| applet-magic.com Thayer Watkins Kiseldal & Tornadogränd USA |
|---|
|
Enron Enron Enron |
Stiga och nedgången av Enron finnas ett viktigt, komplexhistoria. I dess tidiga dagar Enron gjorde de rätt sakerna för det rätt skälet och garnered verklig credibility. Mer sen framgångsrik verksamhetvore som ersättas med illusionen av framgångsrika verksamheter. I de mest sena faserna som Enron milked dess credibility till, sustain verksamheter genom lån. När dess credibility med lenders smulade lånfonderna torkade upp, och korporationen imploderade. Den finnas reminiscent av den gammala cartoonen av den lömska coyoten som springer av en cliff. För ett tidförlopp coyoten lämnar fast mark som han finnas inställt, och försöker efter vid rasande windmilling till stannar inställd men plummets slutligen till marken. I Enrons fall den magical perioden av inställningen efter den hade vänstersida som den fast marken av den economically lönande verksamheten varade för år.
Komplexhistorian av den Enron burken finnas effektivast berättat, om den finnas dismembered såsom följer:
Naturlig gas, i första hand methane, finnas ursprungligen en oönskad byproduct av petroleumextraktion. För flera år när en oljekälla vented vented gas den finnas enkelt blossat; dvs. brännskada av. Men folk lärade slutligen användningarna, och dygder av naturlig gas och byggde pipelines till framför den till städerna, var som den fattade platsen av coalgas för bostads- och industritt tända och att värma.
Marknaden för naturlig gas har tre viktiga slag av ekonomiska enheter: 1. Leverantörer 2. Kunder 3. Pipelinefirmor. I en konkurrenskraftig marknad växlingarna i tillförseln av naturlig gas skapar växlingar i fläckmarknadpriset av gas. Sådan oklarhet i priset av gas skapar problem för leverantörerna och kunderna. Leverantörerna, som finnas göra beslut om exploration för naturlig gas, bekymrar, att de får, investerar i utveckling av fält till finner bara en downturn i det vilkna marknadpriset får resultat i förluster. Kunder liksom elektriska kraftgeneratorer, vänder mot investeringvalmöjligheter emellan utrustning till naturlig gas för användning eller bränsleolja. De bekymrar att de får investerar i utrustning för ettaslag av bränsle och mer sen finna alternativet skade har finnas mer mycket economical. Detta anförde till affärsrörelser som träder in in i långsiktiga entreprenader för naturlig gas. Den anförde dessutom till regeringen som försöker till, avlägsnar prisoklarheten vid prisstyrningar. Den naturliga gasindustrin blev tungt reglerad. Det unavoidable problemet av prisstyrningar finnas marknadbrister.
Ofta deltagarna i en industri under prisstyrningar perceive inte källan av bristerna såsom att finnas prisstyrningar. I fallet av pipelinefirmorna särskilt i de sena 1970 karlarna och den tidiga karlen 1980 de hade kunder som de attr kunde betjänar profitably, om bara de hade extra tillförslar av gas. Pipelinefirmorna som trädas in in i långsiktiga entreprenader med leverantörer till, fattar den allaa gasen som de ville leverantörerna försäljer dem hos ett preciserat pris. De långsiktiga entreprenader attr kunde har preciserade maximibeloppen som pipelinefirmorna finnas hängivet till köpet, men de inte. Hos tiden den synas pipelinefirmorna som de attr kunde den allaa gasen för användning som, de attr kunde får. Dessa långsiktiga entreprenader till köper någon mängd av gas hos ett preciserat pris hette fattar eller betalar entreprenader.
När begäran för naturlig gas avslog i karlen 1980 som pipelinefirmorna gjuter sig som är hängivna till köpgas, vartill de hade nrkunder. Detta lägger pipelinefirmorna med fattar eller betalar entreprenader i ett finansiellt binder in. Situationen blev mer dålig regeringen som börjades till, deregulate när industrin. Den utvecklade översvämningen av gas förade priset av gas ner, och pipelinefirmorna gjuter att fatta eller betalar entreprenader som är hängivna dem till att köpa en unlimited mängd av gas för långa entreprenadperioder ovan marknadpriset av gas. Under sådan fatta eller betala entreprenader som leverantörerna attr kunde inte bara marknaden deras egna produktion hos ovan marknadpris men köper upp gas på marknaden, och dra ut en premie alltifrån pipelinefirman de hade en entreprenad med. Den finnas lätt till ser pipelinefirmorna i karlen 1980 skade hur finnas under finansiell påfrestning till omstrukturerar.
Kärnan av Enron finnas fusionen av Houston naturlig gas av Houston, Texas och InterNorth en naturlig gaspipelinefirma av Omaha, Nebraska. Houston naturlig gas hade pipelinen som springer east-west och inbegrep linjer för att betjäna Floridamarknaden och Californienmarknaden. InterNorths pipelines sprang north-south och som betjänade Iowa- och Minnesotamarknaderna.
InterNorth hade finnas fungerat conservatively och hade little skuld. Detta görade den ett mål för företags raiders som sökte till användning dess kassa som håller och lånar kapacitet till extraktfonder för dem. Efter fending av den maktövertagande ettan försöka InterNorth tjänstemän som voren som söker efter en annan pipelinefirma till, smälter ihop med det skade reducerar deras attractiveness till företags raiders. De gjuter den i Houston naturlig gas. Houston naturlig gas hade lånat till justifiable förvärv för fabrikatet av pipelines till Florida- och Californienmarknaderna.
Hos det tid den exekutiva styrningen av InterNorth hade passerat alltifrån en ledare som hade förföljde aktsamma konservativa policyar till Sam Segnar, som saknade exekutiv erfarenhet. Segnar påbörjade förhandlingar med Houston naturlig gas för en fusion. Förhandlingarna för Houston den naturliga gasvoren som behandlas vid John Vinge, en individ av extraordinary talents. Vingen klarade av till förhandlar ett pris för Houston naturliga gasaktier, som finnas omkring 40% som var mer hög än det aktuella marknadpriset av aktierna, och fick dessutom en överenskommelse, som efter 18 månader som Segnar skade, retire och vänder företagsledningstyrning av den smältte ihop firman till lekmannaa Kenneth, och ledarna av Houston naturlig gas.
Det översta folk av Houston naturlig gas flyttade till Omaha. De måstedde inte väntar 18 månader till fattar styrning av firman emellertid. Bolagsstyrelsen av InterNorth aktiverade Sam tidiga Segnar, och görade Kenneth lägger huvud av firman. Det InterNorth folk drog ut ett medgivande som de företags huvudkontoren av den smältte ihop firman skade förblir i Omaha.
Även om huvudkontoren av den smältte ihop firman förblev i Omaha för ett tidförlopp där, voren som berättigade affärsrörelseskäl för en naturlig gasfirma till att befinna sig i vilkna Houston, finnas centrat av energiindustrin. De skäl som kombinerades med den naturliga böjelsen av Kenneth som var lekmannaa och de andra Houston ledarna till återkomst till deras hemterritorium, resulterade i korporationen som flyttar till Houston. Hos det tid firman finnas kännt vid den besvärande titeln av InterNorth-Houston naturlig gas. Firman sökte rekommendationer för ett nytt namn, och den först valmöjligheten finnas enteronen. Men efter den finnas påpekat att ordenteronen hade en teknisk definition av inälvan och finnas ett fullt olämpligt namn för en naturlig gasfirma som den andra valmöjligheten av Enron finnas accepterat.
Namnet Enron har trädde in det amerikanska lexikonet såsom att finnas som är synonymt med girighet och överdriven avkastning vid, vad som helst betyder ev. Yet Enron finnas en korporation som gick bankrupt, och några av de outrageous företags misdeedsna inträffade i en ansträngning till bankruptcy för staven av. Naturen av problemet av Enron finnas ganska olikt alltifrån allmänhetföreställningen av korporationen.
Enron som ut börjas såsom en naturlig gasfirma som sammanställas vid Kenneth Lägga. Att kärnaföretaget finnas, sammanställer, i del, till avkastning alltifrån avregleringen av den naturliga gasindustrin. Företaget gjorde rätt för några saker och vinstdde avsevärd credibility på murgatan. I maträtten av att förvärva firmor företaget förvärvade ett lag av finansiella marknadspeculators vars originella funktion finnas till häcken den risken moderbolaget som var upplupet i dess verksamhetsgren. Att laget av hedgers fick involverat i marknadspeculation och vid luck, görade mycket av pengar. Det översta folk hos vad blev Enron som tänktes, att de avkastningar finnas dependable och de förvarade laget av speculators, som hette nu traders, såsom en nödvändig del av firman, men försökt till förställa naturen av deras verksamheter.
Problemet för Enron finnas att efter några framgångar som de började till har några finansiella flar och Enron finnas det mer långa nr göra egentligen en avkastning. Marknadtradersna, som finnas effektivt justt, hög-stakes gamblers, finnas nrkällan av avkastningar men i stället en viktig källa av förlust sig själv. Förlusterna, attr kunde emellertid finnas täckt upp i ett nummer av vägar och underskotten som täckas, genom effektivt att låna alltifrån murgatan.
Ettakällan av täckmanteln av de fungera förlusterna finnas upp Markera-till--Marknaden bokföringen som finnas envisats upon vid Jeff Skilling, när som han sträckte den mest höga nivån av företagsledning av Enron. Markera-till--Marknad bokföring finnas en berättigad blankett av att redogöra för ett företag som involveras, i att köpa och att försälja säkerheter. Den finnas en mycket farlig blankett av att redogöra för en firma som anlitas, i att bygga projekt. Under Markera-till--Marknad att redogöra när en kraftväxt finnas avslutade den fullständiga gåvan, och framtid den discounted strömmen av kontant flöden för nätet finnas registrerat såsom en kredit. Anta en firma avgör till byggande som elektrisk en vilken kraftväxt finnas tillfalla mest sen 50 år, och finnas förväntat till bärgar ett nät kontant flöde av milj $1 per år, exempelvis. Det aktuella värdet av de femtio år av dollar för en milj per år, marknadräntesatsen finnas procent när 10, finnas milj $9.9. Om miljen för växtkostnad $4 till konstruerar som finnas en nätgain av milj $5.9. Under Markera-till--Marknaden bokföringssystemet Enron finnas genom att använda kompletteringen av den vilkna kraftväxt skade att infinna sig såsom ett inträde av $5.9 som miljen tänkte ens firman hade mottog inte ännu en penny av intäkt.
Notera det i den finnas ovan sagt att kraftväxten finnas förväntat till earn milj $1 per år. Vad, om den förväntan finnas inte fullgjort? Anta att händelser anförde till en minskning i förväntningarna till $800.000 per året för det femtio år livet. Under Markera-till--Marknaden bokföring, som finnas ombesörjt, genom att träda in en därpå följande förlust förväntningarna bytte när som vid milj $2, skillnaden emellan det aktuella värdet av milj $1 per år, och milj $0.8 för femtio år när marknadräntesatsen finnas procent 10. Det praktiska problemet finnas att, när korporationen har inbokat en milj $5.9 det finnas mycket besvärligt till får något till accepterar boken en förlust resultera alltifrån en förändring i förväntningar. Så firman under Markera-till--Marknad hamnar med dess konton som lutas starkt till dubious initiala förväntningar om projekten.
Den andra viktiga vägen som Enron förställde dess förluster, finnas till förvarar av låna nödvändigt till finans underskotten bokarna. Detta finnas inordnat vid den Chief Finansiell officeren Andrew Fastow. De bokföringsmässiga reglerna som beviljas att låna till, finnas förvarat av bokarna, om en del av källan av låna finnas alltifrån lenders utanför av firman. Delen finnas surprisingly litet, och Andrew Fastow gjuter den som förhållandevis är lätt till sammanställde utlåningpackar till firman som voren bara nominellt utifrån av firman.
Den att finnas noterat hos denna punkt, som framför Jeff Skilling headed firman som, hon hade alltifrån 1990 till 1996 en reell chef, rik mer snäll (KINN-der), som fungerade firman som baserades på kontant flödeprestation. Mer snäll finnas en advokat, genom att utbilda och kom till Enron vid vägen av Enrons förvärv av Floridagas. Mer snäll och lekmannaa hade både finnas utbildat hos universiteten av Missouri. Ken som var lekmannaa över åren, blev i stort sett politiska offentliga samband specialisten, Jeff som Skilling finnas en briljant affärsidékarl, och rik mer snäll finnas det reellt, chef för verksamheter för mässingtacks företags. Med de talents trena av dem vore en awesome kraft. Tyvärr förfallet till nonbusinessomständigheter, Enron förlorade rik mer snäll. Jeff Skilling som flyttas in i jobbet av VD:N för Enron, men Skilling som är briljant, fast han får, har finnas, hade inte företagsledningkompetensen som mer snäll hade. Utan ankaret av rik mer snäll det Enron skeppet gick adrift och kolliderade slutligen med hård cash-flowverklighet.
(Till finnas fortgått.),
Enron hade ett great uppbåd av utländska tillgångar liksom powerplants, och pipelines, som finnas inte att göra som var såvält ekonomiskt såsom firman, hoppas och räknade på i dess bokföring. Enron sätter upp ett dotterbolag i 1997 som anropades Whitewing. Whitewing finnas skapt till köpet de underperforming Enron tillgångarna. Whitewing finnas alltså till försäljer av de underperforming tillgångarna. Såsom ett dotterbolag det finansiella tillståndet av Whitewing skade att infinna sig i kontona för dess moderbolag Enron. I Enron 1999 försåld av svagt mer mycket än halva av Whitewing så den skade finnas inte behandlat såsom ett dotterbolag i kontona av Enron. Whitewing finnas skapt till köper de underperforming tillgångarna alltifrån Enron hos ett generöst pris, ett mer hög pris, än den attr kunde försäljer de tillgångar för. Så Whitewing finnas bestämmt till fattar förluster på dess tillgångar som förvärvades alltifrån Enron. För att Enron till finner buyers för den halva aktien i Whitewing, den måstedde accepterar kompenserar Whitewing för några förluster på dess 1. en rea; 2. en urförsäljning av de underperforming tillgångarna med aktier av det Enron varulageret. En grupp av investeringbankirer återfinnas till förvärvar den halva aktien av Whitewing.
Finnas här Whitewing skade hur möjliggör Enron till skinnet ett missat investeringsobjekt. Anta Enron byggde en liten kraftväxt för $8 som miljen som förväntar projektet till, finnas värd milj $10, och trädde in en avkastning för milj $2 på dess bokar. När kraftväxten framförde fram till och med förväntningar och hade ett marknadvärde av bara $7 som miljen Enron skade har avbröt inte avkastningen för milj $2, och trädde in inte en förlust för milj $1 den skade försäljer växten till Whitewing för milj som $10 validerar således dess inbokade avkastning för milj $2. Whitewing skade försäljer kraftväxten för milj $7 och får milj som alltså $3 var värd av det Enron varulageret under överenskommelsen. $3na som miljen av varulageret som utfärdades till Whitewing, skade att infinna sig inte, såsom en förlust för Enron, och således Enron skade har vände en förlust för milj $1 på en investering in i en bokföringsmässig avkastning för milj $2.
(Till finnas fortgått.),
Ettan av de först utländska projekten av Enron, under handledningen av den John vingen som förefallas till, finnas spectacularly lönande. Projektet finnas byggnaden av en gas-powered elektrisk generera växt hos Teeside, England. Det finnas flera discouraging aspekter till projektet, men den John vingen finnas i stånt till genomdriver dem till projektkomplettering. Englandet hade en energiekonomi som baserades historically på coal. Coalmining hade blivit mer flera, och mer mer dyrt över åren och regeringen nationalized kolgruvorna till förvarar dem att fungera. Coalminersna genom deras fackförbund finnas en potent kraft i brittisk politik som hade vinstt politiskt beskydd för deras industri. Etta av de beskydd finnas en illegal lag deklarera användningen av gas för elektrisk kraftgeneration.
Men i tiden sedan det beskydd hade finnas enacted Britain hade förvärvade naturliga gaskällor i det nordliga havet. Och mer mycket Britain hade för en tid sedan förvärvade en att sätta i gångminister, Margaret Thatcher, uppsåt på att föra rationality till det sociala välfärdtillståndet som existerade. Den John vingen fick det nödvändiga godkännandet för att bygga den Teeside växten och förhandlade en långsiktig entreprenad med firmorna som fungerar de offshore naturliga gasbrunnarna. Entreprenaden efterlyste Enron till mycket mer mycket gas för köpet, än den behövde för den Teeside växten, men förväntan finnas att Enron skade kan marknaden självrisken. De mer sen för problem som att gestalta sig till finnas att marknadpriset av naturlig gas i Britain föll nedan entreprenadpriset och Enron spent år som löser detta problem. Men den initiala föreställningen finnas att Teeside finnas en resounding framgång.
Den John vingen lämnade Enron men framför honom honom tutored hans assistentRebecca märke i hans stil av projektutveckling. Teeside skapade känslan som, om de politiska och finansiera problemen av kraftväxtprojekt attr kunde finnas övervunnit alltså, att garanterat framgången av projekten. Den synas John vingen har en instinkt för lönsamheten av projekt som det Rebecca märket saknade. Hon finnas i stånt till guiden projekten genom godkännandescenerna och ens kompletteringscenerna, men i flera fall projekten finnas alltjämt finansiella flar. Det mest dåliga fallet finnas härav den Dabnol kraftväxten i det västra indiska tillståndet av Maharastra.
Politiken i Indien finnas komplexet och kanske unfathomable till outsiders. Den finnas foolish för Enron till får embroiled i detta ämne. Men nationalekonomin av Dabnol finnas dubious ens åt sidan alltifrån den politiska quagmiren. Växten finnas mycket dyrt, och det finnas seriöst tvivel huruvida väster som indisk ekonomi attr kunde afford sådan dyr kraft. Indier önskade mer mycket kraft, men en betydande del av den befintliga krafttillförseln finnas enkelt stulit. Urbanen och lantliga användarar som knackas lätt på enkelt in i kraftlinjerna, såsom de, gör i mest mycket tredjedelvärldländer. Eller de wired kring deras kraftmätare, så som deras användning finnas inte registrerat och som fakturerade för. Andra användarar fick enkelt elektrisk kraft hos pris nedan kostnaden av att generera den. Dessa användarar kännas dem hade en entitlement till subventionerad elektricitet. Sådan förluster på generationen av elektrisk kraft vid de state-owned kraftfirmorna förlade en viktig börda på regeringen. Finnas täckt, genom att beskatta det vilkna missmodigt för befintliga affärsrörelser deras verksamhet och utveckling, att finansiell börda måstedde.
Den finnas inte politiskt görligt till curben ens stölden av elektrisk kraft, därför att krafttjuvarna utgör en betydande bloc av electoraten, och vilja bestraffar electorally några politikrar som försöker till stopp stölden av kraft. En annan bloc av electoraten finnas beroende på subventionerad kraft. In i denna elektrisk-entitlement kultur kommer Enron med en plan för en mycket dyr växt för att producera kraft.
Den Dabnol växten finnas en multi-billion dollarverksamhet till finnas byggt i två scener. Den först scenen involverade användningen av naphtha såsom bränsle. Naphtha finnas en petroleumderivata i - emellan kerosene och gasoline i volatility. Detta bränsle skade måster finnas importerat, och Indien hade ett politiskt klimat som disdained importer, därför att Indien hade little i exportförtjänst till bekostar förhållandevis sådan importer. Men den andra scenen finnas mycket mer mycket dyrt och technologically avancerat än först. Den andra scenen finnas omräkningen av växten till användningen av liquified naturlig gas (LNG). LNG fordrar mycket dyr infrastruktur. LNGEN skade måster finnas förat till en special hamn vid refrigerated tankers som kostar ett hundra av miljar av dollar varje. Hamnen för att behandla sådan tankers finnas correspondingly dyrt såsom finnas faciltiesna för att transportera gasen till växten sig själv.
Nrfirma vill att förbinda sig en sådan investering i specialiserad utrustning, om inte hon har någon garanti av en marknad. Enron förhandlade en entreprenad med politikrarna i regeringen av det Maharastra tillståndet som efterlyste betalningar av omkring $1.3 miljard per år över en tjugo år period. Allmänheten multiplicerade de årliga betalningtiderna nummret av år och skrek, ”$26 miljard!!!”, Detta anförde till den politiska oppositionen som campaigning på en läktare av att avbryta denna Enron entreprenad. Oppositionen segrade och regeringen reneged på entreprenaden. Enron hade under tiden investerade omkring dollar för en miljard i växten. Förlusten på detta ensamma projekt förslog till putten den Enron firman in i finansiella svårighetar. Men i Houston Enron hade passerat utanför den mundane världen av avkastning och förlust in i en nether värld av special ändamålentitetfinansiering.
En bra uppgörelse av konkurrens och antagonism existerade emellan det Rebecca märket och Jeff Skilling. Både som förväntas till framsteg till det på högsta nivå av företagsledning. När Skilling fick promotionmärket sökte en väg till finnas her egna chefstunder som perserving henne slipsar med Enron. Hon avgjorde att hon skade fattar sakkunskapen som Enron hade utvecklat i de naturliga gas- och petroleumfälten till vattenindustrin.
I 1998 hon avgjorde på Wessex vatten Co. headquartered i badet, England såsom atomkärnan för her internationella vattenutvecklingfirma. I juli av Enron 1998 och Wessex enas på köppris av en bit under $3 miljard. Vattenbehandling använder en bra uppgörelse av energi, så att erbjudit en ev slips till Enrons andra säregenheter. Vattenindustrin finnas ett reglerat hjälpmedel i mest mycket platser i världen, och möjligheten av avreglering erbjöd en möjlighet för Enron till capitalize på dess kunskap av avkastningmöjligheterna under avreglering. Idén av Enron som träder in vattenindustrin, finnas inte totalt oresonligt.
Wessex vatten finnas förvärvat, och en ny Enron firma som anropades Azurix, finnas skapt. (Namnet Azurix har connotationen av blåa (azure) gillar stora kroppar av vatten.), nästan genast Rebecca märket börjat bereda till försäljer varulageret i Azurix till allmänheten. Den finnas ovanligt för en firma till försöker en initial allmänhet som så snart erbjuder (IPO), särskilt framför det has där finnas en testning av den basala planen av verksamheten av firman. I fallet av den Dabnol växten problemet finnas allmänhetkänslan som det finnas berättigat till billig kraft. Känslan av entitlement som angår vatten, finnas avlägsen mer stark än någon känsla av entitlement till elektrisk kraft.
Etta av de först vågspelen av Azurix finnas köpet av en vattenfirma och franchise till tillförselvatten i den Buenos Aires arean. Azurix segrade biden, men dess bid finnas nästan tre tider mer hög, än den nästa mest höga biden som anger den Azurix, kännde inte vad den finnas att göra. Två andra utvecklingar gav mer avlägsen bevis som Azurix finnas inte berett för skillnaderna emellan att fungera en vattenfirma i England och att fungera etta i Argentina. Först det finnas ett stort nummer av att missa urkunder av kunder. Det finnas en stark möjlighet som anställda av den gammala vattenfirman finnas ta bort namnen, och urkunder av deras vänner och släktingar, så att Azurix skade har nrvägen av att känna av deras existens och att fakturera dem. Sekondera kunderna som inkom till betalar deras vattenräkningar i människa hade nrvägen av att finna de nya Azurix kontoren. Mer sen det finnas alger bloom i den vilkna vattensystemmen angered kunderna, och de slutade att betala deras vattenräkningar.
Azurixs IPO gick genom, och den lyftte milj nästan $700 i våren av 1999. Men Azurix och spending för Rebecca märkevore hos en hastighet som överskrider milj $100 per månad så IPO-fonderna, varade inte långt. Hos början av Azurix 2000 måstedde försäljer milj $600 i förbindelser för skräp (nedan investeringårskurs). Men ens den kontant infusion finnas inte nogt till staven av den finansiella kollapsen av Azurix. Det Rebecca märket retired alltifrån Azurix och Enron i augusti av 2000. För retirement hon försålde her Enron aktier för något uppåt av milj $80.
Den tidiga framgången av Enron avlade hubris bland den Skilling gruppen av ledare som de attr kunde fabrikat något vågspel en framgång. När den påtagliga framgången som fortgicks trots bristen av reella avkastningar och i ansiktet av kontant flödeproblem den, befrämjade den notion, som reella avkastningar inte ämnet, markera-till-marknad som bokföringsmässiga avkastningar förslog. Hos svängen av millenniumen dot.com-bubblan finnas fokusen av uppmärksamhet, och det Enron folk sökte efter en väg till aktien i bonanzaen av de nya firmorna för ekonomi hade var enorma värderingar trots bristen av avkastningar eller någon sannolik möjlighet för avkastningar. Begreppet som de kom med, finnas upp tillhandahållandet av internetservice med Enron Broadband service och den framtida möjligheten av att trading rätter till broadband kapacitet såsom en commodity. Denna idé finnas inte så fullt divorced alltifrån pipelineaffärsrörelsen såsom etta fick tänker. I 1985 en pipelinefirma i Tulsa, Oklahoman, de Williams firmorna, började stringing optisk kabel för fiber i några av dess oanvända pipelines och överföra information i stället för energi. I 1995 den försålde detta dotterbolag verksamhet till WorldCom för $2.5 miljard i kassa. Den händde dessutom den av Enrons förvärv, det Portland General Electricet, finnas involverat, i att skapa en optisk ring för fiber för staden av Portland. Enron tänkte således den hade ett naturligt inträde in i den nya ekonomin.
Ken ris finnas väljat till huvud broadbankprojektet. Ris hade kommit till Enron alltifrån InterNorth och hade framgångsrikt befrämjade Skillings begrepp för gasbanken, genom att förhandla entreprenader för den långsiktiga tillförseln av naturlig gas.
Ris finnas väl belönat vid Skilling för hans bidrag till Enrons framgång. Ris hade blivit rika och inflytelserika inom Enron. Han det mer långa nr hade en hunger för achievement, han finnas så när som det görade huvud av Enron Broadbank service, han finnas inte strebern, som han hade finnas år framför. Han tenderade till ägnar hans tid till andra saker liksom racing av bilar, och motorcyklar i stället för att göra Broadband service arbetar. Detta fick har finnas alright, om sekunden i kommando attr kunde fyller i för honom. Men sekunden i kommando finnas Kevin Hannon som saknade befolka-kompetens och i allmänhet justt irriterat folk. Hannon hade finnas hired alltifrån bankirer som vilken tillit finnas den pre-eminent traderen i derivatasäkerheter. Så han finnas någon med en betydelse av hög status men med absolut teknisk sakkunskap för nr i fältet av broadband service.
I actuality projektet skade antagligen har inte arbetat ens, om det hade mer mycket avsedda chefer, därför att Enron trädde in fältet tillsammans med ett översvämningtidvatten av andra providers. Analytikrar inom Enron finnas att varna att priset av internetservice finnas likely till nedgången och fortgår att falla. Någon firma som fortlever kommersiellt klimat, finnas däri till finnas likely ettan som var duktig hos economizing. Tyvärr detta finnas inte slaget av chefen Ken som ris finnas, eller ville finnas. Han finnas mer mycket intresserat i den flashy gesten liksom classy motorcyklar på bildskärm hos firmakontoren.
Men Enron lanserade dess Broadband service ganska spectacularly i januari av 2000. Tillkännage att hans firma skade tillförsel 18.000 av dess internetserveror för fiberoptikutrustningen av Enron Broadband service hos ett möte av finansiella analytikrar som Enron hade Scott McNealy, VD:N av solMicrosystems. Detta finnas en offentlig sambandtriumf, och priset av det Enron varulageret hoppade procent 25.
I juli av Enron 2000 finnas i stånt till tillkännager en annan coup. Den hade förhandlade en entreprenad med blockbusteren, den rental firman för video, till skapar film-på-kräver nätverket. Även om denna lät allians lova den att gestalta sig det med mängden av investering i dyr utrustning, som Enron skade, måster fabrikat som den skade finnas faktiskt omöjligt för Enron, Broadband service till härleder en avkastning alltifrån den. En analytiker hos Enron beräknade det till den justa rasten ens på investeringen som projektet skade måster har om etta - halvan av allaa amerikanska hushåll såsom abonnenter och dessa abonnenter skade måster finnas betrakta i genomsnitt ett implausibly stort nummer av filmer (liksom tio) per vecka. Annars projektet skade finnas förlora ett hundra av miljen, om inte miljarder, av dollar per år. Den finansiella världen emellertid kännde inte denna.
Sex mer sena månader emellertid något av polermedel finnas slitage av den Enron bilden. Hos ett möte av varulageret analytikrar, som Enron anropade i januari av Jeff 2001 Skilling, försökte till fabrikatet fallet som det Enron varulageret som alltså försäljer hos omkring $80 per aktie, finnas undervalued. Han hävdade, att den finnas värda $126 per aktie och att Enron Broadband service, trots dess ha förlorade milj $60 på intäkter av milj $408 i 2000, finnas värda $40 i Enron aktiepris.
Några analytikrar hos den presentation trodde inte den Enron historian, och sagt i trycket, som Enron finnas overvalued hos dess aktuella pris och att, försälja för mer mycket gillar $53 per aktie. I allmänhet Enron attr kunde förvarar finansiella analytikrar i linje, därför att den hade mycket av finansiell affärsrörelse som deras institutioner skade förlorar ut på, om de sade någonsin något som var pessimistic om Enron. Analytikrarna, som sade det Enron varulageret, finnas overvalued arbetat för en finansiell forskningfirma som skaffade inte finansiella service. De finnas inte bekymrat om att förnärma Enron.
Vid Enron Broadband service 2001 finnas hemorrhaging pengar. I den först fjärdedelen den förlorade milj $35 på intäkter av milj $83. Märka att intäkterna finnas ner alltifrån milj omkring $100 per fjärdedel i det föregående året och förlusterna upp alltifrån milj omkring $15 per fjärdedel. I den andra fjärdedelen av 2001 bilden fick ens mer mörk. Det finnas en förlust av milj $102 på intäkter av milj $16.
Hos en tid när prospectsna för Enron den Broadband servicevoren som ser mycket bleak Andrew Fastow, kom till räddningen med etta av hans speciala ändamålentiteter som anropades LJM2. LJM2 inhandlade fiberkabelkapaciteten av Enron Broadband service hos inflated vilkna lovliga en Enron för pris Broadband service till boken en avkastning. Men LJM2 köpte fiberkabelkapaciteten med en garanti att Enron eller ettan av dess dotterbolag skade köper den baksida för LJM2 hos ett ens mer hög pris. Om sådan finansiell legerdemain attr kunde sväng, de catastrophic förlusterna av Enron Broadband service in i en inbokad avkastning, alltså som den attr kunde gör något.
Fallen av företags ledning som förbrukar företags medel för lyxar, finnas enumerable. Den finnas bara de fortunate stockholdersna som har företagsledning, som finnas frugal med deras fonder. Men i mest mycket fall de prodigal cheferna finnas förbruka de företags avkastningarna. I fallet av Enron cheferna i den mer sistnämnda scenen av den fast verksamheten framför dess bankruptcy som lyxvoren bekostade alltifrån firman som lånar, därför att den hade reella avkastningar för nr. Således de extravagances finnas hos utgiften av firmafordringsägarearna i stället för dess stockholders.
Gemensam extravagance för etta av företags chefer att vara igång företags airplanes. Dessa företags flygbolag kostar flera flera tider vad resandet skade kostnad på kommersiella flygbolag. Detta finnas inte bara på grund av de höga fungera kostnaderna (i neighborhooden av tusen $5 per timma) men dessutom, därför att den företags hyveln flyger utan några passagerare till uppsamlingen de företags ledarna (eller familjemedlemmar eller vänner) och fattar ofta dem till deras destination och flugor, backa till hembasen igen utan passagerare.
När rik mer snäll finnas effektivt i avgiften av day-to-day verksamheter av Enron som han förvarade flygbolag Enron under stram styrning. Det finnas företags flygplan men i allra högsta grad av dem voren som inhandlades över hans strenuous invändningar. Under mer slags tid det finnas fem företags flygplan, två av dem Cessna Citations. Den Cessna citationen finnas en förhållandevis låg kostnadstråle som skade bär sex passagerare hos 400 miles per timma. Dess hourly fungera kostnad finnas $1500. Den finnas dessutom litet nogt till fattar till mer lilla landningremsor var reella företags pipelinen affärsrörelse fordrade Enron till besöket. Detta finnas inte riktigt av de mer stora företags strålarna.
När mer snäll vänstersida Enron som personalen väntade till ser expectantly how many företags airplanes lekmannaa Ken skade köper. De måstedde inte väntar långt. Mer snäll vänstersida för några veckor efter firman försålde de Cessna citationsna och köpte två karlar för Hawker 800 till ersätter dem. Karlen för Hawker 800 finnas mer stor och mer snabb och mer mycket dyrt än Cessnasen. De kostar nr. milj 10 per bit och kostar $4200 per timma till fungerar.
Mer snäll finnas i stånt till strängt gränsen användningen av det företags flygplanet till firmaaffärsrörelse. Med mer snäll som gicks den personella användningen av flygplanet, eskalerade. Exempelvis Lou Pai hade en ranch i Colorado. Varje tid han tillföll besök den som använder flygbolag Enron den kostnad firman om $45.000.
Enron som flyttas upp alltifrån karlen för Hawker 800 med köpet av två Falcon 900 ' S. en Falcon, bär 13 passagerare men har en prislapp av milj $30, och kostnad omkring $5200 per timma till fungerar. Dessutom en annan Hawker 800 finnas det inhandlade så flygbolag som Enron innefattade sex hyvlar.
I marschen av 2001 Ken lekmannaa avgjort som prestigen av Enron fordrade en ens mer stor airplane. Han petitioned bolagsstyrelsen av Enron för firman till köpet GulfStream-V (en fem) företags stråle. Denna hyvel skade bär 16 passagerare och attr kunde flugan som var nonstop alltifrån Houston till Europan. Dess kostnad finnas milj $42. Väl Enron attr kunde afford sådan nödvändigheter; den hade den förlorade först fjärdedelen för milj bara $464 däri av 2001.
En annan Enron ledare, som finnas beryktat för överdådig kostnad av luftresandet, finnas det Rebecca märket. Det Rebecca märket, såsom det internationella huvud av Enron, hade en great uppgörelse av det fordrade luftresandet. Hon envisades på att använda de företags hyvlarna, även om den involverade att flyga henne såsom en halv väg för enda passagerare kring världen. Några kännas det i allra högsta grad av her resavore som motiverades inte egentligen. Men ändå när en företags airplane finnas inte tillgängligt henne charted en hyvel hos en kostnad som beräknades till, finnas $100.000. En outlay gillar denna som ens göras de företags airplanesna, synas finnas fyndpriser för luftresande.
Bankruptcy betyder inte en firma upphör till existerar. Den betyder, att den kan inte betalar dess contractual förpliktelser och söker beskydd alltifrån dess fordringsägarear genom domstolarna. I återkomst för att hålla fordringsägarearna i abeyance domstolen fattar avgiften av att arrangera den ultimat dispositionen av firmatillgångarna, i att tillfredsställa skulderna av firman.
Enron finnas inte devoid av tillgångar. Den i faktum hade miljarder av dollar som var värda av tillgångar. Problemet finnas, att det hade mer mycket ansvar, än den hade tillgångar. Mer mycket särskilt den sprang in i insurmountable kontant flödeproblem. Dessutom några av tillgångarna gillar kraftväxten Dabnol i vita elefanter för Indienvore. En vit elefant finnas en tillgång som finnas potentiellt värdefullt, men hos gåvan har nrfördelen.
I Jeff 1999 Skilling finnas lyfta kassa, genom att försälja av tillgångar. Tillgångarna vartill finnas där en marknad, liksom Enron olja och gas, vore ettor som finnas brunn-sprungit och producera kassa. Skilling försålde Enron 53% intresse i Enron olja och gas för milj omkring $600. Detta finnas en hjälp, men Enron hade en brännskadahastighet för kassa i dess diverse projekt som finnas hos ett hundra av miljar av dollarnivån.
Skilling försökte i 2000 till försäljer Enrons herd av internationella vita elefanter, projekt, som hade ett bokvärde av uppåt av $7 miljard, till investors i de enade Arab emiratesna, men uppgörelsen föll genom.
(Till finnas fortgått.),
|
HEMSIDA AV Thayer Watkins |