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Verhandlung-Gefahr |
Die folgenden ist Beispiele mit der Weise, die verschiedene Korporationen ausländische Währung Verhandlunggefahr beschäftigt haben. Sie werden von den Arbeiten von Gregory Millman aufgelesen, die die Hauptleiter in den Firmen interviewten und die Informationen zusammen mit Informationen von erschienenen Studien setzten, um die von uns zu geben interessiert an Finanzierung und Volkswirtschaft ein Innereblick an den Gefahr Strategien und an einigen empirischen Tatsachen, mit Theorie zu vergleichen.
Währung- oder Verhandlunggefahr, die ökonomischen Konsequenzen der Fluktuation der Verbrauchssteuern, beeinflußt stark viele Geschäfte in einer Vielzahl von Weisen. In den frühen achtziger Jahren ergab die feste Geld- und Kreditpolitik des FBI-Agenten hohe Realwachstumsraten in den US, die mit anderen Ländern verglichen wurden. Dieses ergab der Reihe nach einen hohen Wert des Dollars, der mit anderen Währungen verglichen wurde.
Als Folge des hohen Wertes des Dollars in den frühen achtziger Jahren, fand sich Gleiskettenfahrzeug, historisch ein Weltführer in den Baugeräten, an einem eindeutigen Nachteil in Konkurrenz mit Komatsu, ein japanischer Hersteller der hydraulischen Exkavatoren. Später in die achtziger Jahre USgeld- und kreditpolitik, die nach der Abnahme in den Inflation- und USzinssätzen erleichtert wurde, fiel. Der Wert des Dollars fiel auch, während fremde Investoren nicht mehr so an dem Handeln ihrer Währungen für Dollar, um in den USgeldmärkten zu investieren interessiert wurden.
1986 hatte Gleiskettenfahrzeug einen Profit $100 Million auf Devisenkurs, der seinen Betriebsverlust $24 Million zu einen Profit $76 Million für das Jahr machte. Resultierend aus seinen Erfahrungen stellte Gleiskettenfahrzeug eine spezielle Firma her, die Gruppe zu Währungsrisiko handhaben.
Andere Firmen nicht Fahrpreis so gut.
Lufthansa, die deutsche Fluglinie, Vertrag abgeschlossen mit Boeing, um Flugzeug in der Mitte der 80iger Jahre zu kaufen, als der Wert des Dollars sich erhöhte. Der Preis wurde in Dollar eingestellt und Lufthansa hatte Angst, daß der Dollar sich verstärken würde und die Markkosten der Flächen erhöhen würde. 1986 nahm Lufthansa an den befristeten Verträgen für die Dollar erfordert, um für die Flächen zu zahlen teil. Obgleich Lufthansa sich fürchtete, daß ein Verstärken des Dollars, was wirklich geschah, ist, daß der Dollar schwächte. Die befristeten Verträge kosteten Lufthansa $140 bis $160 Million mehr für die Flächen als, wenn es einfach die Dollar auf dem Spotmarkt gewartet und gekauft hatte.
FMC in 1988 hatte 88 Service in 15 unterschiedlichen Ländern und abgeleitetem in Drittel von seinen $3.3 Milliarde Umsatzerlös in den Weltmärkten. Seine irische Tochtergesellschaft produzierte einen Bestandteil für Aspirintabletten, die er an europäische Aspirinhersteller verkaufte. Ein Verstärkendollar würde es schwierig, seinen Marktanteil beizubehalten bilden. FMC verwendete befristete Verträge und Währungsoptionen, um gegen einen Verstärkendollar einzuhegen und verwendete die Profite, um der irischen Tochtergesellschaft zu ermöglichen, Preise zu schneiden und seine Wettbewerbsposition sogar im Gesicht eines Verstärkendollars beizubehalten. Hecke FMCS verlängerte heraus drei Jahre und diese bildete die befristeten Verträge eine riskante Strategie, besonders seit ihm vorwegnahm Umsatzerlös, der nicht verwirklichen konnte.
Strategie FMCS war ein Beispiel einer finanziellen Hecke. Lassen auch Justagen und natürliche Hecken laufen. Z.B. wenn der Dollar schwächt, dann können japanische Autofirmen mehr ihrer amerikanischen Marktverkäufe von den USquellen liefern, entweder Herstellung Autos in den US oder Kaufenbestandteile von den Dollarquellen (oder von den Quellen wie Korea oder Taiwan dessen Währungen an den Dollar gebunden werden). Wenn der Dollar verglichen mit den Yen dann sich verstärkt, werden ihre USverkäufe schwerer von den japanischen Quellen geliefert. Diese Strategie ist im Allgemeinen eine Angelegenheit des Zusammenbringens der Währung von Kosten mit der Währung der Einkommen.
Es gibt verschiedene Betrachtungen, wenn man die Devisenkursgefahren einer Firma quantitativ bestimmt. Eine Annäherung ist, die Kosten und die Einkommen gegen Währungen zu tabellieren. Dieses nimmt an, daß Preise in den Ländern der Ursprung von Verhandlungen angesichts der Devisenkursverschiebungen örtlich festgelegt bleiben. Das heißt, ignoriert dieses die Justagen, die resultierend aus den neuen Währungwerten auftreten konnten.
Die Justagen, die oben beschrieben werden, sind gesetzmaßige Tätigkeiten von seiten der multinationalen Geschäfte. Es gibt andere Justagen der fraglichen Gültigkeit. Z.B. stellte eine Studie durch Richard Marston der Wharton Schule des Geschäfts der Universität von Pennsylvania fest, daß „japanische Unternehmen verändern ihre Exportpreise im Verhältnis zu ihren Inlandspreisen in Erwiderung auf änderungen in den realen Verbrauchssteuern.“ Wie Millman sie setzt, „, wenn der Yen stark wird (kostspielig), japanische Herstellererhöhung ihre Inlandspreise, beim ihre Exportpreise konstant halten.“ Dieses kann geschehen, nur wenn der japanische Binnenmarkt von der wirkungsvollen fremden Konkurrenz abgeschirmt wird.
Anschluß speziell - ein kleiner, Chicago-gegründeter Hersteller der Nähmaschinen. Seine Verkäufe waren in den $100 Million pro Jahrstrecke und bis die späten achtziger Jahre hatte sie keine ausdrückliche Strategie Gefahr des Devisenkurses. Aber, da Millman unterstreicht, indem es nichts tat, hatte sie wirklich eine Strategie; d.h. sie wettete die gesamte Firma auf den änderungen im schwankendes Wechselkurs.
Fünfzig Prozent des Anschlußes speziell waren außerhalb der US, aber es tat 80 Prozent seiner Herstellung inländisch. In den siebziger Jahren hatte es ungefähr 25 Prozent seiner Fertigungskapazität in Deutschland, aber es reagierte zu seinen abfallenden Profiten in den frühen achtziger Jahren, indem es seine Produktion in den US anstelle von zusammenpassenden Währungen von Kosten und von Einkommen vereinigte, die er beschloß, sie falsch anzupassen. Es versuchte dann, Marktanteil beizubehalten, indem es Preise angesichts des Verstärkendollars schnitt. Das Resultat war Hauptverluste und in 1988 wurde die Firma von den japanischen Kunden übernommen.
Sir Freddy Laker - Laker ging mit preiswertem trans-Atlantic Spielraum voran. Er verkaufte hauptsächlich amerikanische Ferien an britische Reisende. Er begann heraus, zu einer Zeit als das lbs stark und der Dollar schwach war. Geschäft war gut und er schloß Vertrag ab, um amerikanisches Flugzeug zu einem Preis zu kaufen, der in Dollar eingestellt wurde. Als der Dollar nicht nur verstärkt sein lbseinkommen wert kleiner in Dollar also war, mehr lbs ausgedrückt mußte dem Zahlen für die neuen Flächen gewidmet werden, aber das schwächere lbs ergab weniger Spielraum. Laker hatte wenige lbs aber eine grössere Rechnung für die Flächen. Das Resultat war Bankrott.
Finning Tractor & Equipment Company von Britisch-Kolumbien, Kanada Finning war ein Dealership für Gleiskettenfahrzeug. Sogar vor der hohen Wertdollarperiode der frühe achtziger Jahre Gleiskettenfahrzeug-Ausstattungskosten ungefähr 15 Prozent stellten mehr als Komatsu Ausrüstung, aber dem Service von Finning überwanden den Preisnachteil zur Verfügung. Der starke Dollar der frühen achtziger Jahre machte Komatsus 15 Prozent Preisvorteil zu einen 40-Prozent-Preisvorteil. Finning wußte, daß, sobald Komatsu sein Geschäft aufbaute, es ein Service-Netz herstellen würde, das den Service-Vorteil des Gleiskettenfahrzeugs versetzen würde. Finning versuchte sehr stark, Komatsu vom Herstellen in Britisch-Kolumbien zu halten. Es verlor. Aber Komatsu hoffte, das Billig auf der Ausrüstung auszugleichen, indem er hohe Preise für Ersatzteile auflud. Die Kosten der Ersatzteile in drei Jahren entsprechen dem Ausgangspreis. Die Komatsu Ausrüstung Kunden wurden zu dem Preis der Komatsu Ersatzteile entsetzt. Aber die Komatsu Ausrüstung war so nah an Gleiskettenfahrzeugmodellen, daß Finning in der Lage war, Gleiskettenfahrzeugteile an Komatsu Kunden an niedrigeren Kosten zu verkaufen. Die Erfahrung des Seins „hielt“ durch Komatsu auf Ersatzteilen ergab jene Kunden, die zum Gleiskettenfahrzeug zurückkommen, naechstes Mal wenn sie Ausrüstung kauften.
Gleiskettenfahrzeug -- Nachdem er einen Verlust $953 Million über dem Gleiskettenfahrzeug 1982-84 unterstützt hatte, seiner Aussetzung zu den Devisenkursfluktuationen, besonders zu den Yen und zum ausländische Währung Risikomanagement war ein Hauptfokus seiner korporativen Strategie akut bewußt. Als Folge war 1985 ungefähr 45 Prozent seines Profites $198 Million ($89 Million) von den Devisenkursgewinnen. Und wie vor, in 1985 erwähnt gewinnt der Devisenkurs $100 Million mehr als kompensierte seinen Verlust des betrieblichen Gewinns $24 Million.
Chrysler - auf einmal hatte Chrysler umfangreiche überseebetriebe, aber sein Umstrukturieren Ende des siebziger Jahre mit einbezogenen Verkaufens weg von seinen europäischen, lateinamerikanischen und australischen Tochtergesellschaften. Chrysler stand dann einer Firma mit unwesentlicher fremder Herstellung und Marketing. Seine Devisenkursbelichtung war dann fast völlig resultierend aus dem Wert der Yen auf seinem Marktanteil am USautomobilmarkt. Japanische Autohersteller hatten einen Kostenvorteil von ungefähr $2000 pro Auto in den frühen achtziger Jahren. Chrysler Management entschied, daß Chrysler nicht im niedrigen Ende des Marktes einfach konkurrieren könnte und auf vom Land entfernte Quellen für dieses Segment des Marktes bauen sollte. Chrysler nahm an einem Vertrag mit Mitsubishi Motors Corporation für Maschinen V6 teil. Dieser Vertrag wurde das Hauptelement der Belichtung ausländische Währung Chryslers.
Der Vertrag, verhandelt 1983 und 1984, vereinbarte den für Verbrauchssteuern von 240 bis 220 Yen zum Dollar Mitsubishi würde aufsaugen die gesamten Kosten einer Verbrauchssteueränderung. Innerhalb des Bereiches spalteten 220 bis 190 Yen zum Dollar, Chrysler und Mitsubishi die Kosten der Verbrauchssteuerverschiebungen gleichmäßig auf. In der Strecke 190 bis 130 Chrysler Ausbohrung mußten 75 Prozent der Kosten der Verbrauchssteuerverschiebungen und unter 130 Chrysler die gesamten Kosten aufsaugen. Als der Wert des Yen fallengelassenen Chryslers anfing, mit großer Begeisterung einzuhegen. Chrysler versuchte, YenVerbrauchssteuern zu 10 Jahren heraus vorauszusagen. In der Selbstindustrie dauert es ungefähr fünf Jahre, um von einer Entscheidung zu gehen, ein Produkt zum Setzen es auf den Markt zu produzieren. Wegen der zunehmenden zukünftigen Kosten verband mit dem Mitsubishi Vertrag, das Chrysler Management, das entschieden wurde, um die Maschine V6 innerhalb der Firma zu produzieren.
In ungefähr 1990 war Chrysler Kaufen über $14 Milliarde jährlich in Nordamerika. Dieses schloß nicht ungefähr $3 Milliarde von Ersatzteilen mit ein. Chrysler hatte ungefähr $1.3 Milliarde in der Verbrauchssteuerbelichtung von den Erwerben aus Nordamerika (ungefähr zweidrittel vom Mitsubishi Vertrag) heraus. Einmal im Monat bereitet ein Ausschuß einen Bericht über Verbrauchssteuerbelichtung Chryslers vor. Nachdem ein Hecke Ausschuß auf Strategie entscheidet, führt eine handelnde Gruppe den Plan des Hecke Ausschusses ein. Historisch benutzte Chrysler befristete Verträge, um einzuhegen, aber seit Währungsoptionen 1988 sind ein wichtiges Element für Hecke geworden. Das Handeln ist verhältnismäßig konservativ. Nur die Nettorisikoposition wird eingehegt. Die Händler werden in ihren Jobs für achtzehn Monate gehalten, während anderwohin in der Firma die Leute an auf neue Positionen nach zwölf Monaten verschoben werden.
Chrysler im Allgemeinen ist mit ihren Devisenkursbetrieben erfüllt worden und erwägt, andere Gefahren wie Zinssatzfluktuationen systematisch einzuhegen.
Anschluß-Karbid, eine der chemischen hauptsächlichfirmen der Welt, sieht ausländische Währung Gefahren als Geld an, das Gelegenheit bildet. Das heißt, bildet es nicht gerechte Hecke seine Belichtung aber konkurrenzfähiger Handel in der Bemühung einen Profit. Die funktionierenden Maßeinheiten verkaufen ihre ausländische Währung Aussetzungen zu einer FirmaWährungsrisiko-Managementmaßeinheit. Ein Kampfverband von dreißig Leuten handhaben Währungbetriebe des Anschluß-Karbids. Der Kampfverband ist defekter Abstieg in Arbeitsgruppen von vier oder von fünf, wer Abkommen mit Sonderausgaben wie handhabendes Währungsrisiko in den hyperinflationary Ländern. Die Kampfverbandfoki auf dem Handhaben der kurzfristigen (ein-Jahr-) Währungsrisiken aber er wird erkannt, daß es langfristiges (Fünfjahres) Risikomanagement ist, das für die finanzielle Gesundheit der Firma wichtig ist.
Die tatsächlichen Valutageschäfte werden von eine geringe Anzahl Händlern durchgeführt, bekannt als Währungsrisikomanager. Die Stellenbesetzung dieser Positionen wirft einige Probleme auf. Ist hier, was Schatzmeister und CFO des Anschluß-Karbids auf diesen Angelegenheiten sagen mußten:
[...] I haben entschieden, daß ich nicht Manager Gefahr ausländische Währung der Karriere am Anschluß-Karbid haben möchte. Einerseits möchte ich nicht mit allen Handelsbanken und Emissionsbanken um die Welt für Devisenkursleute der Karriere konkurrieren.[...], das ein Element ist. Ein anderes Element ist, daß ich nur meine hellsten Hochpotential Leute dadurch setze, daß Gruppe und ihre Karrieren am Anschluß-Karbid nicht festgestellt werden auf der Grundlage von, wieviel Geld sie für Anschluß-Karbid im Währungsrisikobereich verdienen.
Monsanto ist eine andere amerikanische chemische Firma, die ein Weltlieferant der Chemikalien ist. In 1988 40 Prozent von Monsantos kam Einkommen von den Verkäufen in Europa, in Asien, in lateinischem Amerika und in Kanada. In den siebziger Jahren stellte Monsanto einen Ausschuß der älteren finanziellen und Betriebsführer her, um die Effekte der WährungVerbrauchssteuerverschiebungen auf Firmaprofiten auszuwerten. Bis zum achtziger Jahren. A. wurde die Maßeinheit innerhalb des korporativen Fiskus Verantwortlichkeit für handhabendes Währungsrisiko gegeben. Diese Fiskusmaßeinheit arbeitet jedoch nah mit Betriebsführern, wenn sie Währungsrisiko Monsantos anfaßt.
Unternehmensbereiche innerhalb Monsanto hegen ihre jährlichen funktionierenden Pläne ein, um sich in berichteten Einkommenresultaten zu verriegeln. Z.B. 1988 beabsichtigte Monsanto Agricultural Company, den Sterlingpreis seiner Produkte im Vereinigten Königreich zu schneiden, aber es wurde gesorgt, daß ein Schwächen des lbs eine mögliche milde Abnahme an den Dollarprofiten von Großbritannien zu eine verhängnisvolle Abnahme machen würde. Monsanto beschloß, gegen eine Abnahme im lbs durch kaufende Devisen-Verkaufsoptionen einzuhegen. Wenn der Marktpreis von Sterling sank, würde der Profit auf den Wahlen den verringerten Dollarwert der Sterlingeinkommen versetzen. Die gesetzten Wahlkosten Monsanto $700 tausend aber es gaben Schutz mit einer begrenzten Gefahr und ließen ihn von jeder möglichen Zunahme des Wertes des lbs profitieren.
Mitten in den achtziger Jahren traten eine Episode auf, die die Schwierigkeiten von richtig handhaben angesichts der schnell verschiebenverbrauchssteuern veranschaulicht. Monsanto landwirtschaftliches gefunden im Dollarpreis seiner Produkte und im körperlichen Volumen seines Verkäufe Verringerns. Es reagierte, indem es eine schwere Werbekampagne durchführte, die nicht arbeitete. Nachdem es andere fehlerhafte Theorien ausgeübt hatte, stellte es schließlich fest, daß das Problem das in den Einheimischmärkten war, die seine Produktpreise im Verhältnis zu anderen Preisen sich erhöhten. Monsanto hatte versucht, einen Dollarpreis beizubehalten, indem er änderungen in den Verbrauchssteuern direkt in Inlandswährungen übersetzte. Aber in den Bereichen der hohen Inflation werden die Verbrauchssteuern stark durch Inflation als der Binnenmarkt geschlagen, also der Einheimischbezeichnungen erhöhten sich Preise Monsantos über zweimal die Rate der Inflation. Verständlich verlor Monsanto Marktanteil zu konkurrierenden Produkten. Monsanto fand es wesentlich, lokale Preise zu betrachten, wenn er für Preis seine Produkte festsetzte.
Digital Equipment Corporation (Dez) ist ein amerikanischer Hersteller der Computer. Die Computerindustrie wurde einmal als seiend der Schnee beschrieben, der weiß sind und die sieben Zwerge, wenn IBM Schnee-Weiß ist. Dez ist einer der Zwerge. Es war in der ära des Minicomputers ziemlich erfolgreich und in den achtziger Jahren wuchs sein Geschäft und wurde in zunehmendem Maße international. Der Anteil seinen Verkäufen, die außerhalb der US waren, stieg von 39 Prozent 1980 bis 56 Prozent 1988. Von seinen 130.000 Angestellten 50 bis 60 tausend basierten außerhalb der US
Dez möchte scheinen, eine lokale Firma in seinen Auslandsmärkten zu sein. Auf diesen Grund möchte es nicht seinen ausländische Währung Preis mit jeder Verschiebung in der Verbrauchssteuer einstellen. Dieses beseitigt eine Art natürliche Heckejustage für DEZ.
Ende der siebziger Jahre hegte Dez Teil seiner ausländische Währung Einkommen ein. Während der ära des Schwächens des Dollars unhedged Teil seiner Einkommen produzierten Gewinne für die Firma. Aber in der ära des Verstärkens des Dollars in den frühen achtziger Jahren, die unhedged, produzierte Teil Verluste. In 1982 entschied oberes Management, daß vorgewählte Hecke blosse Betrachtung war und die Entscheidung getroffen wurde, um alle ausländische Währung Einkommen einzuhegen. Dez 1984 entschieden, um sein Rechnungssystem zu ändern, damit Heckegewinne und -verluste berichtet in den Resultaten der Betriebsführer wurden. Die Betriebsführer wendeten gegen ausgewertet werden aufgrund von Resultaten daß reflektierter Hecke Gewinn oder Verluste ein, denen sie keine Steuerung über hatten. Bei einem Punkt 1988 empfahl ein älterer Manager, daß alle Hecke beseitigt wird. Aber das würde Schwingen von 20 bis 25 Prozent im vierteljährlichen Einkommen ergeben. Das galt als nicht annehmbar. Dez hatte vorgewählte Hecke 1982 verlassen und wenn nullhecke nicht annehmbar war, war die einzige Alternative 100 Prozent Hecke. Und das ist, was sie.
Sobald ein zukünftiger ausländische Währung Fluß bestimmt wird, wird er in Dollar durch eine Terminmarktverhandlung umgewandelt. Dieses beseitigt die Veränderlichkeit der berichteten Buchhaltungresultate.
Diese Politik der kompletten Hecke die Terminmärkte verwendend wird auf der Grundlage gerechtfertigt, daß die Währungmärkte informationally leistungsfähig sind, damit das Versuchen, den Markt zu überlisten unfruchtbar und bloß spielend ist. Dez im Allgemeinen verwendet nicht Wahlen auch nicht. Es rechtfertigt dieses mit dem Argument, daß Wahlen kostspielige Hecken in denen als der befristete Vertrag kostet nichts sind.
Dez betrachtet seine ausländische Währung Gefahr, zwei Teile, ein kurzfristiges Element und ein langfristiges Element zu haben. Der kurzfristige Bestandteil es Handgriffe durch komplette Hecke im Terminmarkt. Der langfristige Bestandteil, den er versucht, durch Verschiebungen im Auftreten anzufassen, Herstellung Betriebe und andere solche natürliche Hecken.
SmithKline vermischte mit Allergan und mit Beckman in den frühen achtziger Jahren, um ein multinationales pharmazeutisches hauptsächlichunternehmen, SmithKline Beckman zu werden. Es fährt fort, Wachstum durch Fusionen auszuüben.
Die Volkswirtschaft der pharmazeutischen Industrie wird durch Forschung Kosten beherrscht. Produktion Kosten sind ein viel weniger bedeutender Faktor als in anderen Industrien. Folglich spielen Verschiebungen in den Verbrauchssteuern eine wenige Rolle in den Betrieben für diese Industrie, weil die Gewinne von den Justagen im Auftreten und in der Herstellung weniger wichtig sind. Nachfrage wird auch gedacht, um zum Preis unempfindlich zu sein und in vielen Ländern werden die Preise der pharmazeutischer Produkte reguliert. Trotz dieser angenommenen Preisunempfindlichkeit SmithKline glaubte Beckman, daß sie vom schwächenden Dollar Ende der achtziger Jahre profitierte.
Die übersichten der ausländischen Währung handelnd durch Haupt-USkorporationen zeigen daß an, während nur ein sehr kleiner Anteil (möglicherweise 5 Prozent) in solchem nur handeln sich engagieren, das Betrachtung (für handelnde Profite) ein viel größerer Anteil (möglicherweise 75 Prozent) einige Male spekulieren. Millman berichtet über dieses Intel in den letzten Jahren, wie 15 Prozent seines Einkommens von der Betrachtung in den ausländische Währung und Interesse Ableitung Sicherheiten soviel wie gebildet. 1992 gab es Gerüchte, daß Dell Computer im ausländische Währung Markt spekulierten. Die Firma lehnte ab zu überprüfen, daß dieses Gerücht und finanzielle Analyse zu versuchte, seine Wahrheit herzustellen, oder Unwahrheit, indem sie analysierte, Finanzberichte veröffentlichte. Die Analyse zeigte an, daß es Einkommen gab, die nicht im Computergeschäft Dells erklärt werden konnten und als die Resultate öffentlichkeit gebildet wurden der Preis des Dell Vorrates absanken. Später wurde es gefunden, daß die Zusammenfassung des Händlers, der für Dells Devisenkursbetrieb verantwortlich ist, anzeigte, daß er Dollar $1 Milliarde in den Währungverträgen handelte.
An seinen korporativen Hauptsitzen im Binnenland, Michingan Dow läßt Chemikalien einen handelnden Betrieb der umfangreichen, hoch entwickelten Währung laufen. Dow baut auf die Währunghändler, die in der Firma ausgebildet werden, anstatt, für handelnde Fachleute zu konkurrieren. Pedro Reinhard, ein brasilianischer Angestellter von Dow, der stieg, um Finanzdiektor am Binnenland zu werden, nahm sich eine umfangreiche Studie 1987 auf, um festzustellen, welche internationale Währung der feststellenfaktor im Preis und in der Rentabilität jeder Produktserie war. Dow versuchte dann, passende Hecke Strategien für Wertschwankungen von Hauptwährungen zu formulieren. Diese Strategien konnten änderungen in den Betrieben mit einbeziehen, um auf änderungen in den Verbrauchssteuern einzustellen, aber sie auch schlossen finanzielle Hecken mit langfristigen Wahlen mit ein und tauschen aus.
Ein erschwerender Faktor im Gebrauch von Wahlen und tauschen für Hecke ist, daß die Steuerkennziffern die Berechnung der Spekulationsgewinne auf diesen Verträgen erfordern aus, was Markierung zum Markt genannt wird. Die Fluktuation solcher kurzfristiger Gewinne und die Verluste verzerren die finanzielle Abbildung einer Korporation, weil keine solchen tatsächlichen Gewinne oder Verluste wirklich auftreten; d.h. sie sind papergains und Verluste.
Monsanto, Hauptsitz gehabt in St. Louis, ist eine multinationale chemische Firma mit umfangreichen internationalen Verkäufen. Als der Wert des Dollars Monsanto erhöhte, das geneigt wurde, um Dollarpreise beizubehalten und den Effekt des höheren Dollarwertes an ihre Auslandskunden in höheren Preisen in ihrer Währung ausgedrückt weiterzuleiten. Dieses verwendeten hurt Verkäufe und die Firma die annoncierenden und anderen Förderungen, um zu versuchen, den Effekt des höheren Preises der Monsanto Produkte zu den fremden Kunden zu versetzen. Die Firma fand, daß diese Strategie nicht mehr in den achtziger Jahren wirkungsvoll war und sie anfing, Preise in der ausländischen Währung beizubehalten, die angesichts des Verstärkens des Dollars konstant ist. Sie fing auch an, ausländische Währung Wahlen zu verwenden, um die Auswirkung der nachteiligen änderungen in den Verbrauchssteuern zu verringern.
Merck ist eine Produktfirma, die in New-Jersey gelegen ist. Eine pharmazeutische Firma läßt große Investitionen in der Forschung und in der Entwicklung (FORSCHUNG UND) ein vermarktungsfähiges Produkt produzieren. Die Herstellung Kosten sind verhältnismäßig klein. Resultierend aus dem abfallenden Wert der ausländischen Währungen in Europa in den achtziger Jahren fand Merck, daß der Dollarwert seiner Verkäufe auch sanken. Er könnte nicht den Dollarpreis konstant halten, indem er die fremden Preise seiner Produkte wegen der Konkurrenz von den fremden Konkurrenten erhöhte. Er mußte Kosten schneiden, um Fälle in Dollareinkommen von den fremden Verkäufen zu entschädigen und wegen der Natur seines Geschäfts kam diese Kostenaufstellung in FORSCHUNG UND. So fand Merck, daß sein langfristiges Investitionprogramm durch kurzfristige Fluktuationen in den Verbrauchssteuern gefahren wurde. Merck war in ein Programm des Einhegens Zwangs, zum seiner langfristigen Investitionentscheidungen von den kurzfristigen Währungmärkten zu scheiden.
Während jedes mögliches Kamerabüffelleder weiß, hat Kodak einen Hauptkonkurrenten innen im fotographischen Filmmarkt, Fuji von Japan. In den achtziger Jahren gab der starke Dollar, schwache Yen Fuji einen Hauptpreisvorteil über Kodak und Kodak verlor einen erheblichen Anteil des fotographischen Filmmarktes zu Fuji. Diese Veränderung des Vermögens einer Firma mit einer Verbrauchssteuer wird Betriebsrisiko genannt. Es ist ein grundlegenderes Problem als das Problem Verhandlunggefahr mit einbezogen in die ausländische Währung Empfänge und die Zahlungen. Kodak beschäftigte die Verhandlunggefahr in seinem Geschäft, indem es die Terminmärkte verwendete, aber diese Strategie stellte keine Sicherheit gegen die Betriebsrisiken zur Verfügung.
Kodak fing an, im Währungmarkt in den Hoffnungen zu spekulieren, denen Profite von den nachteiligen Bewegungen im Markt Abnahmen der betrieblichen Gewinne entschädigen würden. 1988 fand Kodak, daß es notwendig war, seine Hecke Strategie zu ändern. Es übte einige Hecken gegen Betriebsrisiko wie Kaufen von von etwas Versorgungsmaterialien von Japan aus, das seine Kosten verringern würde, zur gleichen Zeit als sein Konkurrent Fuji Kosten in Bezug auf den amerikanischen Markt verringert hatte. Kodak verwendete auch Wahlen. Resultierend aus Betrieben Hecke Kodaks brach es das umgekehrte Verhältnis, das sich zwischen seinem Aktienpreis und dem Wert des Dollars entwickelt hatte.
Magma-Kupfer, eine Minenfirma deren Einkommen nah an den Preis des Kupfers gebunden wird, herausgegeben einer Bindung 1988, das die Zahlung an Obligationäre an den Preis des Kupfers band. Dieses brachte etwas von der Gefahr, die normalerweise von den Aktionären auf die Obligationäre getragen wurde. Aber die Gefahr, die mit dem Preis des Kupfers verbunden ist, ist eine einzigartige Gefahr im Vergleich mit dem Konjunkturrisiko. Einzigartige Gefahren können weg variiert werden, indem man die Sicherheit in einer gut-variierten Mappe einschließt.
Nachdem Magma-Kupfer herausgab, fiel die Kupferpreis gegründete Bindung das Beta auf Stammaktien des Magma-Kupfers. So indem es eine Geschäft Gefahr für die Billigkeit Halter der Korporation verringerte, fiel das Gefahr-erstklassige.
Verbündet-Lyons ist multinationaler Konzern, der im Vereinigten Königreich und im Behandeln in der Nahrung und in den Getränken gehabt wird. Der Schatzmeister von Verbündet-Lyons kam vom Einhegen bis zu völliger Betrachtung in den ausländische Währung Märkten weiter. Für eine Weile erzeugten seine Tätigkeiten erhebliche Profite für die Korporation und das obere Management, das von der Größe der Gefahren ahnungslos ist, erlaubte ihm, seine Betriebe fortzusetzen. Nachdem eine Reihe Verluste der Schatzmeister, der abgeneigt ist, die Verluste zuzulassen, anfing, die Größe seiner Wetten auf dem Währungmarkt zu erhöhen. Als die Verluste nicht mehr versteckt werden konnten, mußte die Firma 1991 zum Verlust von $270 Million bekennen. Der Vorsitzende von Verbündet-Lyons nahm Verantwortlichkeit für das Erlauben dem Schatzmeister, sich in solcher Betrachtung zu engagieren und fand ab.
Quellen:
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