La plupart des instruments de marché financier sont d'une telle lignée antique que leur développement initial est perdu dans l'histoire, mais la naissance de l'échange de taux d'intérêt est connue avec précision. Les fonds d'emprunts de la banque mondiale (plus correctement la banque internationale pour la reconstruction) internationalement et prêts ces fonds aux pays en voie de développement pour des projets de construction. Elle charge ses emprunteurs un taux d'intérêt basé sur le taux qu'il doit payer les fonds. La banque mondiale a eu une motivation définie pour chercher l'emprunt le plus peu coûteux qu'elle pourrait trouver. Dans 1981 le taux d'intérêt approprié aux États-Unis était à 17 pour cent, un taux extrêmement élevé dû à la politique monétaire serrée anti-inflationniste du Fed sous Paul Volcker. En Rép. Féd. d'Allemagne le taux correspondant était de 12 pour cent et en Suisse 8 pour cent. Le problème pour la banque mondiale était que le gouvernement suisse a imposé une limite à combien la banque mondiale pourrait emprunter en Suisse. La banque mondiale avait emprunté sa limite permise en Suisse et la même était vraie de la Rép. Féd. d'Allemagne.

IBM à ce moment-là, 1981, a eu des grands nombres de franc suisse et de dette allemande de Deutsche Mark et a ainsi eu des paiements de dette à payer en les francs suisses et les Deutsche Mark. IBM et la banque mondiale ont établi un arrangement dans lequel la banque mondiale a emprunté des dollars sur le marché des États-Unis et a permuté l'engagement de paiement du dollar à IBM en échange d'assurer les engagements du franc suisse et du Deutsche Mark d'IBM.

Après que la banque mondiale et IBM aient montré la manière le marché pour des échanges s'est développé par des sauts et des limites. Maintenant la quantité des fonds impliqués sur le marché d'échange est beaucoup de trillions des dollars.

La norme, parfois appelée la vanille, échange est quand une partie tient des engagements à intérêt fixe de taux et l'autre tient des engagements de taux flottant. La partie tenant des engagements de taux fixe peut penser les taux d'intérêt à court terme vont descendre tandis que la partie tenant l'engagement de taux flottant peut penser que le taux d'intérêt montera. Alors les deux parties peuvent être disposées à échanger des responsabilités de l'intérêt et du remboursement.

Tandis qu'elle pourrait semble qu'il serait peu commun de trouver que deux parties qui veulent faire les choses opposées la chose étonnante est que deux parties quelconques faisant face à différentes combinaisons des taux d'intérêt fixes et flottants un auront un avantage comparatif dans l'emprunt de taux fixe et l'autre dans l'emprunt de taux flottant. La calculatrice ci-dessous fait la détermination.