mês. Após setembro a taxa mensal de diminuição moveu-se para um nível de 0.43 de 1%. Esta é um aumento four-fold e a taxa de declínio em conseqüência da crise de setembro. Claramente este é um fator muito mais significativo do que o que quer que se tem tornado desde dezembro de 2007. Para mais detalhes na natureza da crise financeira de setembro de 2008 ver Subprime.

Estão aqui os detalhes numéricos para o gráfico precedente.

A coisa a mais impressionante sobre o gráfico das mudanças de porcentagem mensais no emprego é a regularidade do teste padrão. É quase como o maquinismo de relojoaria; um movimento a um nível particular, então um aumento e então um downtick. A amplitude das variações de um nível constante é constante. Para ver como startling esta regularidade é compará-la com o teste padrão para as duas retiradas precedentes.

Para estas retiradas do emprego havia um período de declínio errático seguido em um período essencialmente nenhuma mudança mas com as flutuações pequenas erráticas e então a recuperação, um período de taxa de crescimento positivas erráticas no emprego. Que contraste!

Investimento na planta e no equipamento

Em retiradas passadas era um declínio no investimento privado que produziu a retirada. Na retirada de 1929-1930 isso conduziu à Grande Depressão dos anos 30 onde o investimento privado real desmoronou por aproximadamente 90 por cento. Nas retiradas de após-guerra havia sempre um declínio no investimento real que produziu a retirada e uma recuperação do investimento real que terminasse a retirada.

Por exemplo considerar a retirada 1974-1975.

Um teste padrão similar foi considerado na retirada 1982 produzida pela política de dinheiro apertado anti-inflacionária do Volcker Fed.

Embora a causa final fosse a política de dinheiro apertado o efeito desta política foi manifestado com seu efeito no investimento privado que produziu por sua vez a retirada.

Considerar ao contrário as estatísticas no investimento privado nos tempos os mais recentes.

Lá o problema era claramente o declínio no investimento da construção residencial. Este não era um desenvolvimento recente. O investimento da construção residencial tem declinado desde o último trimestre de 2005. Há igualmente um problema com o declínio no investimento de inventário que culmina com um sell-off líquido do inventário no último trimestre de 2007. O investimento de inventário líquido atravessa algumas flutuações radicais e as flutuações ascendentes deslocadas no recente após o declínio na construção residencial. Agora para baixo as flutuações no investimento de inventário estão coincidindo com os declínios na construção residencial.

Em retiradas precedentes a fonte do problema era um declínio na compra do equipamento e dos outros bens do investimento. Nestas circunstâncias atuais o nível de investimento empresarial na planta e no equipamento não estava declinando antes do terceiro quarto de 2008. Declinou somente depois uma barragem das declarações que a economia era em uma retirada e que ia a uma longa e daqui toda a companhia que continuasse a aumentar sua capacidade produtiva seria insensata. Assim nesta situação o declínio na produção e nas compras dos automóveis e da carcaça residencial foi usado para induzir para fora o medo a parte dos negócios.

A retirada é agora real mas foi induzida pela barragem das declarações que a economia era em uma retirada e que ia a uma longa. Porque havia tal insistência que a economia estava em uma retirada muito antes que houver toda a retirada na produção. Um elemento era um ódio dos meios para George W. Bush e uma obsessão com regime-muda. Qualquer coisa que o que destruiriam o registro o da administração de Bush e o ajudariam a substituir com um regime do partido Democratic estêve olhado em cima como bom, mesmo se era mau para o país. A retirada de grito não mudaria necessariamente os expections dos negócios e da sua planta de investimento. Tomou o evento dramático da bancarrota de Fannie Mae e de Freddie Mac e o caos nos mercados financeiros que seguiram para emprestar o creditability das declarações da retirada.

Dado o papel crucial que o colapso de Fannie Mae jogado na retirada atual sua colocação em setembro quando teria máximo impato eleitoral é suspeito. Foi possível que Fannie Mae foi meses falidos antes que e o anúncio estêve adiado até setembro? Esta seria uma coisa terrível, mas a verdade é distante mais má. Fannie Mae não estava dentro adiantado falido - setembro. Seus recursos não eram menos do que sua responsabilidade. Seu estoque estava trocando no mercado de valores de ação. Entretanto a gerência de Fannie Mae escolheu declará-lo falido e pedido para ser tomado sobre pelo governo federal.

Este evento, precisamente porque era pânico inesperado, produzido no mercado de valores de ação. Apenas enquanto pode haver uma exuberância irracional em uma bolha pode haver um pânico irracional no mercado. Em ambos os casos o irrationality cria uma profecia auto-cumprindo. O colapso nos preços das ações produz então a consternação entre consumidores quando vêem a perda no valor de suas terras arrendadas conservadas em estoque.

É desobstruído que a caserna Obama teve o foreknowledge do colapso financeiro iminente. Quando John McCain afirmou que a economia estava basicamente na boa forma Obama anunciou que McCain não era moderno. As estatísticas oficiais confirmaram a afirmação de McCain. Não é surprising que Obama soube sobre o colapso iminente antes da mão. O candidato político que recebe a quantidade segundo maior de contribuições para a campanha de Fannie Mae era caserna Obama. (O primeiro era Christopher Dodd de Connecticut, que tem sido por muito tempo o suporte o mais importante do setor segurador no Senado.)

Fannie Mae eventualmente desmoronaria mas algumas associações S&L tinham-se operado por anos em um estado de bancarrota. Geralmente é os credores que têm um bankrupt declarado da instituição financeira. Que situação suspeito em que a gerência declara que sua instituição é falida antes que estiver falida!

Remédios

Uma estratégia para terminar uma retirada do empoyment é tentar bombear acima a demanda agregada. Este é basicamente o que a administração está tentando no pacote do estímulo (com exceção de criar um tambor de carne de porco político maciço). Porque a retirada do emprego não teve sua origem em uma retirada da saída esta é provável ter resultados decepcionantes. Há uma retirada da saída agora que comece com a crise financeira associada com a bancarrota de Fannie Mae e de Freddie Mac. (Erroneamente a declaração do NBER e dos meios que os E.U. estavam em uma retirada da saída pode ter contribuído a criar uma retirada da saída.) A retirada da saída é relativamente pequena comparada ao valor da retirada do emprego assim que curar a retirada da saída não é provável fazer muito sobre a retirada do emprego.

Alguma da retirada do emprego é simplesmente sloughing-fora das empresas que foram encontradas para não ser economicamente viáveis. Algum é da escamação para trás da operação que foi expandido ao excesso tal como as casas de café do foo-foo de Starbucks. Nada pode ser ou deve ser feito sobre o salvamento daqueles trabalhos. A única coisa que pode ser feita é permite o empreendimento encontra as empresas novas que são economicamente viáveis, que significa a diminuição das cargas no empreendimento tal como impostos e regulamentos.

Outras perdas do trabalho como na indústria de automóvel exigem uma estratégia diferente. Os problemas de indústria de automóvel encontram-se em preços excessivos para o modelo padrão face ao seu provável logo ser obsoletos. A união dos autoworkers podia usar seu poder fixar o preço basicamente dos autoworkers americanos fora do mercado. Até que essa situação esteja remediada há pouca esperança para trabalhos no setor automóvel americano. Os trabalhadores de aço americanos enfrentaram a mesma lógica fria da globalização no passado.

Uma parte grande da perda do trabalho tem que fazer com aumentos de produtividade um pouco do que diminuições na saída. Um remédio para a perda de trabalhos no caso onde não há nenhuma retirada da saída é reestruturar o emprego desloc a uma semana mais curta do trabalho. A economia de E.U. foi bem sob a criação da semana do trabalho de 40 horas. É agora provável que algo na ordem de uma semana do trabalho de 30 horas deve ser instituído, talvez poucos dias do trabalho um pouco do que uns dias úteis mais curtos. Esta reestruturação do emprego é algo por muito tempo expirado em América. Os trabalhadores europeus tiveram uma semana reduzida do trabalho comparada a América por décadas. Não será simples e não será fácil mas seu tempo veio.

O problema grande é como restaurar a confiança dos negócios que a economia estará crescendo e que lá serão logo uma necessidade para a capacidade aumentada. Pôde ajudar se a administração admitiu que não havia nenhuma base real para suas declarações que a economia estava em uma crise de proporções inauditas. Todas as outras medidas podem provavelmente ter mais de um efeito negativo do que positivo. Franklin Roosevelt e o novo contrato debulharam sobre a tentativa estimular a economia mas somente a prolongação da Grande Depressão por dez anos. Isto aconteceu porque a administração de Roosevelt ao tentar incentivar o negócio criou simultaneamente a incerteza sobre o futuro que deslocou o estímulo mede. Se um negócio é se preocupou sobre a nacionalização possível alguns anos abaixo da estrada que não é provável investir no equipamento novo mesmo se a taxa de interesse é reduzida. A administração de Obama igualmente está criando uma incerteza similar sobre o que o sistema económico dos Estados Unidos será alguns anos a partir de agora. O micromanagement do governo é muito discouraging aos negócios que estão contemplando investimentos arriscados.

(Para ser continuado.)