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Enron Enron Enron |
Enronの上昇そして落下は重要で、複雑な物語である。 最初の頃Enronは右の理由のための正しいことをし、相当な信頼性を蓄積した。 より遅く巧妙な操作は巧妙な操作の錯覚と取り替えられた。 最後段階にEnronは貸付け金によって操作を支えるために信頼性を搾り出した。 貸方との信頼性が貸付資金を乾燥したおよび砕いたときに株式会社は内破した。 それは崖を逃げる悪賢いコヨーテの古い漫画を思い浮ばせる。 しばらくコヨーテの後で彼が落ちる滞在への激烈なwindmillingによる試みが中断され、地面に結局中断されるが、固体地面を残す。 Enronの場合で経済的に有益な操作の固体地面を去った後懸濁液の魔法の期間は幾年もの間持続した。
Enronの複雑な物語は次の通り分割されれば効果的に言うことができる:
天燃ガスは、主にメタン、最初に石油の抽出の不必要な副産物だった。 油井が出された出されたガスそれ単に急に燃え上がった多くの年のため; すなわち、燃焼させる。 しかし人々は結局天燃ガスの使用そして美徳学び、住宅および産業照明および暖房のための石炭ガスの場所を取った都市にそれを運ぶためにパイプラインを造った。
天燃ガスのための市場に経済的な単位の3つの主要なタイプがある: 1。 製造者、2。 顧客、3。 パイプライン会社。 競争市場で天燃ガスの供給の変動はガスの点の市価の変動を作成する。 ガスの価格のそのような不確実性は製造者および顧客のための問題を作成する。 天燃ガスのための調査についての決定をしている製造者は損失で起因するかもしれない市価の下降だけを見つけるために分野の開発に投資するかもしれないこと心配する。 顧客、電力の発電機のような、天燃ガスか重油を使用する装置間の表面投資の選択。 彼らは1つのタイプの燃料のための装置に投資するかもしれ、より遅い発見が代わりより経済的であろうこと心配する。 これは天燃ガスのための長い言葉の契約に入るビジネスをもたらした。 それはまた価格統制によって価格の不確実性を除去することを試みる政府をもたらした。 天燃ガス工業は重く調整されるようになった。 価格統制の不可避問題は市場不足である。
頻繁に価格統制の下の企業の関係者は感知し価格統制であるとして不足の源を。 70年代後期および1980年代初期のパイプライン会社の場合には、特に、彼らにだけガスの付加的な供給を有したら役立つ有利にことができる顧客があった。 パイプライン会社は製造者が付いている長い言葉の契約を製造者が指定価格でそれらを販売したいと思ったすべてのガスを取るために始めた。 それらの長い言葉の契約はパイプライン会社が購入に託されたが、託さなかった最高額を指定したかもしれない。 それらはすべてのガスを使用できることにそれがパイプライン会社にようである時得ることができる。 指定価格でガスの量を買うこれらの長い言葉の契約は取得と呼ばれるか、または契約を支払う。
80年代に低下した天燃ガスのための要求がパイプライン会社彼ら自身を顧客がなかったガスを購入に託されて見つけた時。 これは取得が付いているパイプライン会社を置くか、または財政の縛りの契約を支払う。 状態は政府が企業の規制を解き始めたときにより悪くなった。 開発されたガスの洪水はガスの価格を低下させ、取得または支払契約がガスの市価の上の長い契約期間のためのガスの無制限量を買っているそれらを託したことがパイプライン会社は分った。 そのような取得または支払契約の下で製造者は上記の市価で彼らの自身の生産を販売だけできなかったが、買うために市場でガスを供給し、契約をとの有したパイプライン会社から報酬を得なさい。 80年代のパイプライン会社が再構成するべき財政圧力の下にいかにあるか見ることは容易である。
Enronの中心はヒューストン、テキサスおよびInterNorthのヒューストン天燃ガスの合併オマハの天燃ガスのパイプライン会社、ネブラスカだった。 ヒューストン天燃ガスにパイプラインがフロリダの市場およびカリフォルニア市場に役立つための東西および含まれたラインを動かすことをあった。 InterNorthのパイプラインは南北を動かし、アイオワおよびミネソタの市場に役立った。
InterNorthに保守的に作動し、少し負債があった。 これはそれに彼ら自身のための資金を得る現金保有物および借用容量を使用するように努めた乗取屋のためのターゲットをした。 1引き継ぎ試みのInterNorthを離れてそらすことの後で役人は乗取屋にそれと併合するために別のパイプライン会社を減らす彼らの引き付ける力を捜していた。 彼らはヒューストン天燃ガスでそれを見つけた。 ヒューストン天燃ガスはフロリダおよびカリフォルニア市場にパイプラインの正当な獲得をするために借りた。
その時点でInterNorthの管理制御は管理の経験に欠けていた、サムSegnarに用心深く、保守的な方針を追求したエグゼクティブから渡った。 Segnarは合併のためのヒューストン天燃ガスとの交渉を始める。 ヒューストン天燃ガスのための交渉はジョンの翼によって、異常な才能の個人扱われた。 翼はより分け前の現行市場価格高い約40%だったヒューストン天燃ガスの分け前のための価格を交渉することをどうにかして、なおSegnar 18かの数か月の後にケネスの位置に併合された会社およびヒューストン天燃ガスのエグゼクティブのマネージメント制御を退職させ、回す一致を得た。
ヒューストン天燃ガスの上の人々はオマハに動いた。 彼らはしかし18か会社の制御を取るために月を待つ必要がなかった。 InterNorthの役員会は会社のトップを置くためにサムSegnarをケネスを作られて早く解雇し。 InterNorthの人々は併合された会社の団体の本部がオマハに残ること譲歩を得た。
併合された会社の本部がオマハにしばらく残ったがエネルギー産業の中心のヒューストンにある天燃ガスの会社の正当なビジネス理由があった。 それらの理由は置かれたケネスの自然な傾斜と結合し、本拠地に戻るヒューストン他のエグゼクティブはヒューストンに動く株式会社で起因した。 その時点で会社はInterNorthヒューストン天燃ガスの扱いにくいタイトルによって知られていた。 会社は新しい名前のための推薦を追求し、最初の選択は消化管だった。 単語の消化管に腸の技術的な定義があり、天燃ガスの会社の完全に不適当な名前だったことがしかし指摘された後Enronの第2選択は受け入れられた。
可能意味するものは何でも名前Enronは書き入れ貪欲および余分な利益と同義によってであるとしてアメリカの語いを。 破産を回避するためにけれどもEnronは倒産した非道な団体の非行のいくつかは起こった株式会社であり。 Enronの問題の性質は公衆の株式会社の認識とかなり異なっていた。
Enronは天燃ガスの会社がケネスの位置によって組立てたと同時に始まった。 その中心企業は、一部には、天燃ガス工業の規制解除から利益を得るために組立てられた。 企業はある事を正しくし、ウォールストリートのかなりの信頼性を得た。 会社の取得の間に企業は元の機能が親会社が操作の分野で負った危険を両掛けすることだった金融市場の投機家のチームを得た。 hedgersのチームは市場の推測にそして運によって関与したこと多くのお金をもうけた。 それらの利益は信頼でき、今貿易業者と電話された投機家のチームを保ったこと、会社の重要部分として考えられた操作の性質を隠すために試みられたEnronになったものの上の人々。
Enronのための問題はそれらがある財政の失敗を有し始めたEnronがもはや実際に利益を作っていなかったある成功後それであり。 効果的に公正な高杭で囲の相場師の市場の貿易業者は利益の源代りに損失の主要なもと自身でなくであった。 しかし損失はいくつかの方法およびウォールストリートから効果的に借りることによってカバーされた欠損で隠すことができる。
営業損失のカバーの1つのもとは彼がEnronの管理の最高レベルに達したときにジェフSkillingによって主張された印に市場の会計上がった。 印に市場の会計は売買の保証にかかわる企業を説明の正当な形態である。 それは建築プロジェクトで従事している会社を説明の非常に危ない形態である。 印に市場の会計はの下で信用として記述に発電所が純現金流動の全体の現在と未来の割引かれた流れ完了するとき書き入れられる。 例えば会社が最後に50年行って、1年ごとの$1,000,000の純現金流動を持って来ると期待される電力の植物を造ることにすることを、仮定しなさい。 市場の利率が10%時、百万ドルの年それらの50年の現在価値は$9.9百万である。 植物が$5.9百万の純利益である構造物に$4,000,000を要したら。 印に市場の会計システムの下でEnronは会社がまだ収入のペニーを受け取っていない$5.9百万均一な思考の記入項目として出て来るその発電所の完了を使用していた。
発電所が1年ごとの$1,000,000を得ると期待されたことが上記で言われたことに注目しなさい。 その予想が達成されなかったら何か。 でき事が50年の生命の1年ごとの$800,000に予想の減少をもたらしたことを仮定しなさい。 それに続く損失を書き入れることによって予想が$2,000,000変わった場合の大事にされる印に市場の会計、1年ごとの$1,000,000および市場の利率が10のパーセントである50年間$0.8百万の現在価値間の相違の下。 実用的な問題は株式会社が$5.9百万を予約したら誰でも損失を予約することに同意するために得ることは非常に困難であることであり予想の変更に起因する。 そう印に市場の下の会社は非常にプロジェクトについての疑わしい最初の予想に傾く記述で終る。
Enronが損失を隠した他の主要な方法は本を離れて欠損を融資するのに借用を必要保つことだった。 これは最高財務責任者によってアンドリュー Fastow整理された。 会計は借用のもとの部分が会社の外の貸方からあったら本避けられるべき許可された借用を支配する。 部分は意外にも小さく、アンドリュー Fastowはそれを会社のの外から名目上だけあった会社に一緒に貸与のパッケージを置くこと比較的容易見つけた。
ジェフSkillingが会社の先頭に立つ前に1990年から1996年をから実質のマネージャー過したことが、現金流動の性能に基づいて会社を作動させた豊富なより親切(KINNのder)この時点で注意されるべきである。 より親切弁護士は訓練によって、EnronにEnronのフロリダのガスの獲得を通って来た。 より親切、位置両方ともミズーリの大学で訓練された。 ケンの位置は長年かけて多かれ少なかれ政治PR活動専門家、Skillingによってが華麗なビジネス概念の人だった豊富な親切親切実質、真鍮鋲の団体のオペレーション担当マネージャーだったジェフなり。 それらの才能によってそれらの3つは驚くばかりの力だった。 不運にも、nonbusinessの情況のために、Enronは豊富なより親切失った。 ジェフSkillingはEnronのためのCEOの仕事に動いたが、彼がそうかもしれないけれども華麗なSkillingにより親切持っていた経営スキールがなかった。 豊富なより親切のアンカーなしでEnronの船は漂泊して行き、堅い資金繰りの現実と結局衝突した。
(続けられるため。)
会社が会計で望み、数えたように財政上またしていなかったパイプラインおよびEnronは発電所のような外国資産のすばらしい配列があった。 EnronはWhitewingと呼ばれた1997の子会社をセットアップした。 WhitewingはEnronの標準を下回る資産を購入するために作成された。 Whitewingはそれから標準を下回る資産を売り払うことだった。 Whitewingの財政の状態が親会社Enronのための記述で示す子会社ように。 Whitewing従ってそれの半分よりわずかに多くを売り払われた1999 EnronでEnronの記述の子会社として扱われてないはいけない。 Whitewingはそれらの資産をのために販売できるより寛大な価格でEnronからの標準を下回る資産を、価格高く買うために作成された。 そうWhitewingはEnronから得られた資産の損失を取るために予定された。 Whitewingの半分の分け前のためのバイヤーを見つけるEnronのためにそれはEnronの在庫の分け前の標準を下回る資産の販売のあらゆる損失をWhitewingを償うことに同意しなければならなかった。 証券引受業者のグループはWhitewingの半分の分け前を得ると見つけられた。
ここにWhitewingはEnronが壊れる投資計画を隠すことをいかにが可能にするかである。 Enronが$10,000,000の価値があるとプロジェクトが期待する$8,000,000のための小さい発電所を造り、本の$2百万利益を書き入れたことを仮定しなさい。 発電所に予想まで行わなかったし、$7,000,000だけEnronの市価が取り消さなかろう$2百万利益をおよびあったときに$1百万損失をこうして予約された$2百万利益を認可する$10,000,000のためにWhitewingに植物を販売する書き入れられて。 Whitewingは$7,000,000のためにそして発電所を販売し、一致の下でEnronの在庫の$3百万価値を得る。 Whitewingに出された在庫の$3百万はEnronのための損失が$2百万会計利益にこうしてEnron投資の$1百万損失を回そうので出て来なかったし。
(続けられるため。)
Enronの最初の外国のプロジェクトの1つは、ジョンの翼の指導の下で、豪華に有益かったようである。 プロジェクトはTeesideにガソリンの電気生産工場の建物、イギリスだった。 プロジェクトへ多くの落胆の面があったが、ジョンの翼はプロジェクトの完了にそれらを通って運転。 イギリスに歴史的に石炭に基づいてエネルギー経済があった。 炭鉱はもっとなり、より高価長年かけて政府はそれらを作動させ続けるように炭鉱を国有にし。 彼らの連合を通した炭鉱作業員は彼らの企業のための政治保護を得たイギリスの政治の有効な力だった。 それらの保護の1つは違法法律の宣言電力生成のためのガスの使用だった。
しかし時間に保護が制定されたことその後英本国は北海の天燃ガスの源を得ていた。 そして最近英本国はあった社会福祉の州に合理性を持って来た上で総理大臣を、Margaret Thatcher、意思得てしまった。 ジョンの翼はTeesideの植物を造るための必要な承認を得、沖合いの天燃ガスの井戸を作動させている会社と長い言葉の契約を交渉した。 契約はEnronをTeesideの植物のために必要としたが、予想がEnronは超過分を販売ことだったより大いにより多くのガスを購入するために求めた。 問題は後で英本国の天燃ガスの市価が協定価格の下で下り、Enronがこの問題を解決する年を過ごしたことであることをなった。 しかし最初の認識はTeesideが顕著な成功だったことだった。
ジョンの翼はEnronを去ったが、彼が前に彼はプロジェクトの開発の彼の様式のレベッカの彼の補助印をtutored。 Teesideはプロジェクトの成功を保証した発電所のプロジェクトの政治および融資問題がそれから克服できれば感じを作成した。 ジョンの翼にレベッカの印が欠けていたプロジェクトの収益性のための本能があったようである。 彼女は承認の段階および完了の段階を通してプロジェクトを導けたが、多くの場合プロジェクトはまだ財政の失敗だった。 これの最悪の場合はMaharastraの西部のインドの状態のDabnolの発電所だった。
インドの政治は局外者に複雑、多分計り難である。 それはこの問題に巻き込まれて得るためにEnronのために愚かだった。 しかしDabnolの経済学は政治ぬかるみは別として疑わしかった。 植物は非常に高く、西のインドの経済がそのような高い力をできることができるかどうか深刻な疑いがある。 インド人はより多くの力がほしいと思ったが、既存の電源の重要な部分は単に盗まれた。 都市および田園ユーザーは電力線にほとんどの第三世界国でするように、単に叩いた。 または彼らは彼らの力のメートルのまわりでワイヤーで縛った従って彼らの使用はのために記録されなかったし、勘定書を出された。 他のユーザーはそれを発生させる費用の下で価格で電力を単に得た。 これらのユーザーは感じた助成金を支給された電気に資格賦与を有したことを。 国有の電力会社による電力の生成のそのような損失は政府に主要な重荷を置いた。 その財政の重荷は操作および開発を落胆させた既存のビジネスの課税によってカバーされなければならなかった。
それは力の盗人が選挙民の重要なブロックを構成し、力の盗難を停止することを試みる政治家を選挙に罰するので行政上実行可能電力の盗難を抑制するためにでない。 選挙民のもう一つのブロックは助成金を支給された力に依存している。 この電気資格賦与に文化は力の作成の非常に高い植物のための計画のEnron来る。
Dabnolの植物は数十億のドル操作造られるべき2つの段階でだった。 第一段階は燃料としてナフタの使用を含んだ。 ナフタは非持久性の石油派生的な中間の燈油そしてガソリンである。 この燃料は輸入されなければなり、インドにインドがそのような輸入高の支払をするべき輸出収入で比較的少なく持っていたので輸入高を軽蔑した政治事情があった。 しかし第二段階は第1よりはるかに高く、技術的に複雑にされて。 第二段階は溶かされた天燃ガス(液化天然ガス)の使用への植物の転換だった。 液化天然ガスは非常に高い下部組織を要求する。 液化天然ガスは数億のドルをそれぞれ要する冷やされていたタンカーによって特別な港に持って来られなければならない。 そのようなタンカーを扱うための港は植物へガス運ぶためのfaciltiesが自体をあったように相応じて高かった。
会社は市場の保証を持っていなければ専門にされた装置のそのような投資を引き受けたいと思わない。 Enronは20年の期間にわたる1年ごとの約$1.3十億の支払を求めたMaharastraの国家の政府の政治家と契約を交渉した。 公衆は年賦の時を年の数増加し、叫んだ、「$26,000,000,000!!!」 これはEnronのこの契約を取り消すことのプラットホームで運動をする政治反対をもたらした。 反対は契約で断られた政府勝ち。 その間Enronは植物に約十億ドルを投資してしまった。 単独でこのプロジェクトの損失は財政の難しさにEnronの会社を入れる十分だった。 しかしヒューストンでEnronは特定目的の実体の融資の下界に利益および損失の世俗的な世界を越えて渡った。
大量の競争および拮抗はレベッカの印とジェフSkillingの間にあった。 両方とも管理のトップレベルに進むと期待した。 Skillingが得たときに昇進の印はEnronの彼女のタイをperserving間彼女の自身の主任である方法を追求した。 彼女は彼女がEnronが水工業に天燃のガスおよび石油分野で開発した専門知識を取ることを決定した。
1998年に彼女の国際水域の地域開発会社のための核心として、イギリス本部に置かれた彼女は浴室でWessex水Co.に解決した。 1998年のEnronおよびWessexの7月に$3,000,000,000以下ビットの購入価格に一致した。 水処理は可能なタイをEnronの他の専門に提供されてように大量のエネルギーを使用する。 水工業は世界のほとんどの場所の調整された実用性であり、規制解除の下で利益の機会の知識を生かす規制解除の可能性はEnronのための機会を提供した。 水工業を書き入れるEnronの考えは総に不合理でなかった。
Wessex水は得られ、Azurixと電話されたEnronの新しい会社は作成された。 (一流のAzurixに大きい水域のような青(紺碧)の含蓄が。ある)ほとんどすぐに公衆にAzurixの在庫を販売することをレベッカの印によって始められる準備。 それは特に会社の操作の基本的な計画のテストがずっとある前に会社が新規公募を(IPO)そうすぐに試みることができるように珍しかった。 Dabnolの植物の場合には問題は安い力に資格を与えられたこと公衆の感じだった。 水に関する資格賦与の感じは電力に資格賦与のあらゆる感じよりずっと強かった。
Azurixの最初の投機の1つはブエノスアイレス区域の水を供給する水会社および特権の購入だった。 Azurixは入札に勝ったが、入札はしていたものをAzurixが知らなかったことを示す次の最も高い入札の高くほぼ3倍だった。 2つの他の開発はAzurixがイギリスの水会社を作動させ、アルゼンチンの1つを作動させることの違いのために準備されなかったというそれ以上の証拠を与えた。 最初に顧客の多数の行方不明の記録があった。 Azurixは彼らの存在の知っていることおよびそれらに勘定書を出すことができないのは古い水会社の従業員が彼らの友人や親類の名前そして記録を削除していたという強い可能性があったからである。 二番目に彼らの水手形を直々に支払うことを入って来た顧客はAzurixの新しいオフィスを見つけることをできなかった。 後で顧客を怒らせた彼らの水手形を支払うことを止めた水システムで藻咲くあり。
AzurixのIPOは行き、1999年春のほぼ$700,000,000を上げた。 しかしAzurixおよびレベッカの印は1ヶ月あたりの$100,000,000を超過する率に出費だった従ってIPOの資金は長く持続しなかった。 2000の初めにAzurixはがらくたの(投資適格の下で)結束の$600,000,000を販売しなければならなかった。 しかしその現金注入はAzurixの財政の崩壊を回避する十分でなかった。 レベッカの印は2000年の8月のAzurixそしてEnronを退職した。 退職のために彼女は$80,000,000の何かのためのEnronの彼女の分け前を上向きに販売した。
Enronの早い成功はそれらがあらゆる投機に成功に作ることができるエグゼクティブのSkillingのグループの中のhubrisを発生させた。 明白な成功が実質の利益の欠乏にもかかわらず続き、現金流動問題に直面して実質の利益によってが重要なその概念を促進したときに、印に市場の会計利益は十分だった。 千年間の変わり目にdot.comの泡は注意の焦点であり、Enronの人々は会社に利益のための利益またはもっともらしい潜在性の欠乏にもかかわらず巨大な評価があった新しい経済の富鉱帯で共有する方法を捜した。 彼らによってがと上がった概念は商品として広帯域容量へEnronの広帯域サービスのインターネットサービスおよび権利を交換する将来の可能性の準備である。 この考えはパイプラインビジネスからそう完全に1つが考えるかもしれないと同時に離婚しなかった。 1985年にタルサのパイプライン会社は、オクラホマ、ウィリアムスの会社、未使用のパイプラインのいくつかの光ファイバケーブルをひもでつなぎ、エネルギーの代りに情報を移し始めた。 1995年にそれは現金の$2.5十億のためにWorldComにこの補助された操作を販売した。 それはまたそのポートランド市のための繊維光学リングの作成にEnronの獲得の、ポートランドGeneral Electric、かかわった起こった。 Enronはこうして考えた新しい経済に自然な記入項目を有したことを。
ケンの米はbroadbankのプロジェクトの先頭に立つために選ばれた。 米はInterNorthからEnronに来、天燃ガスの長期供給のための契約の交渉によって首尾よくSkillingのガス銀行概念を促進した。
米はEnronの成功への彼の貢献のためのSkillingによってよく報酬を与えられた。 米はEnronの内で豊か、に影響を及ぼすようになった。 彼はもはや彼が彼はずっと年前にであること彼によってが敏腕家でなかったEnron Broadbankサービスのヘッドになされたときに達成のための空腹をそう持っていなかった。 彼はレースカーのような他の事に彼の時間を捧げがちで、オートバイよりもむしろ広帯域サービスを作ることは働く。 これは命令の第2が彼のために記入できれば申し分なくであるかもしれない。 しかし命令の第2は人々技術および一般に公正な苛立たせられた人々に欠けていたケビンHannonだった。 Hannonは派生的な保証の顕著な貿易業者だった銀行家の信頼から雇われた。 そう彼は高い状態の感覚としかし広帯域サービスの分野の絶対に技術的専門知識と誰かでなかった。
現実でプロジェクトはおそらくEnronが他の提供者の洪水潮と共に分野を書き入れたのでより適したマネージャーがあってもはたらかなかろう。 Enron内の分析者はインターネットサービスの価格が下り、下り続けてが本当らしかった警告していた。 その商業気候のしっかりした存続は倹約で堪能な1つであるために本当らしかった。 不運にもこれは米があるまたはたいと思ったマネージャーのケンタイプでなかった。 彼は会社のオフィスで表示の上品なオートバイのような派手なジェスチャーにより興味があった。
しかしEnronは2000年の1月に広帯域サービスをかなり豪華に進水させた。 EnronにスコットMcNealyが、Sun MicrosystemsのCEOあった証券分析家の会合で彼の会社がEnronの広帯域サービスのファイバ・オプティックス装置のためのインターネットサーバーの18,000を供給する、発表しなさい。 これはPR活動打ち勝つであり、Enronの在庫の価格は25%跳んだ。
2000年のEnronの7月に別の不意の一撃を発表こと。 それはビッグヒットと映画要求ネットワークを作成するために契約を、ビデオレンタル会社、交渉した。 この同盟は有望にEnronの広帯域サービスがそれから利益を得ることができるように鳴ったがEnronがである事実上不可能それを作らなければならないこと高い装置の投資の量とそれをひっくり返した。 Enronの分析者は契約者およびこれらの契約者が平均で1週あたりの映画の信じ難く大きい数を(10のような)見なければならないのでちょうどプロジェクトにすべてのアメリカの世帯の約1つの半分がなければならない投資で壊れるためにそれを推定した。 他ではプロジェクトは負けた何百もの百万、1年ごとのドルのそうでなかったら十億、である。 しかし財政の世界はこれを知らなかった。
しかし後で6か月光沢の一部はEnronのイメージを離れて身に着けていた。 Enronが2001年のジェフの1月にSkilling呼んだ標準的な分析者の会合で分け前ごとの約$80で販売するEnronの在庫が実際より低く評価された箱を作ることを試みた。 彼はそれが分け前ごとの$126の価値があったこと、そしてEnronの広帯域サービスことを、2000年に、価値があった主張したEnronの株の相場の$40の$408,000,000の収入の$60,000,000を失うにもかかわらず。
その提示の何人かの分析者はEnronが時価で過大評価された信じなかったし、多くのために分け前ごとの$53のように販売するべきであるとEnronの物語を印刷物で言われて。 Enronについて悲観的な何でも言ったら彼らの施設が失う多くの財政ビジネスを有したので一般にEnronラインで証券分析家を保ってもよい。 Enronの言われた在庫が過大評価されたこと分析者は金融サービスを提供しなかった財政研究の会社に勤めていた。 彼らはEnronをおこらせることを心配していなかった。
2001 Enronによって広帯域サービスはお金をhemorrhaging。 第一四半期でそれは$83,000,000の収入の$35,000,000を失った。 収入が前年の四分の一および四分の一ごとの約$15,000,000からの損失ごとの約$100,000,000からあったことに気づきなさい。 2001の第二期で映像はより暗くなった。 $16,000,000の収入の$102,000,000の損失があった。
Enronの広帯域サービスのための見通しが非常に寒冷に見ていた時アンドリュー FastowはLJM2と呼ばれた彼の特定目的の実体の1つの救助に来た。 LJM2はEnronに広帯域サービスが利益を予約するようにした膨脹させた価格でEnronの広帯域サービスの繊維ケーブル容量を購入した。 しかしLJM2は子会社のEnronか1つが高い値段でLJM2のためにそれを買い戻すという保証の繊維ケーブル容量を買った。 そのような財政のlegerdemainが予約された利益にEnronの広帯域サービスの破局的な損失を回すことができたら何でもしてもよい。
団体資金を費やす贅沢のための会社経営の例はenumerableである。 彼らの資金と質素の管理がある幸運な株主のはだけである。 しかしほとんどの場合浪費家のマネージャーは団体の利益を費やしている。 Enronの場合には破産の前のしっかりした操作の後の段階のマネージャーは贅沢実質の利益を有しなかったので会社の借用からのために支払済だった。 従ってそれらのextravagancesは会社の債権者よりもむしろ株主を犠牲にしてあった。
団体のマネージャーの1共通のextravaganceは団体の飛行機にある。 これらの団体航空会社は旅行が民間の航空会社で要する何を多数を、何回も要する。 これは高い操業費用のためにだけ頻繁に団体の飛行機が積み込みに乗客なしで企業経営者(か家族または友人)飛ばし、彼らの行先に連れて行き、そしてホームベースに戻って乗客なしで再度飛ぶのでそうなったものである(1時間あたりの$5,000の近隣で)しかしまた。
豊富なより親切Enronの日常操作を効果的に担当したときに彼は堅い制御の下で航空会社Enronを保った。 団体航空機があったが、殆んどは彼の精力的な異議に購入された。 より親切な時間の間に5機の団体航空機が、それらの2 Cessnaの参照あった。 Cessnaの参照は400マイル毎時で6人の乗客を運ぶ比較的低価格のジェット機だった。 その一時間毎の操業費用は$1500だった。 それは実質の団体のパイプラインビジネスはEnronが訪問するように要求したより小さい着陸場に取るには十分にまた小さかった。 これはより大きい団体のジェット機の本当でなかった。
親切な場合飛行機のケンの団体の位置が買うか何見るためにスタッフが予期して待っていた左のEnron。 それらは長く待つ必要がなかった。 親切少数の週後左は会社Cessnaの参照を販売し、それらを取り替えるために2行商人800 ' sを買った。 行商人800 ' sはCessnasより速くそして高かった大きく。 それらは#部分10,000,000に要し、作動するために1時間あたりの$4200を要した。
より親切厳しく会社ビジネスに団体航空機の使用を限れた。 航空機の個人的な使用行かれてより親切が増えた。 例えば、ルー Paiはコロラド州で牧場を持っていた。 彼が航空会社Enronを使用してそれを訪問することを行った度に$45,000についての会社を要した。
行商人800から'移られるEnronに2隼の購入とのs 900 ' s.aの隼13人の乗客を運ぶが、$30,000,000の値段および1時間あたりの費用約$5200が作動するべきある。 またもう一人の行商人800は購入された従って航空会社Enronは6つの平面から成っていた。
2001年のケンの3月に位置はEnronの威信がより大きい飛行機を要求したことを決定した。 彼は会社のためのEnronの役員会にGulfStream-Vの(5台の)団体のジェット機を購入するように嘆願した。 この平面は16人の乗客を運び、ヒューストンからのヨーロッパにノンストップを飛ばすことができる。 その費用は$42,000,000だった。 確かにEnronはそのような必要をできることができる; それは2001年のその第一四半期の$464,000,000だけ失った。
空の旅の贅沢な費用のために悪名高いEnronもう一つのエグゼクティブはレベッカの印だった。 国際Enronの頭部としてレベッカの印に、大量の必須の空の旅があった。 彼女は団体の平面を使用した上でそれが世界中で単一の乗客の半分の方法として彼女を飛ばすことを含んだ時でさえ主張した。 一部は彼女の旅行のほとんどが実際に正当化されなかったことに感じた。 しかしそれにもかかわらず団体の飛行機が利用できなかったときに彼女は$100,000才であるために推定された費用で平面を図表にした。 このような経費は団体の飛行機を空の旅のための契約だったようである作った。
破産は会社が存在し終えることを意味しない。 契約上の義務を支払うことができない意味し、債権者からの裁判所を通して保護を追求することを。 債権者を停止状態のままで握ることに対して裁判所は会社の負債を満たすことの会社資産の最終的な傾向を整理することを受け持つ。
Enronは資産に欠けていなかった。 実際はそれは資産のドルの価値の十億を有した。 問題はよりそれ持っていた資産をより多くの責任を有したことだった。 特にそれは乗り越えられない現金流動問題に動いた。 またインドの発電所Dabnolのような資産のいくつかは白象だった。 白象は可能性としては貴重のが、現在で利点を持っていない資産である。
1999ジェフでSkillingは資産を売り払うことによって現金を上げていた。 市場が、Enronオイルおよびガスのようなの資産は、よ動かおよび作成の現金物だった。 Skillingは約$600,000,000のためにEnronのオイルおよびガスのEnron 53%の興味を販売した。 これは助けだったが、Enronは水平な数億のドルにあった焼失率をのための様々なプロジェクトを現金に換えてもらった。
Skillingは2000年に$7,000,000,000の上向きにの、アラブ首長国連邦しかし取り引きで投資家に持たれていて駄目になったことを帳簿価格Enronの国際的な白象の群れを販売することを写し出す試みた。
(続けられるため。)
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