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一些特别是归因于融资收买的发明Kohlberg、Kravis、罗伯特或者杰瑞Kohlberg，但乔治Anders注意到，融资收买发生了在Kohlberg开始安排他们之前当工作在熊经纪商， Stearns时。 虽然融资收买(LBOs的)发明不可能被分配到KKR它是公平的认为KKR完善了LBO。
在熊， Stearns杰瑞Kohlberg开始安排小公司友好的接管财务。 有时事务的创建者或创建者的继承人想卖他们的产权。 事务的管理比事务的价值的所有其他潜在的买家博学。 但经理经常没有财政必要的资金买事务。 Kohlberg将找到或许为事务购买以换取一种适当的利率在债务和产权的份额提供资本大多数的贷款人。 熊， Stearns，工作的Kohlberg，将得到坚固费为处理文书工作和法律细节。 Kohlberg限制了他的工作到安排友好的接管和为他的正直被知道。
乔治・罗伯特加入了杰瑞Kohlberg在熊， Stearns在60年代末期。 当他完成他的学院工作时，他为熊首先工作了， Stearns作为学生。 罗伯特比Kohlberg二十年年轻。 罗伯特的以后表兄弟，亨利Kravis加入了Kohlberg和罗伯特在熊， Stearns。 Kravis，一位深受尊重的石油工程师的儿子，在土尔沙长大，俄克拉何马; 罗伯特，休斯敦石油经纪的儿子，在得克萨斯长大。 尽管他们的家Kravis和罗伯特之间的距离一起是接近的作为表兄弟和花费的很多时间作为孩子。 他们是足够接近的在物理出现上为了人能认为他们是兄弟而不是表兄弟。
Kravis比Kohlberg也是年轻和更加进取的。 起初有个性区别的问题在Kohlberg和Kravis之间的但Kravis适应了自己并且他和罗伯特形成了一有效和高效率与Kohlberg。 当Kohlberg决定留下熊， 1976年Stearns他请求罗伯特和Kravis加入他建立他们自己的企业。
它是不吉利的起点根据伙伴贡献的$120,000资本。 有曼哈顿办公室，在被管理的Kohlberg和Kravis和旧金山办公室外面罗伯特工作。
Fort Lauderdale Houdaille (怎么染料)产业， 1925年佛罗里达建立了由法国移民。 在70年代Houdaille以前，在Fortune 500之中排列的一家聚成团公司，生产汽车防撞器、机床、钢和各种各样的其他产品。 它使用了7700并且有年销售在$400百万范围。 它由杰拉尔德Saltarelli处理非常保守地，由于看债务回赎权的取消精神创伤在大萧条期间在财务Houdaille的操作用功地避免对债务的用途。 Houdaille有$22百万债务，但它只是15%总资本并且它有现金储备$40百万。
融资收买根据债务的有利税率和杠杆作用的力量。 所以Houdaille是一名头等候选人为LBO。 哪些将通过增加对债务的它的用途增加公司的市场价值。 Houdaille有扣除所得税后利润$28.5百万但税前赢利$50.8百万。 兴趣在债务是可减税的并且将必须是有偿的一个主要份额利益在LBO是有偿的在$22百万Houdaille外面之后在赢利税因而支付。
虽然无法利用的债务潜力是显然的， Houdaille在市场上实际上去因为一个家庭在水牛城，纽约设法通过股票购买获取控制。 Houdaille的主席， Saltarelli，要求Goldman经纪商， Sachs帮助他防止接管。 如果他们可能安排销售，但Goldman， Sachs站立赢取$3百万费。 因而KKR被带来了作为由家庭会防止接管水牛城的买家。
在1978 Houdaille股票为大约$25卖每个份额，但KKR的分析表明他们在LBO可能提供$40每个份额。 这为出资购买将要求培养大约$355百万。 大约$300百万将来自界入资本，大约$25百万从来自KKR提供的业主权资本和它的伙伴和Houdaille管理，由于被上升的休息由优先股票销售向银行。 来自KKR人的相当数量资本只是$1百万。
KKR创造债务四类为了贷款人能选择从：
大陆伊利诺伊，一家主要银行，是提供资金的一个($30百万)，由于大陆伊利诺伊的热切海狸信贷员的努力，迈克尔Tokarz。 Tokarz后加入了KKR作为同事。 prudential Insurance Company是做一个早承诺的另一个机关资金($107百万)。 银行家信任贷款的资金和贷款人的组织的企业联合组织对KKR。
KKR的战略的要素为处理Houdaille财务是汤姆Hudson、Deloitte、Haskin &出售格林斯博罗的会计和头，北卡罗来纳办公室。 Hudson开发了一种供选择方法到猛烈地将减少Houdaille的税收法案的计算的贬值。 对Hudson的做法的用途要求几家挂牌公司的创作。 虽然这些挂牌公司是仅仅法律幽灵他们必须审阅形式好象他们真正的公司。 亨利Kravis起一名官员作用对于几个这些之中挂牌公司并且结束文字信件履行各种各样的法律交易。
1979年承购完成了。 因为利息费用以后尖锐上升了由于联邦储蓄会的货币政策在保罗Volcker之下，这是一种不愉快的经历为融资收买。 Houdaille风化了问题。 最新Houdaille由KKR廉价出售和以后仍然被购回了并且改了名Idex Corporation。
超级市场Safeway链子是由Magowan家庭创造的，并且家庭的连续世代为Safeway是相当感到骄傲是最大的(根据销售)超市连锁在美国。 什么公众不知道是Safeway牺牲赢利在某些情况下达到销售。 Safeway是经营困惑不解在状态象堪萨斯和俄克拉何马。 赢利在加利福尼亚在其他状态给损失津贴。 损失的一个主要理由在地方象堪萨斯是工资等级被设置了在水平适当为加利福尼亚。 但在支付薪水适当对他们的劳动力市场的地方象堪萨斯Safeway面对竞争。 Safeway在堪萨斯必须匹配他们的竞争的产品价格但必须支付加利福尼亚水平薪水。 工作在Safeway在堪萨斯是很多为那些幸运雇员并且那些幸运雇员是无容置疑地Safeway的热忱，忠诚的雇员。 但给津贴损失是不可能永远继续的一个人为情况。
公司入侵者察觉Safeway没有操作由它的赢利决定潜力。 1986年当开始的赫伯特和罗伯特柄获取Safeway管理在彼得Magowan之下开始正在寻找“救世主”作为选择的Safeway股票时。 虽然最新KKR在市场上来考虑一个阴险元素，在1986 KKR仍然被认为“救世主”。 当柄被认为磨蚀和虐待时，亨利Kravis和乔治・罗伯特是礼貌，考虑周到和迷人的。
RJR从R.J.雷诺兹烟草Co.和Nabisco获得是National Biscuit Company的一个播种的版本。
虽然Beatrice食物不是一家熟悉的公司对公众它的品牌熟悉; 即， Tropicana汁液。
Drexel Burnham Lambert由Drexel更老，保守的经纪商的承购形成由Burnham更新，更加进取的企业。 在承购以后，迈克尔Milken去为Drexel工作并且停留了。 Milken独自开发了分裂在专门研究高风险高出产量证券的Drexel，普遍地已知在风险债券。 在之下Milken的方向Drexel来控制几百亿元的市场为风险债券。
Milken的风险债券操作是关键字元在KKR汇集的融资收买。 在80年代Milken和他的首要陆军中尉末期，彼得Ackerman在13 KKR的主要成交中介入了。
KKR发现财务的最困难的组分他们的一LBO'S是居次要地位的债务。 某一债务是资深的并且它的持有人是第一在将被支付的线。 在优先债务持有人是有偿的罐头其中任一公司基金之后被支付对居次要地位的债务持有人。
在典型的KKR LBO， KKR和它的同事投资者将贡献购买价的5%到20%。 资深贷款从银行将共计没有比购买价的60%以便从大约从居次要地位的债务将上升的购买价的20%到40%离开。 最初KKR去保险公司例如谨慎销售居次要地位的债务，但保险公司开始要求越来越好期限(更高的兴趣在债务和一个高份额获取的公司的归属)。 首先1981年Drexel Milken的分裂的彼得Ackerman告诉KKR以提议帮助以他们的财务。 当KKR发现了Drexel Burnham Lambert的能力提高极大的数额它免除KKR困难应付保险公司。
KKR的第一介入与Drexel惊人地很好去。 KKR寻找$100百万和期望有一个星期或二交涉在成交可能是闭合的之前。 反而KKR发现他们必须只做介绍对某一Drexel的客户例如第一行政保险的弗雷德Carr并且哥伦比亚S&L. Carr的汤姆Spiegel和Spiegel喜欢上市公债并且同意买他们。 它采取的那是所有。 在$100百万情况下， Drexel收取了坚固费， $3百万，但它值得了费用对KKR。
Drexel的巨大财政影响对KKR是关键的。 Storer通信，电视台和缆绳电视网络的操作员，由公司入侵者追求。 管理，在彼得Storer之下，寻找了一个选择。 KKR被鼓励出价。 在买Storer通信的出价它可能的KKR借用了所有，包括Drexel销售的一个$1.2十亿风险债券问题，汇集一个$2.5十亿提议。 但KKR的提议包括$255百万优先股票作为购买价一部分，股东会必须采取。 理事Storer的反对了优先股票并且KKR必须最后一刻过来与$255百万现金。 乔治・罗伯特拜访了Drexel并且Milken迅速同意购买$255百万优先股票。 KKR赢取了出价为Storer由于Milken快的帮助。 Drexel接受了$55百万在认购和劝告费，但KKR是相当愿意支付这样费以换取这样有效的帮助。
偶尔费Milken和他的得到的asssociates比体会的KKR是更多。 为了销售风险债券为Beatrice食物收买全部的Drexel要求必要的它为债券购买者提供参与股权以保证的形式。 Drexel开始了Beatrice结合没有保证的行销，拿着他们在储备万一他们是需要的全部售光问题。 当债券在他的小组全部售光了没有保证Milken和人购买了保证以价格在他们的市场价值之下。 当人民在KKR发现了什么发生在保证有某一那时严重威胁关系的暴行，但不是足够与Drexel。
KKR最后结束了与Drexel的关系和当的时候Drexel和Milken为违反安全保护KKR被控告了不是Drexel顾客。
KKR从80年代的风险债券疯狂巨大地清楚地有益于。 买家倾吐了$18十亿入风险债券市场从1986至1988年。 越来越微弱的政券奉献物被认购。 利息偿付率，净赚比与利息支付，是举债筹资的冒险的一项措施。 在风险债券时代之前比率6到1被认为正常。 在风险债券时代初一个比率在范围的2到1被认为危险。 在末端附近市场买企业债券以利息偿付率比率在0.75范围内。 这意味着企业不可能可能遇见它的债务付款在收入外面。 现金流动比，包括折旧备抵并且当前收入，与利息支付在范围的1.25到1。 风险债券奉献物在债券开始依靠利息支付而不是现金。 这是顺从利息支付一个假装的方式。 最后，风险债券市场崩溃了并且投资者意识到更高的利率足够经常没有考虑更高的风险风险债券需要。 一般来说好比风险债券市场发布了一般执行的债券在KKR LBOs。
来源：
乔治Anders，军火商： KKR和抵押美国事务
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