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상승 그리고 가을의
Enron
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Enron의 상승 그리고 가을은 중요하고, 복잡한 이야기이다. 그것의 초기에서 Enron는 적당한 이유를 위한 정당한 일을 하고 내용이 풍부한 신뢰성을 저장했다. 최신 성공적인 가동은 성공적인 가동의 환영으로 교환되었다. 마지막 단계에서 Enron는 그것의 대부를 통해 가동을 지탱하기 위하여 신뢰성을 젖을 짰다. 대부금이 대금업자와 그것의 신뢰성에 의하여 위로 말릴 부서질 때 기업은 내파하고. 그것은 절벽을 도망치는 책략이 있는 코요테의 오래된 만화를 암시한다. 한동안 코요테 후에 그가 수직으로 떨어지는 체재에 격렬한 windmilling에 의하여 시험이 중단되고 그러나 지상에 최후에 중단되는 단단한 땅을 남겨둔다. Enron의 케이스에서 경제적으로 유리한 가동의 단단한 땅을 떠난 후에 현탁액의 마술 기간은 수년간 지속되었다.

Enron의 복잡한 이야기는 다음과 같이 만약에 분할되면 효과적으로 이야기될 수 있다:

천연 가스 공업의 역사

천연 가스는, 1 차로 메탄, 원래 석유 적출의 쓸모 없는 부산물이었다. 유정이 배출된 배출된 가스 그것 간단하게 확 타오른 많은 년간; i.e, 불살라 버리는. 그러나 사람들은 최후에 천연 가스의 용도 그리고 미덕 배우고 주거와 산업 점화 및 난방을 위한 석탄 가스의 장소를 가지고 간 도시에 그것을 운반하기 위하여 파이프라인을 건축했다.

천연 가스를 위한 시장에는 경제 단위의 3개의 주된 형태가 있다: 1. 공급자, 2. 고객, 3. 수송관 회사. 경쟁 시장에서 천연 가스의 공급에 있는 동요는 가스의 현물 시장 가격에 있는 동요를 창조한다. 가스의 가격에 있는 그런 불확실은 공급자 및 고객을 위한 문제를 생기게 한다. 천연 가스를 위한 탐험에 관하여 결정을 내리고 있는 공급자는 손실 귀착될지도 모른다 시장가격에 있는서만 하락을 찾아내기 위하여 분야의 발달에 투자할지도 모른다 고민한다. 고객 전력 발전기와 같은 천연 가스 또는 연료유를 이용하는 장비 사이 얼굴 투자 선택. 그들은 연료의 1가지의 유형을 위한 장비에 투자할지도 모르고다 최신 발견이 대안 경제적이었 것이라는 점을 고민한다. 이것은 천연 가스를 위한 긴 기간 계약으로 들어가는 기업으로 이끌어 냈다. 그것은 또한 가격통제를 거쳐 가격 불확실을 삭제한 것을 시도하는 정부로 이끌어 냈다. 천연 가스 공업은 무겁게 통제해 되었다. 가격통제의 피할 수 없는 문제는 시장 부족이다.

수시로 가격통제의 밑에 기업에 있는 참가자는 가격통제인 것으로 부족의 근원을 감지하지 않는다. 1970 년대와 1980년대 초 후반에 수송관 회사의 경우에, 특히, 그들은 만약에 단지 가스의 추가적인 공급이 있으면 봉사할 유리하게 수 있던 고객이 있었다. 수송관 회사는 공급자와 긴 기간 계약 공급자가 지정된 가격에 그들을 판매하고 싶었던 모든 가스를 가지고 가기 위하여 들어갔다. 그 긴 기간 계약은 수송관 회사가 구입에 확약된 최대 총계를 지정할 수 있었다 그러나. 그들은 모든 가스를 이용할 수 있었다 수송관 회사에게 보일 당시 얻을 수 있었다. 지정된 가격에 가스 어떤 양을 사는 이 긴 기간 계약은 포획에게 불리거나 계약을 지불한다.

1980년대에서 떨어질 천연 가스를 위한 수요가 수송관 회사 아무 고객도 없어 가스를 구입에 투입되어 찾아낼 때. 이것은 포획에 수송관 회사를 두거나 재정적인 묶는 것에 있는 계약을 지불한다. 상황은 정부가 기업을 규칙을 폐지할 것을 시작할 때 나빠졌다. 개발된 가스의 홍수는 가스의 가격을 끌어내리고 포획 또는 급여 계약이 가스의 시장가격의 위 긴 계약 기간을 위한 가스 무제한 양을 사 그들을 투입했다는 것을 것을이 수송관 회사는 발견했다. 그런 포획 또는 급여 계약의 밑에 공급자는 상기 시장가격에 뿐만 아니라 그들의 자신의 생산을 시장에 내놓을 수 있었다 그러나 매점하기 위하여 시장에 가스를 발산하고 계약이에 있던 수송관 회사에게서 프리미엄을 추출하십시오. 1980년대에 있는 수송관 회사가 개조할 자금 압박의 밑에 일 방법 보는 것은 쉽다.

Enron의 대형

Enron의 중핵은 휴스턴, 택사스 및 InterNorth의 휴스턴 천연 가스의 합병 오마하의 천연 가스 수송관 회사, 네브래스카이었다. 휴스턴 천연 가스에는 파이프라인이 프로리다 시장 및 캘리포니아 시장을 봉사하기를 위한 동서와 포함하는 선을 달린 있었다. InterNorth의 파이프라인은 남북을 달리고 아이오와와 미네소타 시장을 봉사한.

InterNorth에는 보수적으로 운영하고 적은 빚이 있었다. 이것은 그것에게 그들자신을 위한 기금을 추출하는 그것의 현금 보유와 차입 수용량을 사용하기 위하여 노력한 기업 매수자를 위한 표적을 만들었다. 1 인수 시도 InterNorth 떨어져 막아내기 후에 관리는 기업 매수자로 저것에 합병하기 위하여 다른 수송관 회사를 감소시킬 것입니다 그들의 귀염성을 찾고 있었다. 그들은 휴스턴 천연 가스에서 그것을 찾아냈다. 휴스턴 천연 가스는 프로리다와 캘리포니아 시장에 파이프라인의 정당화할 수 있는 취득을 만들기 위하여 빌렸었다.

그때 InterNorth의 행정상 통제는 행정상 경험이 결여된, Sam Segnar에게 신중한, 보수적인 정책을 추구했었던 행정관에게서 통과했었다. Segnar는 합병을 위한 휴스턴 천연 가스와 교섭을 개시한다. 휴스턴 천연 가스를 위한 교섭은 죤 날개에 의해, 특별한 재능의 개인 취급되었다. 날개는 몫의 현시가 더 높았던 대략 40%인 휴스턴 천연 가스 몫을 위한 가격을 협상한 것을 처리하고 게다가 Segnar 18 달 후에 케네스 위치에 합병한 회사 및 휴스턴 천연 가스의 행정관의 관리 통제를 은퇴하고 돌 것입니다 계약을 얻었다.

휴스턴 천연 가스의 최고 사람들은 오마하로 움직였다. 그들은 그러나 18 회사의 장악하기 위하여 달을 기다릴 필요없었다. InterNorth의 이사회 회사의 머리를 놓기 위하여 Sam Segnar를 케네스를 되어 일찌기 해고하고. InterNorth 사람들은 합병한 회사의 법인 사령부가 오마하에서 남아 있을 용인을 추출했다.

합병한 회사의 사령부가 오마하에서 한동안 남아 있었더라도 에너지 산업의 센터인 휴스턴에서 있는 천연 가스 회사를 위한 정당한 사업 이유가 있었다. 그 이유는 놓인 케네스의 자연적인 성향에 결합하고 그들의 가정 영토에 돌려보낼 것이다 휴스턴 다른 행정관은 휴스턴으로 움직이는 기업 귀착되었다. 그때 회사는 InterNorth휴스턴 천연 가스의 서두른 제목에 의해 알려지다. 회사는 새로운 이름을 위한 권고를 찾고 첫번째 선택은 소화관이었다. 낱말 소화관에는 내장의 기술적인 정의가 있고 천연 가스 회사의 전체로 부적당한 이름이었다 그러나 지적된 후에 Enron의 두번째 선택은 받아들여졌다.


Enron: 문제의 본질

가능한 의미한다 무엇이건이 이름 Enron는 욕심과 과량 이익에 동의어 것에 의하여로 미국 사전에 들어갔다. 그러나 Enron는 파산한 기업이었다 어떤은의 포악한 법인 비위사실 파산을 떨어져 부수기 위하여 생기고. Enron의 문제의 본질은 공중의 기업의 지각과 확실히 달랐다.

Enron는 천연 가스 회사가 케네스 위치에 의하여 조립하는 때 밖으로 시작했다. 저 중핵 기업은, 부분적으로, 천연 가스 공업의 통제 해제에서 이익이 되기 위하여 조립되었다. 기업은 몇몇 일을 바르게 하고 월가에 상당한 신뢰성을 얻었다. 회사를 취득하기 동안에 기업은 그의 원래 기능이 가동의 그것의 분야에서 모회사에 의하여 부딪힌 모험을 산울타리로 두르기 위한 것인 금융 시장 투기업자의 팀을 취득했다. hedgers의 팀은 시장 숙고에 그리고 운에 의하여 관여했다 많은 돈을 벌었다. 그 이익은 신뢰할 수 있고 지금 상인에게 불린 투기업자의 팀을 지켰다는 것을, 회사의 불가결한 부분으로 생각되곤 그러나 그들의 가동의 본질을 가장하기 위하여 시도된 Enron가 된 무슨에 최고 사람들.

Enron를 위한 문제는 및 Enron가 더 이상 진짜로 이윤을 남기고 있어 않아다 그들에는 약간 재정적인 실패가 있 것을 시작된 약간 성공 후에 저것이었다. 효과적으로 정당한 높경계를 표시 도박꾼인, 시장 상인은 이익의 근원 대신에 손실의 중요한 근원이 그들자신 아니었다. 손실은, 그러나, 다수 방법 및 월가에게서 효과적으로 빌려서 포함된 적자으로 위로 메워질 수 있었다.

경영 손실의 덮개의 1개의 근원은 그가 Enron의 관리의 최고-수준을 도달할 때 Jeff Skilling에 의해 위에 주장된 표 에시장 회계 올랐다. 표 에시장 회계는 판매 안전에서 포함된 기업에 대하여 설명의 정당한 모양이다. 건축 계획에서 접전된 상사에 대하여 설명의 아주 위험한 모양이다. 표 에시장 회계는의 밑에 신용으로 계정으로 발전소가 순수한 현금 유출입의 전체 현재와 미래 할인되는 시내이라고 완료될 때 들어간다. 예를 들면 상사가 마지막에 50 년 가고 그리고 년 당 $1백만의 순수한 현금 유출입 초래할 것으로 예상되는 전력 식물을 건축한 것을 결정한ㄴ다고, 가정하십시오. 시장 금리가 10% 때, 일년에 백만 달러의 그 50 년의 현재 가치는 $9.9 백만이다. 만약에 식물이 $5.9 백만의 실수익인 구조물에 $4백만을 요하면. 표 에시장 회계 제도의 밑에 Enron는 회사가 아직 수익의 페니를 받지 않았었던 $5.9 백만 동등한 생각의 입장으로 나타날 저 발전소의 완료를 사용하고 있었다.

발전소가 년 당 $1백만을 벌 것으로 예상되었다 위에서 말했다는 것을 주의하십시오. 만약에 저 기대가 성취되지 않으면 무엇? 사건이 50 년 생활 동안 년 당 $800,000에 기대에 있는 감소로 이끌어 냈다고 가정하십시오. 연속적인 손실에 들어가서 기대가 $2백만 변화할 경우의 돌보아주는 표 에시장 회계, 년 당 $1백만 및 시장 금리가 10 퍼센트 인 50 년간 $0.8 백만의 현재 가치 사이 다름의 밑에. 실제적인 문제는 일단 기업이 $5.9 백만을 예약하면 아무 것나 손실을 예약한 것을 동의하는 얻는 것은 아주 곤란하다는 것을 이어 기대에 있는 변화에서 유래한. 이렇게 표 에시장의 밑에 상사는 높게 프로젝트에 관하여 반신반의하는 처음 기대에 기울은 그것의 계정으로 끝난다.

Enron가 그것의 손실을 가장한 다른 중요한 방법은 책 떨어져 적자를 융자하게 차입을 필요했던 유지하기 위한 것이었다. 이것은 수석 금융 담당관에 의해 앤드류 Fastow 배열되었다. 회계는 만약에 차입의 근원의 부분이 회사의 이상으로 대금업자에게서 이면 책이라고 막힐 허용한 차입을 지배한다. 부분은 의외로 작 앤드류 Fastow는 회사의 외부에서 단지 명목상으로 인 회사에게 함께 빌려주는 포장을 두게 관계되 쉬웠던 찾아냈다.

Jeff Skilling가 회사를 이끄 전에 1990년에서 1996년을 진짜 매니저 보냈다는 것을, 현금 유출입 성과에 근거한 회사를 운영한 부유한 더 친절한 (KINN der) 이 때 주의되어야 한다. 더 친절하 변호사는 훈련해서 Enron에 Enron의 프로리다 가스의 취득의 대신으로 왔다. 더 친절한과 위치 둘 다 미주리의 대학에 훈련되었었다. Ken 위치는 수년에 걸쳐 다소에 정치적인 홍보 전문가, Skilling가 화려한 사업 개념 남자인 Jeff 되었다 부유한 친절하 진짜, 요점 법인 작업 매니저이고. 그 재능으로 그들의 3개는 최고 힘이었다. 불운하게, nonbusiness 상황 때문에, Enron는 부유한 더 친절했던 잃었다. Jeff Skilling는 Enron를 위한 CEO의 일로 움직였다 그러나 그가 일지도 모르더라도 화려했던 Skilling에는, 더 친절했던 있던 관리 기술이 없었다. 부유한 더 친절한의 닻 없이 Enron 배는 표류하게 가고 단단한 cash-flow 현실에 최후에 추돌했다.

(계속된 위하여.)

떨어져 균형장 회계

회사가 그것의 회계에서 위에 희망하고다시피 세었다 재정적으로 또한 하고 있지 않은 파이프라인과 Enron에는 powerplants와 같은 국외 자산의 훌륭한 배열이 있었다. Enron는 Whitewing이라고 칭한 1997에 있는 자회사를 설치했다. Whitewing는 Enron underperforming 자산을 구매하기 위하여 창조되었다. Whitewing는 그 때 underperforming 자산을 떨어져 판매하기 위한 것이었다. Whitewing의 재정적인 국가가 그것의 모회사 Enron를 위한 계정에서 위로 보여줄 자회사. Whitewing 그래서 그것의 반 보다는 경미하게 더 많은 것 떨어져 판매된 1999 Enron에서 Enron의 계정에 있는 자회사로 대우되지 말라. Whitewing는 그 자산을을 위해 판매할 수 있었다 보다는 관대한 가격에 Enron에서 underperforming 자산을, 가격 높이 사기 위하여 창조되었다. 이렇게 Whitewing는 Enron에서 취득된 그것의 자산에 손실을 가지고 가기 위하여 예정되었다. Whitewing에 있는 절반 몫을 위한 구매자를 찾아내는 Enron의 순서를 따라 그것은 Enron 주식의 몫에 underperforming 자산의 그것의 판매에 어떤 손실든지를 Whitewing를 보상한다 동의해야 했다. 증권 인수 업자의 그룹은 Whitewing의 절반 몫을 취득하기 위하여 찾아냈다.

여기에서 Whitewing가 Enron를 고장나는 투자 방안을 숨기는 가능하게 할 방법 이다. Enron가 $10백만을 가치가 있기 위하여 프로젝트를 기대하는 $8백만을 위한 작은 발전소를 건축하고 그것의 책에 $2 백만 이익을 들어갔다는 것을 가정하십시오. 발전소에는 기대까지 실행하지 않으며을 단지 $7백만 Enron만의 시장 가격이 취소하지 않을 $2 백만 이익을 있을 때 $1 백만 손실에 이렇게 그것의 예약한 $2 백만 이익을 유효하게 하는 $10백만을 위해 Whitewing에 식물을 판매하고 들어가. Whitewing는 $7백만을 위해 그 후에 발전소를 판매하고 계약의 밑에 Enron 주식의 $3 백만 가치를 얻을 것입니다. Whitewing에 발행된 주식의 $3 백만은 Enron를 위한 손실이 $2 백만 회계 이익으로와 이렇게 Enron 투자에 $1 백만 손실을 돌기 때문에 나타나지 않을 것입니다.

(계속된 위하여.)

외국 프로젝트

Teeside, 영국

Enron의 첫번째 외국 프로젝트의 한개는, 죤 날개의 지도하에, 장관으로 유리한 것처럼 보였다. 프로젝트는 Teeside에 gas-powered 전기 발전소의 건물, 영국이었다. 프로젝트에 많은 낙담 양상이 있었다 그러나 죤 날개는 프로젝트 완료에 그들을 통해서 몰 수 있었다. 영국에는 역사적으로 석탄에 근거한 에너지 경제가 있었다. 탄광은 수년에 걸쳐 점점 값이비싸게 되고 정부는 그들을 운영해 두도록 탄광을 국유화했다. 그들의 조합을 통해서 채탄부는 그들의 기업을 위한 정치적인 보호를 얻었었던 영국 정치에 있는 유력한 힘이었다. 그 보호의 한개는 불법 법률 선언 전력 발생을 위한 가스의 사용이었다.

그러나 시간에서 보호가 규정되었었다 그 후 브리튼은 북해에 있는 천연 가스 근원을 취득했었다. 그리고 최근에 브리튼은 존재한 사회 복지 국가에 합리성을 가져오기에 국무총리를, Margaret Thatcher, 의향 취득했었다. 죤 날개는 Teeside 식물을 건축하기를 위한 필요한 승인을 얻고 근해 천연 가스 우물을 운영해 회사와 긴 기간 계약을 협상했다. 계약은 Enron를 Teeside 식물을 위해 필요로 했다 그러나 기대가 Enron는 과잉을 시장에 내놓을 수 있을 이었다 보다는 가스 훨씬 더를 구매하기 위하여 요구했다. 문제는 나중에 브리튼에 있는 천연 가스의 시장가격이 계약가격의 밑에 내리고 Enron가 이 문제를 결심하는 년을 보냈다는 것을 이 것을 껐다. 그러나 처음 지각은 Teeside가 울려퍼지는 성공이었다 이었다.

Maharastra 국가에 있는 Dabnol 전력 사업, 인도

죤 날개는 Enron를 떠났다 그러나 그가 전에 그는 프로젝트 발달의 그의 작풍에 있는 Rebecca 그의 보조 표를 tutored. Teeside는 만약에 프로젝트의 성공을 보장한 발전소 프로젝트의 정치와 회계 문제가 그 때 극복될 수 있으면 감각을 창조했다. 죤 날개에는 Rebecca 표는 결여된 프로젝트의 수익성을 위한 본능이 있 것을 보였다. 그녀는 승인 단계 및 완료 단계 조차를 통해서 프로젝트를 인도할 수 있었다 그러나 많은 경우에 프로젝트는 아직도 재정적인 실패이었다. 이것의 최악의 경우도 고려한 것 Maharastra의 서쪽 인도 국가에 있는 Dabnol 발전소이었다.

인도에 있는 정치는 제삼자에게 복잡하다 아마 헤아릴 수 없다. 그것은 이 사정에서 혼란시켜 얻기 위하여 Enron를 위해 미련했다. 그러나 Dabnol의 경제는 정치적인 곤경을 제외하고 조차 반신반의했다. 식물은 아주 비싸 서쪽 인도 경제가 그런 비싼 힘을 줄 수 있었다는 것을 심각한 의혹이 있다. 인도 사람은 힘을 더 원했다 그러나 기존하는 전력 공급의 중요한 부분은 간단하게 훔쳤다. 도시와 시골 사용자는 동력선으로 간단하게 대부분의 제 3 세계 국가에서 한 대로, 두드렸다. 또는 그들은 그들의 힘 미터의 주위에 타전했다 그래서 그들의 사용은을 위해 기록되지 않으며 표로 만들어졌다. 다른 사용자는 그것을 생성하기의 비용의 밑에 가격에 간단하게 전력을 얻었다. 이 사용자는 느꼈다 보조금 받은 전기에 칭호가 있었다는 것을. 국유 힘 회사 에의한 전력의 발생에 그런 손실은 정부에 중요한 짐을 두었다. 저 재정적인 짐은 그들의 가동 및 발달을 낙담한 기존하는 기업을 과세해서 포함되어야 했다.

그것은 힘 도둑이 유권자의 뜻깊은 블록을 창설하고기 힘의 도둑질을 멈춘 것을 시도하는 어떤 정치가든지 선거로 처벌할 것이기 때문에 정치적으로 가능하지 않다 전력의 도둑질 조차 재갈을 물리기 위하여. 유권자의 또 다른 블록은 보조금 받은 힘 에 좌우된다. 이 전기칭호로 문화는 힘을 일으키기를 위한 아주 비싼 식물을 위한 계획에 Enron 온다.

Dabnol 식물은 수십억 달러 가동 건축될 2개의 단계에서이었다. 처음 단계는 연료로 나프다의 사용을 포함했다. 나프다는 휘발성에 있는 석유 파생적인 중간 등유 그리고 가솔린이다. 이 연료는 수입되어야 하고 인도에는 인도가 그런 수입품을 지불할 것이기 수출 가득액에서 비교적 작게 있었기 때문에 수입품을 경멸한 정치 사정이 있었다. 그러나 둘째 단계는 첫번째 보다는 훨씬 더 비싸 과학 기술으로 세련시켜. 둘째 단계는 액화한 천연 가스 (액화천연가스) 의 사용에 식물의 변환이었다. 액화천연가스는 아주 비싼 기반을 요구한다. 액화천연가스는 수억의 달러를 각각 요하는 냉장한 유조선에 의해 특별한 항구에 주어져야 할 것입니다. 그런 유조선을 취급하기를 위한 항구는 식물에 가스 수송하기를 위한 facilties가 자체를 이었다 것과 같이 대응하게 비쌌다.

시장의 어떤 보증이 있으면 않는 한 아무 회사도 전문화한 장비에 있는 그런 투자를 착수하고 싶지 않다. Enron는 이십 년 기간에 년 당 대략 $1.3 10억의 지불을 요구한 Maharastra 국가의 정부에 있는 정치가에 계약을 협상했다. 공중은 연간 지출 시간을 년의 수 곱하고 고함쳤다, "$26십억!!!" 이것은 Enron 이 계약을 취소하기의 플래트홈에 운동하는 정치적인 반대로 이끌어 냈다. 반대는 계약에 어겨진 정부 이기고. Enron는 식물에 있는 그 사이에 대략 10억 달러를 투자했었다. 혼자 이 프로젝트에 손실은 재정적인 어려움으로 Enron 회사를 끼워넣는 이젠 그만 이었다. 그러나 휴스턴에서 Enron는 특수 목적 실재물 회계의 지옥으로 이익과 손실의 현세 세계 저쪽에 통과했었다.

Azurix Water Company

많은 경쟁 및 길항작용은 Rebecca 표와 Jeff Skilling 사이에서 존재했다. 둘 다 관리의 최고에 전진할 것으로 예상했다. Skilling가 얻을 때 승진 표는 Enron에 그녀의 동점을 perserving 동안 그녀의 자신의 두목인 방법을 찾았다. 그녀는 그녀가 Enron가 물 공업에 천연 가스와 석유 분야에서 개발했었던 전문 기술을 가지고 갈 것이라는 점을 결정했다.

1998년에 그녀의 국제 수역 개발 회사를 위한 핵으로, 영국 본부를 둔 그녀는 목욕에서 Wessex 물 Co.에 침전했다. 1998년 Enron와 Wessex의 7월에서 $3십억 이하 조금의 구입 가격에 동의했다. 물 처리는 가능한 동점을 Enron의 다른 특기에 제안해 그래야 많은 에너지를 사용한다. 물 공업은 세계에 있는 대부분의 장소에 있는 통제한 공용품이고 통제 해제의 가능성은 통제 해제의 밑에 이익 기회의 그것의 지식을 이용하는 Enron를 위한 기회를 제공했다. 물 공업에 들어가는 Enron의 아이디어는 총 무리하지 않았다.

Wessex 물은 취득되고 Azurix이라고 칭한 Enron 새로운 회사는 창조되었다. (유명한 Azurix에는 수역 큰 같이 파랑 (푸른하늘) 의 의미가 있다.) 거의 즉시 공중에게 Azurix에 있는 주식을 판매한 것을 Rebecca 표에 의하여 시작되는 준비. 그것은 특히 회사의 가동의 기본적인 계획의 시험이 있기 전에 회사가 신규 공모를 (IPO) 이렇게 빨리 시도하도록 특별했다. Dabnol 식물의 경우에 문제는 에 의하여 싼 힘 자격이 있었다 공중의 감각이었다. 물에 관하여 칭호의 감각은 전력에 칭호의 어떤 감각든지 보다는 멀리 더 강했다.

Azurix의 첫번째 합작의 한개는 부에노스아이레스 지역에 있는 물을 공급하는 수도 회사 및 독점 판매권의 구입 이었다. Azurix는 입찰을 이겼다 그러나 그것의 입찰은 하고 있던 무슨을 Azurix가 몰랐다는 것을 나타내는 다음 가장 높은 입찰 보다는 높이 약 3 시간 이었다. 2개의 다른 발달은 Azurix가 영국에 있는 수도 회사를 운영하고 아르헨티나에서 1개를 운영하기의 차이를 위해 준비되지 않았다 더 기록을 주었다. 첫째로 고객의 많은 없는 기록이 있었다. Azurix가 그들의 실존의 알고 있 그들의 표로 만들을 도리가 없을 것이다 그래야 오래된 수도 회사의 직원이 그들의 친지의 이름 그리고 기록을 삭제하고 있었다 강한 가능성이 있었다. 둘째로 그들의 수도 요금을 스스로 지불하기 위하여 들어온 고객은 Azurix 새로운 사무실을 찾아낸 도리가 없었다. 나중에 고객을 화낸 급수 시스템에서 조류 개화한다 있었다 그들의 수도 요금을 지불한 중지하고.

Azurix의 IPO는 처음부터 끝까지 가고 1999년 봄에서 약 $700백만을 올렸다. 그러나 Azurix와 Rebecca 표는 달 당 $100백만을 초과하는 비율으로 지출이었다 그래서 IPO 기금은 오랫동안 지속되지 않았다. 2000 시작되는 시점에 Azurix는 쓰레기 (투자 등급의 밑에) 유대에서 $600백만을 판매해야 했다. 그러나 저 현금 투입 조차 Azurix의 재정적인 붕괴를 떨어져 부수는 이젠 그만이 아니었다. Rebecca 표는 2000년의 8월에 있는 Azurix 그리고 Enron에서 은퇴했다. 은퇴를 위해 그녀는 $80백만의 무언가를 위한 Enron 그녀의 몫을 위쪽으로 판매했다.

지혜가 없는 국내 합작

Enron의 이른 성공은 그들이 어떤 합작든지 성공에게 만들 수 있던 행정관의 Skilling 그룹의 사이에서 오만을 발생시켰다. 명백한 성공이 진짜 이익의 부족에도 불구하고 계속하골 현금 유출입 문제에도 불구하고 진짜 이익이 중요하지 않은 저 관념을 승진시켰다 때, 표 에시장 회계 이익은 이젠 그만이었다. 천년기의 전환기에 dot.com 거품은 주의의 초점이고 Enron 사람들은 상사에는 이익을 위한 이익 어떤 그럴듯한 잠재력든지의 부족에도 불구하고 거대한 평가가 있던 새로운 경제의 노다지에서 공유하는 방법을 찾았다. 그들에 의하여에 오른 개념은 필수품으로 광대역 수용량에 Enron 광대역 서비스에 인터넷 서비스 및 권리를 무역하기의 미래의 가능성의 지급이다. 이 아이디어는 파이프라인 사업에서 이렇게 전체로 사람이 생각하는 때 이혼하지 않았다. 1985년에 Tulsa에 있는 수송관 회사는, 오클라호마, 윌리엄 회사, 어떤의 그것의 사용되지 않는 파이프라인에 있는 광학 섬유 케이블을 묶고 에너지 대신에 정보를 옮긴 시작했다. 1995년에 그것은 현금에서 $2.5 10억을 위해 WorldCom에 이 보조 가동을 판매했다. 그것은 또한 저 것 포틀란드 시를 위한 광섬유 반지를 창조하기에서 Enron의 취득의, 포틀란드 제네랄 일랙트릭, 포함되었다 일어났다. Enron는 이렇게 생각했다 새로운 경제로 자연적인 입장이 있었다는 것을.

Ken 밥은 broadbank 프로젝트를 이끌기 위하여 선택되었다. 밥은 InterNorth에서 Enron에 오고 천연 가스의 장기 공급을 위한 계약을 협상해서 성공적으로 Skilling의 가스 은행 개념을 승진시켰었다.

밥은 Enron의 성공에 그의 기여금을 위한 Skilling에 의해 잘 보상되었다. 밥은 Enron 안에서 풍부하고 유력하게 되었었다. 그는 더 이상 그가 그는 년 전에이었었다 그에 의하여 go-getter가 아니었던 Enron Broadbank 서비스의 맨 위에게 할 때 공적을 위한 굶주림이 이렇게 없었다. 그는 경주용 차와 같은 다른 것에 그의 시간을 정진해 경향이 있고 기관자전차 보다는 오히려 광대역 서비스를 만드는 것은 작동된다. 이것은 만약에 명령에 있는 제2가 그를 위해 기입할 수 있으면 확실히 이. 그러나 명령에 있는 제2는 사람들기술과 일반적으로 정당한 자극한 사람들이 결여된 Kevin Hannon이었다. Hannon는 파생적인 안전에 있는 탁월한 상인인 은행가 신망에서 고용되었었다. 이렇게 그는 높은 상태의 감에 그러나 광대역 서비스의 분야에 있는 절대로 전문 기술에 누구이었다.

현실에서 프로젝트는 아마 Enron가 다른 공급자의 만조와 함께 분야에 들어갔기 때문에 비록 더 적당한 매니저가 있었더라도 않ㄹ 것입니다. Enron 내의 분석가는 인터넷 서비스의 가격은 내려 내린 계속되 할 것 같았다는 것을 경고하고 있었다. 저 상업적인 기후에서 무엇이든 확고한 살아남 것은 검약에 숙달된 것이기 위하여 할 것 같았다. 불운하게 이것은 밥이 이고 이고 또는 싶었던 매니저의 Ken 유형이 아니었다. 그는 회사 사무실에 전시에 고급 기관자전차와 같은 섬광 같은 제스처에 흥미있었다.

그러나 Enron는 2000년의 1월에서 그것의 광대역 서비스를 확실히 장관으로 발사했다. Enron에는 Scott McNealy가, Sun Microsystems의 CEO 있던 경제 분석가의 회의에서 그의 회사가 Enron 광대역 서비스의 섬유 광학 장비를 위한 그것의 인터넷 서버의 18,000를 공급할 것이라는 점을, 알리십시오. 이것은 홍보 활동 성공한다 이고 Enron 주식의 가격은 25% 뛰어올랐다.

2000년 Enron의 7월에서 다른 불시의 일격을 알릴 수 있었다. 그것은 대형 인기 영화에 영화 에요구 네트워크를 창조하기 위하여 계약을, 영상 임대 회사, 협상했었다. 이 연립은 유망하게 Enron 광대역 서비스가 그것에서 이익을 파생하도록 소리가 났더라도 Enron가 실제로 불가능할 그것을 만들어야 할 비싼 장비에 있는 투자 양에 저것을 껐다. Enron에 분석가는 구내구독자와 이 구내구독자가 평균에 주 당 영화의 믿기 어렵게 많은 수를 (10와 같은) 있 하기 때문에 다만 프로젝트에는 모든 미국 가구의 절반 대략 있어야 할 것입니다 투자에 본전치기하기 위하여 저것을 견적했다. 그렇지 않으면 프로젝트는 백만의 지는 수백, 그렇지 않으면 년 당 달러의 10억, 일 것입니다. 재정적인 세계는 그러나 이것을 몰랐다.

나중에 6 달 그러나 어떤은의 광택 Enron 심상 떨어져 착용하고 있었다. Enron가 2001년 Jeff의 1월에서 Skilling 부른 증권 분석가의 회의에서 몫 당 대략 $80에 그 때 판매하는 Enron 주식이, 싸게 평가된 정당화한 것을 시도했다. 몫 당 $126가 그것에 의하여 가치가 있었다는 것을, 그리고 Enron 광대역 서비스 그에 의하여, 2000년에, 가치가 있었다 Enron 주식 가격에서 $40가 주장했다 $408백만의 수익에 $60백만을 잃는 그것에도 불구하고.

저 발표에 몇몇 분석가는 Enron가 그것의 현행 가격에 지니치게 평가되었다고 Enron 이야기를 인쇄에서 말해 믿지 않으며 더 많은 것을 위해 몫 당 $53 같이 판매해야 한다. 만약에 이제까지 Enron에 관하여 비관 무엇이든을 말하면 그들의 기관이 위에 밖으로 잃을 많은 재정적인 사업이 있었기 때문에 일반적으로 Enron 선에 있는 경제 분석가를 지킬 수 있었다. Enron 말한 주식이 지니치게 평가되었다 분석가는 금융 서비스를 제공하지 않은 금융 연구 회사에서 일했다. 그들은 Enron의 기분을 상하게 하기에 관하여 고민하지 않았다.

2001 Enron에 의하여 광대역 서비스는 돈을 hemorrhaging. 1/4 분기에서 그것은 $83백만의 수익에 $35백만을 잃었다. 수익이 작년에 있는 내무반 및 내무반 당 대략 $15백만에서 손실 당 대략 $100백만에서 아래로 위로 이었다는 것을 주의하십시오. 2001의 2학기에서 그림은 더 어둡게 조차 되었다. $16백만의 수익에 $102백만의 손실이 있었다.

Enron 광대역 서비스를 위한 장래성이 아주 황폐하게 볼 때 앤드류 Fastow는 LJM2이라고 칭한 그의 특수 목적 실재물 중 하나에 구조에 왔다. LJM2는 Enron에게 광대역 서비스가 이익을 예약하는 것을 허용한 팽창된 가격에 Enron 광대역 서비스의 섬유 케이블 수용량을 구매했다. 그러나 LJM2는 그것의 자회사의 Enron 또는 한개가 고가 조차에 LJM2를 위해 그것을 후에 살 보증에 섬유 케이블 수용량을 샀다. 만약에 그런 재정적인 legerdemain가 예약한 이익으로 그 후에 Enron 광대역 서비스의 파국적인 손실을 돌 수 있으면 무엇이든을 할 수 있었다.

호사스러운 법인 비용

기업 자금을 팽창하는 사치품을 위한 기업 경영의 예는 셀 수 있다. 그들의 기금에 검박한 관리가 있는 운이 좋은 주주는이다. 그러나 대부분의 경우에 법인 이익이 방탕한 매니저에 의하여 팽창하고 있다. Enron의 경우에 그것의 파산의 앞에 확고한 가동의 후반 단계에 있는 매니저는 사치품 진짜 이익이 없었기 때문에 상사의 차입에서를 위해 급여받았다. 따라서 그 낭비는 회사의 채권자 보다는 오히려 그것의 주주을 희생해서 이었다.

법인 매니저의 1 일반적인 낭비는 법인 비행기에 있다. 이 법인 항공은 여행이 민간 항공에 요할 무엇을 많은 것을, 많은 시간 요한다. 이것은 높은 경영비 때문에 수시로 회사 간부가 (또는 가족 구성원 또는 친구) 픽업에 어떤 여객도 없이 법인 비행기에 의하여 비행하고기 그들의 목적지에 데려가고기 본루 등을 맞댄 여객 없이 다시 날기 때문에 뿐만 아니라 이다 (시간 당 $5천의 인근에서) 또한.

부유한 더 친절할 Enron의 나날 가동에게 맡겨져 있는 효과적으로 일 때 그는 단단한 통제의 밑에 항공 Enron를 지켰다. 회사용 비행기가 있었다 그러나 대부분은 그의 격렬한 반대에 구매되었다. 더 친절한 시간 동안에 5개의 회사용 비행기가, 그들의 2 Cessna 표창장 있었다. Cessna 표창장은 시간당 마일 400에 6명의 여객을 운송할 관계되 값이 싼 제트기이었다. 그것의 매시 경영비는 $1500이었다. 그것은 또한 진짜 법인 파이프라인 사업이 Enron가 방문할 것을 요구한 더 작은 가설 활주로에 가지고 가기 위하여 충분히 작았다. 이것은 더 큰 법인 제트기의 진실하지 않았다.

친절할 경우 비행기 Ken 법인 위치가 살지 얼마나 많은을 보기 위하여 직원이 기대하고 있 기다린 좌 Enron. 그들은 오랫동안 기다릴 필요없었다. 친절한 후에 약간 주 좌측은 회사 Cessna 표창장을 판매하고 그들을 대체하기 위하여 2 매사냥꾼 800 ' s를 샀다. 매사냥꾼 800 ' s는 Cessnas 보다는 빨리 그리고 더 비쌌다 더 커고. 그들은 # 조각 10백만에게 요하고 작동하기 위하여 시간 당 $4200를 요했다.

더 친절했던 가혹하게 회사 사업으로 회사용 비행기의 사용을 제한할 수 있었다. 항공기의 개인 사용이라고 간 더 친절했던에 확대했다. 예를 들면, Lou Pai는 콜로라도에 있는 목장이 있었다. 그가 항공 Enron를 사용하여 그것을 방문하기 위하여 갈 때마다 $45,000 대략 회사를 요했다.

매사냥꾼 800에게서 위로 ' 이동된 Enron에는 2 송골매의 구입에 s 900 ' s.a 송골매 13명의 여객을 운송하고 그러나 $30백만의 정가표 및 시간 당 비용 대략 $5200가 작동할 것이다 있다. 또한 다른 매사냥꾼 800는 구매되었다 그래서 6개의 비행기가 항공에 의하여 Enron 이루어져 있었다.

2001년 Ken의 3월에서 위치는 Enron의 명성이 더 큰 비행기 조차 요구했다는 것을 결정했다. 그는 회사를 위한 Enron의 이사회 GulfStream-V (5개의) 법인 제트기를 구매하도록 각축했다. 이 비행기는 16명의 여객을 운송하고 휴스턴에서 유럽에 직행을 비행할 수 있었다. 그것의 비용은 $42백만이었다. 확실하게 Enron는 그런 필요성을 줄 수 있었다; 그것은 2001년의 저 1/4 분기에서 단지 $464백만만 잃었었다.

비행기 여행의 호사스러운 비용을 위해 악명 높았던 Enron 또 다른 행정관은 Rebecca 표이었다. 국제 Enron의 머리로 Rebecca 표에는, 많은 필수 비행기 여행이 있었다. 그녀는 법인 비행기를 사용하기에 그것이 전세계 단 하나 여객 절반 방법으로 그녀를 비행할 포함할 때라도 주장했다. 어떤은 그녀의 여행의 대부분이 진짜로 정당화되지 않았다 느꼈다. 그러나 법인 비행기가 유효하지 않을 때 역시 그녀는 $100,000살이기 위하여 견적된 비용에 비행기를 도표로 만들었다. 이것 같이 소비는 법인 비행기 조차 비행기 여행을 위한 매매이 것을 보인.


Enron의 붕괴 그리고 파산

파산은 회사가 존재한 것을 정지한ㄴ다는 것을 의미하지 않는다. 그것의 계약상 의무를 지불할 다는 것을 의미하고 그것의 채권자에서 법원을 통해서 보호를 찾는다. 채권자를 미결인 채로 두는 붙들기의 답례로 법원은 회사의 빚을 만족시키기에 있는 회사 자산의 궁극적인 처분을 배열하기 의 책임을 진다.

Enron는 자산 이 없지 않았다. 그것에는 실제로 자산의 달러 가치의 10억이 있었다. 문제는 보다는 그것 있었다 자산을 책임이 더 있었다 이었다. 특히 그것은 극복할 수 없는 현금 유출입 문제로 달렸다. 또한 어떤은의 인도에 있는 발전소 Dabnol 같이 자산 흰 코끼리이었다. 흰 코끼리는 잠재적으로 귀중한 자산이다 그러나 현재에 아무 이득도 없다.

1999 Jeff에서 Skilling는 자산을 떨어져 판매해서 현금을 모으고 있었다. 시장이 Enron 기름과 가스와 같은 있던 자산은 잘달리 그리고 생성 현금인 그들이었다. Skilling는 대략 $600백만을 위해 Enron 기름과 가스에 있는 Enron 53% 관심사를 판매했다. 이것은 도움이었다 그러나 Enron는 수평 수억의 달러 에 있던 화상율을 를 위한 그것의 각종 프로젝트를 안으로 현금으로 바꾸어 달라고 했다.

Skilling는 2000년에 $7십억의 위쪽으로의, 아랍 에미리트 연방 그러나 거래에 있는 투자자에게 있어 실패했다는 것을 장부 가격, 계획한다 Enron의 국제적인 흰 코끼리의 떼를 판매한 것을 시도했다.

(계속된 위하여.)

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